1月8日，根據(jù)科創(chuàng)板上市委審議會議結(jié)果公告，暫緩審議天合光能首發(fā)事項(xiàng)。2017年從美股私有化退市之后，天合光能的回A之路并不順利。
根據(jù)審核意見，上市委會議就以下五個問題提出了問詢：
近年來，受困于美股光伏板塊估值過低等因素，包括天合光能、晶澳科技、阿特斯太陽能等中國光伏企業(yè)紛紛選擇回歸A股。其中，晶澳科技已于2019年9月成功過會，目前已經(jīng)完成所有手續(xù)成功借殼上市。
一波三折的回A之路
2006年，天合光能成功在美國紐交所上市；
2016年，天合光能計(jì)劃私有化；
2017年3月，天合光能宣布正式私有化，從紐交所退市；
2019年5月，天合光能科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理；
2020年1月，科創(chuàng)板上市委決定暫緩審議天合光能首發(fā)事項(xiàng)。
私有化退市后，天合光能董事長兼首席執(zhí)行官高紀(jì)凡曾公開表示，退市完成后，天合光能會首先考慮A股上市。
2018年初，有消息稱天合光能將借殼*ST海潤上市，隨后天合光能否認(rèn)了這一傳聞。
2018年11月5日，上交所宣布設(shè)立科創(chuàng)板。2019年3月18日，上交所科創(chuàng)板的上市審核系統(tǒng)正式運(yùn)行，天合光能于5月16日申請上市。
但回A之路沒有那么一帆風(fēng)順。在提交申請后，天合光能共經(jīng)歷上交所三次問詢，包括研發(fā)費(fèi)用占比逐年下降、第一大客戶是否存在關(guān)聯(lián)等關(guān)鍵問題。
2019年7月31日，天合光能科創(chuàng)板上市進(jìn)度中止，原因是發(fā)行上市申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。9月12日，天合財(cái)務(wù)信息更新，恢復(fù)發(fā)行上市審核。
也因此，在天合光能最新的招股說明書（上會稿）中，得以看到2019年上半年核心的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。除此之外，招股說明書中詳細(xì)表明了本次發(fā)行股票情況、公司情況、核心技術(shù)、主營產(chǎn)品等核心數(shù)據(jù)和資料。
單晶比例不斷上升
本次沖刺科創(chuàng)板上市，天合光能擬募集30億元，計(jì)劃用于“銅川光伏發(fā)電技術(shù)領(lǐng)跑基地宜君縣天興250MWp光伏發(fā)電項(xiàng)目”和“年產(chǎn)3GW高效單晶切半組件項(xiàng)目”等。本次發(fā)行前，天合光能總股本為1757826375股，本次擬向社會公眾公開發(fā)行不超過439456593股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%且不高于20%，本次發(fā)行，公司原股東不公開發(fā)售股份。
光伏組件是天合光伏最為核心的主營業(yè)務(wù)，其組件出貨量自2013年起一直位列全球前三。根據(jù)招股說明書中披露，2016、2017、2018年天合組件銷售量分別為6149MW、8458MW、6599MW，2019年上半年組件銷量3676MW。
天合光能目前量產(chǎn)產(chǎn)品包括PERC、N型TOPCon、MBB 、半片、雙玻、雙面等電池及組件技術(shù)，根據(jù)全球不同的市場需求推出差異化的單、多晶組件產(chǎn)品。
而隨著近年來單晶市占比的不斷提升，天合光能的單晶出貨量也在不斷提升，單晶組件營收占比從2016年的16.14%提升到2019年上半年的45.31%。與此同時，天合光能在產(chǎn)能布局方面也順應(yīng)市場趨勢，目前單晶產(chǎn)能占比約60%，到2020年底預(yù)計(jì)超過75%，成為公司主要的發(fā)展方向。
滾動開發(fā)、銷售電站業(yè)務(wù)
在電站領(lǐng)域，天合光能2014年開始規(guī)?；l(fā)展國內(nèi)電站業(yè)務(wù)，在2015年和2016年開發(fā)建設(shè)了超過1GW的光伏電站，并陸續(xù)于2016年9月及2018年6月進(jìn)入第六批和第七批補(bǔ)貼名錄；2016年底開始國內(nèi)電站的市場化交易，并在2017年和2018年共計(jì)實(shí)現(xiàn)約984MW的電站轉(zhuǎn)讓。
目前，天合光能在國內(nèi)的電站業(yè)務(wù)主要采取滾動開發(fā)、滾動銷售的模式，主要客戶群體為電站投資者及大型能源類企業(yè)。據(jù)招股書披露，截止2019年上半年，天合光能已建成的可用于出售的光伏電站29個，合計(jì)裝機(jī)容量為287MW，正在開發(fā)或建設(shè)的光伏電站超過600MW，公司未來將持續(xù)進(jìn)行光伏電站開發(fā)、建設(shè)和銷售。
財(cái)務(wù)方面，據(jù)招股書透露，2019年1-9月，天合光能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入167.93億元，較上年同期下降12.09%；歸屬于母公司股東的凈利潤3.99億元，較上年同期增長89.61%。經(jīng)公司初步測算，預(yù)計(jì)2019年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約231~254億元，同比變化約（-7.80%）~（1.38%）；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約5.61~6.2億元，同比增長約（0.55%）~（11.13%）。
其中，不同產(chǎn)品營收占比分別如下，光伏組件、光伏系統(tǒng)是營收主要來源，其中2018年電站銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較往年增幅較大，是由于天合在2018年出售了約938MW 的國內(nèi)電站。
在光伏行業(yè)平價時代來臨的節(jié)點(diǎn)，天合光能的戰(zhàn)略定位也不再僅限于組件制造商，而是逐漸向光伏智慧能源整體解決方案提供商延伸。從美股到A股，這家見證了光伏行業(yè)起起落落的老牌企業(yè)仍面臨能否盡快回A的考驗(yàn)。
