自向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書后，等待了一年之久的晶科電力在其上市之路上終于取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站正式公布了晶科電力股份有限公司(下稱：晶科電力) 的A股IPO首發(fā)上會(huì)日期為2020年1月9日。
招股書顯示，晶科電力擬A股首發(fā)募資約25億元，主要用于屋頂式電站和漁光互補(bǔ)項(xiàng)目，其中6億需用于償還銀行貸款等。
盡管此次IPO上會(huì)并非是長(zhǎng)期置于海外紐交所的全球最大組件制造商——晶科能源的國(guó)內(nèi)資本性回歸，但作為其“姊妹”公司，晶科電力的重裝登A也同樣令人激動(dòng)。
因?yàn)?，如果晶科電力A股上市首發(fā)成功，未來，晶科能源通過從美退市并被裝入晶科電力板塊的方式回歸國(guó)內(nèi)A股，并非無可想象。
與此同時(shí)，晶科系若能夠成功進(jìn)入國(guó)內(nèi)A股賽道，意味著中國(guó)幾大領(lǐng)軍型光伏公司將全數(shù)亮相于中國(guó)的股票二級(jí)市場(chǎng)，未來的“廝殺”在所難免。
01
晶科電力的實(shí)力與壓力
公開資料顯示，晶科電力成立于2011年7月28日，主營(yíng)業(yè)務(wù)分為光伏電站投資運(yùn)營(yíng)和光伏電站EPC兩大板塊。
光伏電站領(lǐng)域從不缺重量級(jí)玩家，但多為央企、國(guó)企，晶科電力是鮮有的民營(yíng)電站玩家之一。
隨著2013年，《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》和《關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》相繼出臺(tái)，明確光伏補(bǔ)貼從金太陽(yáng)“事前補(bǔ)貼”正式轉(zhuǎn)為度電補(bǔ)貼之后，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)迅速擺脫了歐盟“雙反”的疲態(tài)，呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇局面。
縱觀光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，利潤(rùn)不菲的光伏電站領(lǐng)域吸引了眾多光伏制造商向下游電站領(lǐng)域延伸，尤其是分布式以及一些中小型地面電站，成為許多民營(yíng)企業(yè)的機(jī)遇。
作為光伏電站頭部企業(yè)，近幾年晶科電力“兇猛”的發(fā)展態(tài)勢(shì)經(jīng)常被業(yè)內(nèi)津津樂道。
根據(jù)招股書，晶科電力擁有電站數(shù)量由2015年末的99座增加了2倍有余至2018年6月末的343座，總并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模由2015年末695.91MW翻了兩番有余至2018年6月末的3019.64MW，已在全國(guó)民營(yíng)光伏運(yùn)營(yíng)企業(yè)中排名第二。
然而，在補(bǔ)貼滑坡、電價(jià)下降以及補(bǔ)貼拖欠等一系列因素影響下，曾經(jīng)賺的盆滿缽滿的民營(yíng)光伏電站企業(yè)開始不斷陷入資金流轉(zhuǎn)不暢、財(cái)務(wù)成本增加的困境。其中，補(bǔ)貼款的拖欠直接加劇和惡化了民營(yíng)電站企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中資產(chǎn)負(fù)債過高和現(xiàn)金流緊張的局面。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，晶科電力的負(fù)債數(shù)據(jù)分別為92.05億元、155.32億元、216.50億元、227.67億元。并且其2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，晶科電力合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.80%、83.47%、78.95%和78.96%，資產(chǎn)負(fù)債率均在70%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。
而晶科電力的資金困境只是眾多民營(yíng)電站企業(yè)的一個(gè)縮影。作為全國(guó)最大民營(yíng)光伏電站運(yùn)營(yíng)商，協(xié)鑫新能源則一度淪為要賣身華能集團(tuán)以回籠資金，確?，F(xiàn)金流的結(jié)局。
此外，從去年開始，隆基、阿特斯等民營(yíng)光伏企業(yè)也不得不頻繁出售旗下的光伏電站，以斷臂求生。
重壓之下，晶科電力開始積極籌劃A股上市。
2018年12月20日，晶科電力向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交招股書，擬募資約25億元，主要用于投資屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)、應(yīng)用領(lǐng)跑者項(xiàng)目建設(shè)及償還銀行貸款。
02
晶科電力的“坎坷”上市路
但是，晶科電力的IPO之路走的并不順暢，并且自發(fā)布招股書后，一直風(fēng)波不寧。
先是2019年1月，被媒體曝出晶科電力的發(fā)債計(jì)劃已“中止”。上交所顯示，晶科電力2018年公開發(fā)行的20億元公司債券項(xiàng)目已“中止”，更新日期為2019年1月23日。
后又于2019年2月被曝出晶科電力遭法院列入被執(zhí)行人（俗稱老賴）。查詢?nèi)珖?guó)執(zhí)行信息平臺(tái)可以看到，晶科電力被執(zhí)行人信息的相關(guān)執(zhí)行法院是上饒縣人民法院，立案時(shí)間2019年2月14日，案號(hào)（2019）贛1121執(zhí)271號(hào)。
所幸，晶科電力此前中止的20億發(fā)債項(xiàng)目已于2019年4月獲上交所通過，更新日期為4月24日。
同樣是在2019年4月，晶科電力還被指出存在大額關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)晶科電力今年4月發(fā)行文件顯示，公司控股股東為晶科集團(tuán)，實(shí)際控制人為李仙德、陳康平和李仙華，李仙德和李仙華為兄弟關(guān)系。
并且李仙德旗下另一家光伏企業(yè)晶科能源已于2010年在紐交所上市，并成為全球最大組件制造商。而晶科電力披露的公司存在關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)聯(lián)方即包括晶科能源。
企查查信息顯示，控制的主體眾多，有些與公司之間存在上下游關(guān)系，為同一產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)。因而存在較大金額的關(guān)聯(lián)交易，主要類型為關(guān)聯(lián)采購(gòu)及關(guān)聯(lián)擔(dān)保。
沉寂了將近半年后，2019年10月，晶科電力又一次出現(xiàn)在大眾視野，這次則源于其已退出寧夏晶科光伏發(fā)電有限公司、肥城市天辰光伏發(fā)電有限公司兩家公司，央企中核入股。此舉有人認(rèn)為是晶科電力的不得已而為之的方式，也有人認(rèn)為此舉為正常的商業(yè)運(yùn)作。
一個(gè)月之后，2019年11月，晶科電力再次被曝出密集退出多家參股公司，改由一家晶科與國(guó)企合資的企業(yè)浙晶能源接手。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布1.7萬字長(zhǎng)文，59問晶科電力IPO提出反饋意見。
2020年1月2日，正處于 IPO沖刺階段的晶科電力再次傳來“瘦身”計(jì)劃。嘉禾晶能工商信息顯示，已于近日發(fā)生工商變更，原獨(dú)資股東晶科電力退出，公司高管與法定代表人亦發(fā)生變動(dòng)。
正當(dāng)人們對(duì)晶科電力IPO進(jìn)程充滿質(zhì)疑時(shí)，僅僅一天后（1月3日），屢經(jīng)風(fēng)波的晶科電力終于傳來佳音。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告稱，1月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將進(jìn)行其A股的首發(fā)申請(qǐng)審核。
如今，晶科電力A股IPO首發(fā)上會(huì)日期已定，上市在即的晶科電力已經(jīng)到了關(guān)鍵時(shí)刻。如何面對(duì)未來？或許正如李先德所言“來，把酒喝光，一滴不剩，然后頭也不回地走向2020”。
