中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：北京時(shí)間8月3日消息 據(jù)Seeking Alpha網(wǎng)站分析員文章指出，成立于2007年的Sunrun當(dāng)前正在籌劃公開上市，納斯達(dá)克交易代碼：RUN。Sunrun作為美國(guó)最大的太陽(yáng)能安裝企業(yè)之一公司，同時(shí)也是提供住宅太陽(yáng)能租賃的先鋒。截至發(fā)稿，Sunrun的部署裝機(jī)容量接近430兆瓦。據(jù)該公司介紹，截至2015年3月31日，Sunrun擁有美國(guó)第二大太陽(yáng)能系統(tǒng)，近80000客戶，覆蓋全美13個(gè)州。在2014年Sunrun開展太陽(yáng)能安裝業(yè)務(wù)之前，其主要從事太陽(yáng)能系統(tǒng)相關(guān)銷售、融資和監(jiān)測(cè)。當(dāng)前公司在美主要業(yè)務(wù)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，例如，SolarCity和Vivint太陽(yáng)能相似，但最近Sunrun宣布其在美國(guó)東北部和西南部占據(jù)顯著的市場(chǎng)份額，同時(shí)南加州地區(qū)的業(yè)務(wù)也在擴(kuò)展。
Seeking Alpha分析師分析指出基于美國(guó)日益增長(zhǎng)的住宅太陽(yáng)能市場(chǎng)需求及其強(qiáng)大的市場(chǎng)潛力，Sunrun會(huì)是一支值得買入的股票。目前太陽(yáng)能發(fā)電的價(jià)格已經(jīng)大幅下降，在世界上許多地方甚至達(dá)到電網(wǎng)平價(jià)。分析師預(yù)計(jì)，截至2020年太陽(yáng)發(fā)電及源存儲(chǔ)價(jià)格將低于電網(wǎng)電價(jià)。
同時(shí)分析師舉例Vivint太陽(yáng)能被Sunedison收購(gòu)，指出正是因?yàn)镾unedison看到了住宅太陽(yáng)能市場(chǎng)的巨大潛力。
Sunrun業(yè)務(wù)淺談
Sunrun為客戶免費(fèi)安裝太陽(yáng)能電池板并負(fù)責(zé)維護(hù)面板，客戶根據(jù)太陽(yáng)能電池板的發(fā)電量支付費(fèi)用。Sunrun也直接向客戶出售太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)?？蛻襞cSunrun簽訂租賃或購(gòu)買太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)協(xié)議的初始期限是20年，這使得Sunrun能夠從這些信用度極高的終端客戶上獲取的主要的現(xiàn)金流。
發(fā)展優(yōu)勢(shì)
（1）營(yíng)收一年內(nèi)翻三倍。該公司2014年?duì)I收1。986億美元，相比2013年5470萬(wàn)美元增長(zhǎng)了263%。截至2015年3月1日，其每瓦特太陽(yáng)能的預(yù)計(jì)留存價(jià)值為2。41美元（同比SolarCity和Vivint每瓦特太陽(yáng)能的預(yù)計(jì)存留價(jià)值分別1。69美元和2。05美元），合同待付款余額大約17億美元。
（2）通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)。 Sunrun通過收購(gòu)REC實(shí)現(xiàn)了在其科羅拉多州基礎(chǔ)設(shè)施的延生。2014年2月，該公司通過收購(gòu)Mainstream 能源公司獲得其電池板主要供應(yīng)商（REC solar），逆變器主要供應(yīng)商（AEE solar）及支架供應(yīng)商（Snap Nrack）。同時(shí)，Sunrun為獲取太陽(yáng)能系統(tǒng)方面的銷售人才，今年還收購(gòu)一家新創(chuàng)業(yè)的公司， Clean Energy Experts。
（3）日益增長(zhǎng)的住宅太陽(yáng)能市場(chǎng)。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)與化石燃料相比，越來(lái)越具有競(jìng)爭(zhēng)性。許多主流的太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)商已經(jīng)投入到各種各樣盈利較好的下游業(yè)務(wù)。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的下游業(yè)務(wù)可以分為三個(gè)部分——安裝、融資和營(yíng)銷。而且已被證明對(duì)開發(fā)商來(lái)說(shuō)是非常有利可圖的。根據(jù)GTM，SEIA。研究表明美國(guó)的住宅太陽(yáng)能市場(chǎng)還沒有被完全開發(fā)，分析師預(yù)計(jì)從2014年到2020年，住宅太陽(yáng)能市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率將會(huì)達(dá)到27%。
（4）較大的成本降低空間。由于較高的太陽(yáng)能系統(tǒng)安裝成，監(jiān)管成本以及獲取法律許可，美國(guó)的住宅太陽(yáng)能價(jià)格仍然是德國(guó)的兩倍，。當(dāng)前及未來(lái)大多數(shù)太陽(yáng)能價(jià)格下降會(huì)主要通過降低模塊成本。通過更先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)化跟蹤監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，太陽(yáng)能的成本仍有很大的改善空間。Sunrun可以通過提高太陽(yáng)能技術(shù)和降低太陽(yáng)能成本，在電力需求越來(lái)越大的市場(chǎng)背景下獲益。當(dāng)前Solarcity及Vivint 每瓦特太陽(yáng)能電力的安裝成本分別低至2。86美元和2。96美元。
（5）公開發(fā)行股票，擴(kuò)大資金。Sunrun將首次發(fā)行基于其太陽(yáng)能資產(chǎn)支持的價(jià)值1億美元的股票，卡里斯托。這已經(jīng)得到了債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Kroll給出的準(zhǔn)“A”級(jí)評(píng)價(jià)。FICO評(píng)分為759。證券化有助于使太陽(yáng)能技術(shù)具有更強(qiáng)的可支付性和流動(dòng)性，公司也可以通過與機(jī)構(gòu)投資者之間的證券化買賣，幫助降低資本成本 。
警惕風(fēng)險(xiǎn)
（1）投資賦稅優(yōu)惠到期——隨著太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的日益成熟，來(lái)自州和聯(lián)邦政府利潤(rùn)豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)提供正逐漸減少。有理由擔(dān)心到2016年底，從美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)的到的投資賦稅優(yōu)惠會(huì)從之前的30%講到10%，。此外，在美國(guó)的一些州會(huì)對(duì)屋頂太陽(yáng)能安裝進(jìn)行收費(fèi)以及限制重量。
2）日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，SolarCity和Vivint是Sunrun最大的兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這兩家公司占據(jù)著美國(guó)50%以上的市場(chǎng)份額。SolarCity 2012進(jìn)行了公開募股，Vivint于去年年底上市。甚至一些公共設(shè)施機(jī)構(gòu)也開始進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。其另一個(gè)精致對(duì)手NRG，已經(jīng)成為最大太陽(yáng)能安裝商。
結(jié)論
住宅太陽(yáng)能在美國(guó)的市場(chǎng)需求激增。太陽(yáng)能的價(jià)格持續(xù)下降，在許多地方達(dá)到電網(wǎng)平價(jià)。安裝成本在未來(lái)也進(jìn)一步將下降。Sunrun作為美國(guó)的最大的屋頂太陽(yáng)能公司試圖快速擴(kuò)張。作為太陽(yáng)能租賃的先鋒，公開募股可以激發(fā)Sunrun的發(fā)展?jié)摿Α７治鰩熁谝陨嫌^點(diǎn)，認(rèn)為這是一支值得買入的好股票。
