資本實(shí)力被視為企業(yè)未來發(fā)展和競爭力的重要砝碼。當(dāng)前，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正在上演新一輪資本擴(kuò)張行動(dòng)，一大波企業(yè)沖刺IPO在途。
高工鋰電注意到，去年IPO成功的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)包括科瑞技術(shù)、德方納米、容百科技、嘉元科技、杭可科技、天奈科技、瀚川智能7家企業(yè)。其中前兩家奔赴A股上市，后五家則是登陸科創(chuàng)板。
現(xiàn)如今，A股IPO在途的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)還包括中偉新材料（材料）、惠強(qiáng)新材（材料）、振華新材（材料）；
沖刺科創(chuàng)板IPO的包括星恒電源（電池）、派能科技（電池）、孚能科技（電池）、科隆新能源（材料）、紫江材料（材料）、聯(lián)贏激光（設(shè)備）、奧特維（設(shè)備）、康鵬科技（材料）、先惠技術(shù)（設(shè)備）等等。
當(dāng)前，在補(bǔ)貼退坡、產(chǎn)能過剩和市場競爭加劇等多重壓力之下，大部分鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深陷現(xiàn)金流困境，而沖刺IPO，增資擴(kuò)產(chǎn)、降低制造成本、提升研發(fā)實(shí)力、增強(qiáng)資金實(shí)力，已經(jīng)成為優(yōu)質(zhì)鋰電企業(yè)的重要出路。
可以看到的是，新一輪奔赴資本市場的企業(yè)本身已經(jīng)具備較強(qiáng)的競爭力，IPO的成功無疑會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)其綜合實(shí)力。而越來越多鋰電企業(yè)躋身上市賽道，未來鋰電市場的競爭維度無疑將再向上升級(jí)。
新一輪賽道變化
與上一輪多為謀求增資擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)不同，新一輪奔赴資本市場賽道的企業(yè)，從企業(yè)自身、市場環(huán)境到上市原因都有了一些新的特征與變化。
一是多為細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)出色的隱形龍頭。
從競爭資質(zhì)看，新一輪沖刺IPO的鋰電企業(yè)本身已具備較強(qiáng)的競爭實(shí)力，
如星恒電源，其實(shí)際為歐洲第二大電動(dòng)自行車鋰電池供應(yīng)商，在國內(nèi)電動(dòng)自行車鋰電池市場占比超過50%，配套量排名第一。截止2019年8月，其鋰電池配套的輕型車超過1000萬輛，配套的新能源汽車超過4.5萬輛。
再如中偉新材，GGII數(shù)據(jù)顯示，近三年出貨量大幅增加，一躍進(jìn)入國內(nèi)前驅(qū)體出貨量前三，2019年國內(nèi)出貨量市占率超過20%。
2018年、2019年1-7月，公司分別實(shí)現(xiàn)營收30.69億元和27.39億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤6313萬元和8839萬元。
此外，紫江材料、派能科技、孚能科技等擁有強(qiáng)勁的上市公司或國資背景股東做支撐，擬通過獨(dú)立上市的道路，加大鋰電業(yè)務(wù)板塊的進(jìn)一步投入。先惠技術(shù)、振華新材、聯(lián)贏激光等則是擁有國際或國內(nèi)車企/動(dòng)力電池龍頭企業(yè)客戶的背書，盈利能力良好。
二是投資體量增大，融資環(huán)境不理想。
從市場大環(huán)境看，雖然補(bǔ)貼大幅退坡市場競爭加劇，但是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)的腳步并沒有停止。
高工鋰電據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超過60起，規(guī)劃投資金額千億以上。
而與此形成對比的是，由于補(bǔ)貼退坡以及消費(fèi)信心不足等因素，投資機(jī)構(gòu)對于新能源領(lǐng)域越來越慎重，2019年中國新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)投融資金額更是呈現(xiàn)斷崖式下滑。不少鋰電企業(yè)都向高工鋰電透露過有融資需求。
一方面是行業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)競爭的壓力，一方面是融資環(huán)境的不理想，奔赴IPO 似乎已經(jīng)成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)尋求融資渠道的最佳選擇。
三是市場環(huán)境低迷，企業(yè)亟需融資“造血”。
由于補(bǔ)貼大幅退坡，2019年下半年以來新能源汽車市場低迷，整車企業(yè)經(jīng)營也遇到困難，國內(nèi)新能源汽車銷量領(lǐng)先的北汽、比亞迪僅完成年度目標(biāo)的一半。
禍不單行的是，2020年開局的新冠疫情影響，更是加劇了本就萎靡不振的新能源汽車市場。截止今年1月，國內(nèi)新能源汽車銷量已經(jīng)慘遭7連降。
一位鋰電企業(yè)高層指出，此次疫情對新能源車行業(yè)的影響很大，特別是物流車、乘用車，本身消費(fèi)者就是路政和補(bǔ)貼之下被迫選擇購買新能源車，且不具首次成本優(yōu)勢，如果今年城市為了首先顧好整體經(jīng)濟(jì)，對路政做相應(yīng)調(diào)整，那對乘用車的市場影響很大。
“本身鋰電池行業(yè)的現(xiàn)金流就不好，受疫情影響，會(huì)加重很多企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，銀行放貸也會(huì)優(yōu)先央企、國企。在經(jīng)濟(jì)下行的狀況，國家和政府先會(huì)顧好大的經(jīng)濟(jì)，不一定會(huì)太多支持給予新能源行業(yè)?！?
由此可見，接下來，資金將會(huì)成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需要應(yīng)對的最大危機(jī)，面對短期內(nèi)低迷的市場環(huán)境，企業(yè)需要提升自身的“造血”能力，維穩(wěn)高企的應(yīng)收賬款及流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)。
四是科創(chuàng)板開閘，IPO門檻相對降低。
值得一提的是，科創(chuàng)板的開閘也給具備科創(chuàng)標(biāo)簽的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開啟了新的融資渠道。此前登陸新三板的鋰電企業(yè)，也因融資受限等原因紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。
從當(dāng)前沖刺IPO的路徑來看，鋰電企業(yè)大多選擇了科創(chuàng)板這一賽道選項(xiàng)。
市場格局或被重塑
一方面，基于研發(fā)、產(chǎn)能、銷售、流動(dòng)資金等大量資金需求，越來越多鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速撲向資本市場，企業(yè)體量的增大、技術(shù)的進(jìn)步、流動(dòng)資金的補(bǔ)給等將進(jìn)一步增強(qiáng)上市企業(yè)的綜合實(shí)力。
另一方面，在產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)實(shí)力、成本控制、現(xiàn)金流和不具備競爭優(yōu)勢的鋰電企業(yè)正在面臨淘汰出局的局面。
由此，市場洗牌、格局重塑將成為大概率事件。
高工鋰電了解到，目前部分二三線動(dòng)力電池企業(yè)已經(jīng)陷入危機(jī)邊緣。
首先是下游車企的銷量頹勢，使得動(dòng)力電池企業(yè)普遍面臨盈利承壓、應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流等難題。
其次是在寡頭效應(yīng)疊加外資電池企業(yè)掙食沖擊的大環(huán)境下，二三線電池企業(yè)競爭日益劇烈，應(yīng)對上述難題更是首當(dāng)其沖。
由此引發(fā)的上游供應(yīng)商資金鏈的連鎖反應(yīng)更是一觸即發(fā)。從這個(gè)角度看，材料、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛奔赴IPO，也是基于迫切的自救需求。
需要警惕的是，奔赴IPO的鋰電企業(yè)越來越多，在IPO中折戟的也不在少數(shù)。遭遇上交所多番問詢的更是前仆后繼。
綜合來看，在IPO中折戟企業(yè)普遍存在的原因在于：資產(chǎn)負(fù)債率水平較高、客戶集中度過高、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性缺失、繼續(xù)獲利能力存疑、募集項(xiàng)目堪憂、未規(guī)范運(yùn)作等等。
當(dāng)前，在補(bǔ)貼退坡、產(chǎn)能過剩和市場競爭加劇等多重壓力之下，包括材料、電池、設(shè)備等領(lǐng)域的鋰電企業(yè)普遍出現(xiàn)了營收凈利及毛利率下滑、嚴(yán)重依賴大客戶、應(yīng)收賬款高企、企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)等經(jīng)營困難。
受此情況影響，預(yù)計(jì)未來鋰電企業(yè)IPO闖關(guān)的難度會(huì)越來越大。
