中國儲能網(wǎng)訊：內(nèi)地媒體上月披露國家發(fā)改委就調(diào)整新能源上網(wǎng)電價的徵求意見稿。意見稿曝光后，清潔能源股應(yīng)聲暴瀉。盡管降價屬意料之內(nèi)，但降幅較預(yù)期大，光伏電價最多下調(diào)31%。針對光伏電力行業(yè)，分析指出未來會有兩大變化：投資回報將由雙位數(shù)降至5%，甚至負(fù)回報，偏遠(yuǎn)地區(qū)新建項目或會大減；在新電價實(shí)施前，出現(xiàn)搶裝潮。不過，證券界相信，為免扼殺新能源行業(yè)發(fā)展，最終電價降幅低于意見稿內(nèi)價格；日后可再生能源補(bǔ)貼發(fā)放時間或縮短。
今次新能源標(biāo)桿上網(wǎng)電價徵求意見稿涵蓋范圍包括：風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、垃圾發(fā)電、沼氣發(fā)電及農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電等，相對于風(fēng)電建議降幅5.2%至6.8%，光伏電價則是重災(zāi)區(qū)，降幅介乎23%至31%不等。當(dāng)消息在市場發(fā)酵后，光伏股股價出現(xiàn)集體跳水情況，多隻股份跌幅超過一成。雖然清潔能源股近日股價已見喘定，可是市場對該板塊仍存戒心，股價暫時難重回大跌前水平。
削減補(bǔ)貼事在必行
盡管說這次降價意見稿突如其來，但卻并不讓人意外。首先是可再生能源的補(bǔ)貼資金缺口不斷擴(kuò)大，據(jù)國家發(fā)改委價格司副處長支玉強(qiáng)早前透露，今年上半年補(bǔ)貼資金缺口達(dá)到550億元（人民幣，下同），預(yù)計到年底突破600億元。新能源發(fā)電裝機(jī)容量增長快速，故可預(yù)見缺口會有增無減，削減補(bǔ)貼是事在必行。
此外，于上月公布的內(nèi)蒙包頭“領(lǐng)跑者”光伏項目，每千瓦時中標(biāo)電價介乎0.52元至0.63元，即較現(xiàn)時內(nèi)蒙光伏上網(wǎng)電價跌0.8元，相差35%至21%；而意見稿則建議電價為0.55元。分析指出，包頭“領(lǐng)跑者”中標(biāo)價正正反映光伏成本近年降幅，為發(fā)改委調(diào)整電價給予參考作用。不過，瑞銀指出，年初至今，每瓦光伏電站建設(shè)費(fèi)用由7.5元回落6至6.5元；德銀則指建設(shè)成本已由9元降至6.5至7.5元?；?017年以后獲批項目才可能執(zhí)行新電價，分析預(yù)期，屆時電站建設(shè)費(fèi)用或會較現(xiàn)時更低。
最后，按照國家政策，到2020年陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電上網(wǎng)電價要貼近燃煤電價，而現(xiàn)時燃煤上網(wǎng)電價為0.4元。故此，市場亦已預(yù)期光伏上網(wǎng)電價會逐年下調(diào)，只是正如里昂說，今次降幅似乎較激進(jìn)，會窒礙下游行業(yè)發(fā)展。
發(fā)改委今次一削，光伏發(fā)電股利潤難免被割去一大塊肉。德銀以建議上網(wǎng)電價估算，假設(shè)光伏電站資本開資為6元／瓦，八成借貸，融資成本6%，股本內(nèi)部回報率會降至10%或以下；若限電情況不變，Ⅰ類資源區(qū)的股本內(nèi)部回報率會低至5%；新疆、甘肅個別項目若機(jī)組利用率只有1100小時，更可能陷入盈虧邊緣。最終導(dǎo)致限電區(qū)域內(nèi)新項目大減。
大摩亦就光伏電站投資回報作出估算。Ⅰ類資源區(qū)的股本內(nèi)部回報率與項目內(nèi)部回報率會由現(xiàn)時11.7%、8.2%，降至4.6%及5.1%；Ⅱ類資源區(qū)由12.9%、8.8%，降至7.1%、6.2%；Ⅲ類資源區(qū)由10.7%、7.8%，降至6.3%、5.8%。大摩認(rèn)為，鑑于個別地區(qū)項目回報率低于貸款利率，相信發(fā)改委最終會在意見稿的基礎(chǔ)上，上調(diào)0.05元／千瓦時，使到股本內(nèi)部回報率能夠達(dá)到8%。里昂相信，光伏業(yè)界在今次諮詢期內(nèi)作出反建議，如要求改善現(xiàn)有補(bǔ)貼分放機(jī)制，或制定其他支持行業(yè)發(fā)展的有利政策。
股本回報率仍達(dá)22%
基于新項目若能夠在2017前獲批，并在2017年7月併網(wǎng)，便可以享有現(xiàn)時電價水平。有見及此，證券界相信內(nèi)地會重現(xiàn)光伏搶裝潮。瑞銀相信，搶裝潮會在明年上半年出現(xiàn)。大摩稱，明年上半年或會出現(xiàn)搶裝潮，但情況不及今年上半年。因為補(bǔ)貼遲遲未到位，使到光伏電企現(xiàn)金流較弱，再者西部地區(qū)電力供過于求及限電情況越來越嚴(yán)重。
有危亦有機(jī)。德銀指出，光伏企業(yè)普遍滯后1.5至2年時間才獲得可再生能源補(bǔ)貼。新電價實(shí)施后，當(dāng)局的補(bǔ)貼壓力得以若干程度紓緩，有機(jī)會縮短補(bǔ)貼發(fā)放時間。德銀推算，只要補(bǔ)貼準(zhǔn)時發(fā)放，光伏電站的股本回報率可因而提高0.5個百分點(diǎn)。
補(bǔ)充一點(diǎn)，分布式光伏發(fā)電項目的補(bǔ)貼同樣遭到調(diào)低，幅度介乎29%至52%。大摩稱，即使大降補(bǔ)貼，股本內(nèi)部回報率仍達(dá)12%至22%，項目內(nèi)部回報率則介乎9%至12.5%，屬于十分吸引的回報水平。大摩認(rèn)為，這或許顯示當(dāng)局希望引導(dǎo)業(yè)界更多發(fā)展分布式項目。
