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煤電深陷“缺錢”困境

作者:趙紫原 來源:中國能源報 發(fā)布時間:2020-01-25 瀏覽:

國家能源局西北監(jiān)管局近日發(fā)布《2019年寧夏部分燃煤發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀的調(diào)研報告》(以下簡稱《報告》)顯示,2019年1至11月,寧夏10家煤電廠營收總額145.51億元,利潤總額-4.98億元。

同時,因企業(yè)連年虧損,缺乏金融機構(gòu)認(rèn)可的盈利預(yù)期,償還債務(wù)能力大幅削弱,金融機構(gòu)對煤電企業(yè)信貸實施了嚴(yán)格的信貸管控措施;個別企業(yè)甚至出現(xiàn)金融機構(gòu)不再發(fā)放新增貸款的情況,只能依靠股東增加注資維持企業(yè)運轉(zhuǎn)。

記者調(diào)查得知,寧夏并非孤例,資產(chǎn)負(fù)債率偏高、現(xiàn)金流緊張已成為煤電行業(yè)兩大“頑疾”,隨之而來的是,融資難度加大、資金鏈斷裂風(fēng)險攀升。

負(fù)債率普遍偏高

岌岌可危的現(xiàn)金流,令煤電企業(yè)叫苦不迭。

“我們現(xiàn)在欠的購煤款已超兩億元,賬面流動資金只剩一、兩千萬元了。這已經(jīng)是省內(nèi)境遇最好的火電廠了。”西部某火電廠相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

2018年10月,鄭州煤電發(fā)布公告,擬融資30億元用于補充流動資金、償還有息債務(wù)。短短兩個月后,鄭州煤電再發(fā)公告,其控股股東鄭煤集團質(zhì)押8500萬股用于融資補充流動資金,鄭煤集團已累計質(zhì)押股份2.85億股,占其持股總數(shù)的43.98%,占公司總股本的28.07%。

現(xiàn)金流告急,煤電企業(yè)想方設(shè)法融資,導(dǎo)致債臺高筑。

西北能監(jiān)局2019年6月發(fā)布的監(jiān)管報告顯示,青?;痣娖髽I(yè)資產(chǎn)負(fù)債率接近90%,且處于連年虧損困境;2018年,甘肅統(tǒng)調(diào)19家煤電企業(yè)中4家資產(chǎn)負(fù)債率高于200%,8家累計虧損超過10億元;上述《報告》也顯示,寧夏10家煤電廠平均負(fù)債率79.75%;山西電力行業(yè)協(xié)會2017年發(fā)布的《關(guān)于對省調(diào)火電企業(yè)給予政策支持的建議》指出,2017年1-8月,山西省火電企業(yè)虧損面達(dá)88%,平均負(fù)債率高達(dá)81.9%,最高已達(dá)636%。

華北電力大學(xué)課題組去年在一份名為《煤電供給側(cè)改革金融政策研究》(以下簡稱《研究》)的報告中指出,通過收集各類工業(yè)上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn),煤電行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高,信貸風(fēng)險偏大。

多因素致現(xiàn)金流趨緊

煤電企業(yè)現(xiàn)金流緣何如此緊張?

上述《報告》指出,受寧夏工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響,煤電企業(yè)收到的電費收入中“承兌匯票”比例長期居高不下,占比約60%。企業(yè)為維持現(xiàn)金流,采用貼息方式將部分承兌匯票提前兌付。寧夏各煤電企業(yè)每年都需支付少則數(shù)十萬、多則上千萬的貼現(xiàn)利息。

何為“承兌匯票”?

“相當(dāng)于今年花明年的錢,就像透支信用卡?!蹦碂犭娖髽I(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者:“電網(wǎng)公司和發(fā)電企業(yè)結(jié)算電費普遍使用‘承兌匯票’,假設(shè)電廠今年1月1日收到1億元承兌匯票,拿到現(xiàn)金有兩種辦法,一種是在銀行放一年,2021年全額提出1億元;另一種是支付銀行約6個點的利率提前取出?,F(xiàn)在買煤都要現(xiàn)金,如果企業(yè)急用錢,只能白白損失500多萬元。此外,部分地區(qū)超低排放電價并未落實,環(huán)保投入沒體現(xiàn)在電價里。”

為何使用承兌匯票作為結(jié)算方式?上述負(fù)責(zé)人表示:“電網(wǎng)企業(yè)透露,一些效益不太好的大型工商業(yè)用戶用這種方式支付電費,作為下游企業(yè),電網(wǎng)企業(yè)自然轉(zhuǎn)嫁給發(fā)電企業(yè)?!?

該負(fù)責(zé)人認(rèn)為,根本原因在于煤電邊際效益太低?!?015年新一輪電改推進,全面競價時代拉開大幕,疊加一般工商業(yè)降電價、高價煤低價電‘兩頭擠壓’,煤電盈利能力大幅下降,現(xiàn)金流自然緊張。”

此外,固定支出,比如銀行貸款,使“拮據(jù)”的現(xiàn)金流更加“捉襟見肘”?!凹僭O(shè)建一家煤電廠需投30億元,按照相應(yīng)比例母公司出資20%控股。作為獨立法人機構(gòu),剩下的24億要電廠自己想辦法,還有設(shè)備折舊。那么,銀行貸款也好,融資也好,地方企業(yè)參股也好,這筆錢都要定期還銀行,電廠現(xiàn)金流因此更緊張。”山東某煤電廠相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言。

直接融資難度大

上述《研究》指出,煤電企業(yè)主要有兩種融資渠道:一種是以股票、債券為主的直接融資;一種是以金融機構(gòu)為媒介的間接融資,包括銀行信貸、委托貸款、融資租賃等,煤電企業(yè)主要以間接融資為主,占84.5%。

“就間接融資而言,銀行信貸已越來越難,銀行評估企業(yè)經(jīng)營狀況和負(fù)債率,負(fù)債率過百獲得貸款的可能性很小。蘭州西固熱電負(fù)債率高達(dá)269%,被列入國資委掛牌督導(dǎo)‘僵尸企業(yè)’名單,大唐甘谷電廠、連城電廠‘熬’不住相繼破產(chǎn)清算?!?上述熱電廠企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者。

該負(fù)責(zé)人指出:“目前比較常見的方法是委托上級集團財務(wù)公司做流貸,利率相對較低。說白了就是‘拆了東墻補西墻’?!?

這一說法得到了山西某商業(yè)銀行信貸科人士的證實:“近年來,火電企業(yè)虧損嚴(yán)重,貸款數(shù)額逐年增加、資產(chǎn)負(fù)債率直線上升、信譽評級逐漸下降,銀行開始改變信貸政策,對煤電項目審慎發(fā)放貸款。”

隨著環(huán)保壓力加大,以及風(fēng)能、太陽能等可再生能源成本下降,全球金融機構(gòu)從煤電領(lǐng)域撤資的趨勢越來越明顯。

2019年5月,新加坡、日本等亞洲四家主要金融機構(gòu)宣布限制煤電融資;同年10月,聯(lián)合國氣候大會上,非洲發(fā)展銀行總裁阿德希納發(fā)表聲明:“非洲發(fā)展銀行將不再為煤電項目提供融資”。今年1月14日,管理規(guī)模約7萬億美元的資管巨頭貝萊德在致全球CEO的信中表示:“2020年主動投資將全面撤出動力煤”。

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