特斯拉已成為全球價(jià)值最高的汽車制造商 ─雖然許多制造商有能力在短短數(shù)周內(nèi)，生產(chǎn)出特斯拉全年銷售的汽車數(shù)目。投資者押注特斯拉在汽車業(yè)掀起的革新，最少可持續(xù)至未來(lái)五年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。
看看預(yù)測(cè)，了解特斯拉未來(lái)五年的發(fā)展前景。
汽車生產(chǎn)繼續(xù)壯大
特斯拉預(yù)期到了2020年，將可交付超過(guò)500,000輛汽車，較2019年多36％。增幅非常巨大，如我們假設(shè)全年生產(chǎn)增長(zhǎng)為30％，到了2025年，特斯拉將可生產(chǎn)186萬(wàn)輛汽車。特斯拉在中國(guó)的廠房有望提高產(chǎn)能，加上計(jì)劃在德國(guó)設(shè)廠，屆時(shí)特斯拉或有能力生產(chǎn)近200萬(wàn)輛汽車。
特斯拉面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)之一，是其他車廠追上特斯拉的電動(dòng)車設(shè)計(jì)。今年可能標(biāo)志著發(fā)展轉(zhuǎn)捩點(diǎn)：奧迪、Rivian、富豪、福特和其他車廠將推出續(xù)航力更強(qiáng)，價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力的新型電動(dòng)車。如這些汽車開(kāi)始奪去由特斯拉主導(dǎo)的電動(dòng)車市場(chǎng)份額，便可能拖低需求，甚至業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。這些挑戰(zhàn)仍未成氣候，但在未來(lái)五年，特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能逐步削弱。
自動(dòng)駕駛科技的關(guān)鍵階段
特斯拉決非唯一研究自動(dòng)駕駛汽車的公司，但在為消費(fèi)者提供自動(dòng)駕駛功能方面，公司最為積極進(jìn)取。然而，特斯拉的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)要達(dá)致完全自主還有一段距離，研究公司Navigant認(rèn)為，特斯拉在自動(dòng)駕駛汽車競(jìng)賽之中，落后通用汽車的Cruise、Alphabet的Waymo、福特、福士，甚至Uber。
馬斯克在2019年第四季的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，特斯拉 最快可在數(shù)個(gè)月內(nèi)，研發(fā)出完全自動(dòng)駕駛的汽車。另一方面，Cruise、Waymo和其他車廠的汽車，每年記錄了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的自動(dòng)駕駛里程。當(dāng)這些車廠把產(chǎn)品投入市場(chǎng)，將可能拋離特斯拉的自動(dòng)駕駛科技。
此外，競(jìng)爭(zhēng)可能比大多數(shù)投資者所想更激烈。NVIDIA和英特爾等科技公司向多間制造商出售自主科技作為服務(wù)，以更勝特斯拉的速度，讓自主科技普及化。我們不知道自動(dòng)駕駛科技發(fā)展至什么階段，但我認(rèn)為此科技將在未來(lái)五年邁向關(guān)鍵階段，往后的發(fā)展可能使特斯拉落后其他主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
特斯拉 Energy將另覓發(fā)展
特斯拉 Energy的發(fā)展似乎正步向失敗，當(dāng)中的業(yè)務(wù)包括太陽(yáng)能系統(tǒng)安裝業(yè)務(wù)和儲(chǔ)能產(chǎn)品。從數(shù)據(jù)可看，特斯拉在太陽(yáng)能領(lǐng)域的雄心可謂災(zāi)難收?qǐng)觯珒?chǔ)能業(yè)務(wù)仍然成績(jī)不俗，部分原因是公司與松下建立起生產(chǎn)合作關(guān)系。雖然如此，特斯拉 Energy的毛利率在2019年只有12.4％，計(jì)及營(yíng)運(yùn)成本后，很可能錄得虧損?，F(xiàn)階段尚未能證明太陽(yáng)能和儲(chǔ)能科技，可與電動(dòng)車相輔相乘，把這些業(yè)務(wù)捆綁起來(lái)終究是戰(zhàn)略問(wèn)題。
未來(lái)五年，我認(rèn)為隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占市場(chǎng)份額，特斯拉將減慢發(fā)展能源業(yè)務(wù)。事實(shí)上，特斯拉的未來(lái)系于電動(dòng)車和自動(dòng)駕駛，而不是太陽(yáng)能或儲(chǔ)能，在核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)下，將難以同時(shí)發(fā)展能源業(yè)務(wù)。
特斯拉股票的未來(lái)走勢(shì)
截至目前為止，特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域未逢敵手，但福士、保時(shí)捷、通用汽車、福特和其他車廠未來(lái)將進(jìn)軍市場(chǎng)，使整體局面有改變。如消費(fèi)者對(duì)這些公司的新產(chǎn)品反應(yīng)良好，可能使特斯拉的銷量增長(zhǎng)和利潤(rùn)率受壓。
我認(rèn)為在特斯拉 1,440億美元的市值之中，投資者對(duì)自動(dòng)駕駛科技的期望過(guò)高。特斯拉還未能證明有能力制造全自動(dòng)駕駛汽車，分析師亦認(rèn)為公司落后競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。即使電動(dòng)車銷售繼續(xù)增長(zhǎng)，亦可能會(huì)被自動(dòng)駕駛共乘汽車奪走市場(chǎng)份額，相比之下，其他公司更有能力服務(wù)市場(chǎng)。
考慮到未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，目前可能不該買入特斯拉股票。但特斯拉無(wú)疑是一家革命性公司，但它還沒(méi)展示其賺錢能力，歸根究底，這就是汽車、能源和運(yùn)輸業(yè)務(wù)的最終目標(biāo)。
