中國儲能網訊：[ “中國移動的業(yè)績下滑恐怕一定程度上有通過財務處理，向政府"哭窮"的意思，以換取更加寬松的競爭環(huán)境?！?]
提前于大多數人的預期，中國的4G牌照在昨天正式公布。
按照工信部的介紹，4G牌照仍然是由企業(yè)自主申請，然后由工信部審核發(fā)放。中國移動、中國電信和中國聯通(600050,股吧)三大運營商均獲得TD-LTE牌照。
外界也曾預計，中國聯通和中國電信將同時獲得FDD LTE牌照，也就是總共有5張 4G牌照發(fā)出，但從最終公布的結果來看，政府仍給了TD-LTE一定的“搶跑期”。
實際上，工信部之前已經多次表態(tài)，年底之前將發(fā)放4G牌照，因此，在今年剩下不足一個月的時間里，究竟哪一天正式公布，對行業(yè)來說沒有重大區(qū)別。不過，正式發(fā)牌背后，標志著三大電信運營商的利益博弈終于取得了階段性的結果。
但對于資本市場而言，牌照究竟哪一天發(fā)放仍然牽動著各方的神經，最直接的影響就是股價。昨天一早，資本市場的4G概念股就出現大幅上漲，這種漲幅在之前一天已經開始。
政策博弈
“三大運營商將同時獲得TD LTE牌照沒有任何懸念?！币晃恢袊苿又袑訉Α兜谝回斀浫請蟆酚浾弑硎?，在之前的種種跡象來看，這幾乎是不言而喻的。
在11月舉行的國際電信聯盟2013世界電信展上，工信部無線電管理局局長謝飛波進一步透露了中國TD-LTE的頻譜規(guī)劃情況，并向三大電信運營商正式分配了TD LTE擴大規(guī)模試驗頻段。
其中，中國移動獲得130MHz（分別為1880~1900MHz、2320~2370MHz、2575~2635MHz），其他兩大運營商各40MHz，中國聯通為2300~2320MHz、2555~2575 MHz，中國電信為2370~2390MHz、2635~2655 MHz。
中國移動同時證實，中國移動通信集團公司被批準可以將固定通信業(yè)務授權給中國移動有限公司（00941.HK，中國移動）經營。
據記者了解，11月28日，工信部召集三大運營商董事長就4G牌照發(fā)放細節(jié)進行討論，實際上，會議討論的并非只有4G牌照本身。固網牌照也是內容之一。
2008年電信重組時，中國移動收購中國鐵通，曲線獲得了固網牌照，但之后工信部下發(fā)了“686號文”，規(guī)定，中國移動只能利用TD展開無線寬帶接入業(yè)務，有線寬帶接入業(yè)務只能通過鐵通進行。
無法展開全業(yè)務經營已經成為中國移動3G時代市場競爭的“軟肋”。
既獲得4G牌照，又獲得固網牌照的中國移動并非沒有成本。
“資本市場關心的是與固網牌照相關跟進，以及調整幅度究竟有多大?！币晃获v香港的投行分析師表示，這有可能也是工信部為了鼓勵聯通和電信發(fā)展TD-LTE的“交換條件”。
據記者了解，為了能“鼓勵”中國聯通和中國電信也發(fā)展TD-LTE，并為其設定一定的指標，工信部曾考慮過采用2008年電信重組的方式，由中國移動直接對兩大競爭對手補貼，但這種方案的缺陷在于無法將補貼轉移到上市公司，最終方案作罷。
前不久，工信部召開多次內部研討會，計劃以調整網間結算的方式實行非對稱管制，按照被討論的最嚴厲方案，聯通與電信向中國移動支付的網間結算標準將從目前的0.06元/分鐘下降到0.03元/分鐘。
Jefferies證券預測，由于中國移動用戶群較大，預計中國聯通和中國電信可分別省下57億元和76億元網間成本，聯通純利將有27%上行空間，電信純利則有29%上行空間，中國移動的損失達到上百億。
中國移動并不會坐以待斃。根據中國移動財報，2013年前三季度，盡管應收仍然上漲9.4%，達到4630億元，但凈利潤出現了歷史上的首次下滑，下降1.9%，達到915億元。
“第三季度相比上半年，不管是競爭環(huán)境還是OTT的沖擊，并沒有明顯加大，中國移動的業(yè)績下滑恐怕一定程度上有通過財務處理，向政府"哭窮"的意思，以換取更加寬松的競爭環(huán)境?！鄙鲜鱿愀鄯治鰩熣J為。
究竟將對網間結算做何種程度的調整，以及將何時公布，目前仍不明確。
資本博弈
之前一次又一次傳言4G牌照發(fā)放，已經讓行業(yè)里“謠言”滿天飛了，也讓4G概念股股價一路走高。單就最近一個月而言，市場已經瘋傳了兩次有關4G的發(fā)牌時間，每次都會讓股市風聲鶴唳。
“大批資金在4G概念里，為了拉升股價，有人在反復放消息?！币晃徊辉甘鹈耐缎蟹治鰩熣J為，資金市場的博弈是另一場“戰(zhàn)爭”。
幾乎每次傳言都會帶來資本市場的巨大波動。昨天早上一開盤，宜通世紀(300310,股吧)（300310.SZ）漲7.94%，大唐電信(600198,股吧)(600198.SH)漲6%，華星創(chuàng)業(yè)(300025,股吧)（300025.SZ）、大富科技(300134,股吧)（300134.SZ）漲3%，武漢凡谷(002194,股吧)（002194.SZ）、日海通訊(002313,股吧)（002313.SZ）、杰賽科技(002544,股吧)（002544.SZ）等漲幅超過2%。而到了中午，4G發(fā)牌消息傳出后，4G概念股進一步飄紅，板塊平均上漲3.03%。宜通世紀漲停，中天科技(600522,股吧)（600522.SH）漲幅超8%，華星創(chuàng)業(yè)、富春通信(300299,股吧)（300299.SZ）、杰賽科技、武漢凡谷、大唐電信、大富科技漲幅均超4%。
此前，12月3日，大唐電信漲停、亨通光電(600487,股吧)（600487.SH）漲幅超過8%，日海通訊（002313.SZ）、奧維通訊（002231.SZ）漲幅超過6%，中天科技漲幅超過5%，烽火通信(600498,股吧)（600498.SH）、武漢凡谷、中興通訊(000063,股吧)（000063.SZ）、富春通信（300299.SZ）漲幅超過4%。
毋庸置疑，4G確實能給整個行業(yè)帶來重大利好。在日前舉行的第七屆移動互聯網國際研討會上，工信部電信研究院院長曹淑敏稱，“移動互聯網引發(fā)的是一種顛覆性的變革，也將成為業(yè)界增長的最主要的動力。”整個信息通信領域，包括傳統的通信、計算機、集成電路、軟件等，這些領域都呈現一個明顯的網絡化的趨勢。
據工信部和中科院等權威部門和機構預測，4G網絡前期建設拉動的投資規(guī)模在5000億元左右，網絡正式商用后，還將帶動終端制造和軟件等上下游行業(yè)，產業(yè)規(guī)模有望突破萬億元大關。
不過，4G概念已經連續(xù)多輪大幅上漲，這種漲幅包括了資本市場對這類公司未來幾年業(yè)績的預期，但能否得到業(yè)績的支撐，很多投行分析師持不同意見。
西南證券(600369,股吧)報告表示，從市盈率角度看，目前通信設備板塊的整體市盈率在42倍左右；電信運營商市盈率水平保持穩(wěn)定，為22倍左右；增值服務板塊的PE降至60倍左右，增值服務板塊前期受市場追捧網游概念影響，股價一路走高，公司目前業(yè)績難以支撐這樣的高股價，估值的調整在預期之中。
“發(fā)牌前都炒概念，發(fā)牌后大家沒有概念可炒了，要實實在在的業(yè)績了，但業(yè)績一般是低于預期的?！鄙鲜龇治鰩熣J為，4G發(fā)牌之日將是4G概念股價值回歸之始。
但也有分析師指出，業(yè)績體現要看時間周期，國海證券(000750,股吧)就認為，從4G產業(yè)鏈受益周期可以分為早期、中期以及晚期受益品種。早周期受益標的有網絡規(guī)劃設計的廠商如大富科技、武漢凡谷；中周期受益標的有主設備廠商中興通訊、傳輸配套廠商烽火通信；晚周期受益標的有電信運營商中國聯通（600050.SH）、網維網優(yōu)廠商三元達(002417,股吧)（002417.SZ）、三維通信(002115,股吧)（002115.SZ）、手機天線廠商碩貝德(300322,股吧)（300322.SZ）以及終端廠商宇順電子(002289,股吧)（002289.SZ）。
