12月3日，工信部發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》(征求意見稿)。
一、未來7年銷量復(fù)合增速34%
征求意見稿提出2025年銷量愿景，當(dāng)年新增新能源車的銷量占比達(dá)到25%，較之前網(wǎng)傳版本提升5個百分點(diǎn)，智能網(wǎng)聯(lián)新車銷量占到當(dāng)年汽車總銷量30%，再次明確銷量長期目標(biāo)，確定新能源車在國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的重要地位。按照2025年25%份額目標(biāo)，預(yù)計當(dāng)年新能源車銷量接近700萬輛，2019-2025年復(fù)合增速達(dá)到34%。
二、政策調(diào)整 仍重視能耗指標(biāo)
保留電耗、油耗等節(jié)能目標(biāo)，減少電池、整車具體參數(shù)要求。征求意見稿提出，到2025年純電動乘用車新車平均電耗降至12.0kwh/100km，插混(含增程式)平均油耗降至2.0L/100km 。對比《新能源車發(fā)展規(guī)劃(2012-2020)》，2021-35規(guī)劃減少對動力電池循環(huán)壽命、能量密度、成本以及新能源車?yán)m(xù)航里程、車速等參數(shù)的目標(biāo)，僅保留電耗、油耗等整體節(jié)能指標(biāo)。對汽車輕量化、三電系統(tǒng)效率、熱管理等提出了更高的要求，同時通過市場競爭去讓領(lǐng)先的動力電池和整車企業(yè)引領(lǐng)市場。
新增章節(jié)“保障措施”，強(qiáng)化政策保障，21年起重點(diǎn)區(qū)域新增車輛全部電動化。征求意見稿新增章節(jié)保障措施，從行業(yè)管理改革、政策法規(guī)體系、人才管理等方面給出具體指引。政策端，征求意見稿提出完善雙積分、完善新能源車購置稅、鼓勵地方政府加大公共車輛運(yùn)營、2021年重點(diǎn)區(qū)域公共領(lǐng)域新增使用新能源汽車等。
三、預(yù)計20年政策友好
19年國內(nèi)新能源車銷量低于預(yù)期，補(bǔ)貼較年初預(yù)期減少近100億，我們測算19年電動車補(bǔ)貼350-400億。若2020年補(bǔ)貼政策維持19年標(biāo)準(zhǔn)，則175萬輛銷量對應(yīng)400億補(bǔ)貼，與19年持平。政策整體預(yù)計友好，鼓勵ToB端需求，各地出租車電動化將政策有望陸續(xù)出臺，且運(yùn)營車或?qū)⒃O(shè)立電動化考核目標(biāo)。預(yù)計2020年國內(nèi)新能源車銷量160-180萬輛，同比增長35%-50%。
四、投資建議
明年國內(nèi)政策和銷量均為大年，且以Tesla和大眾等爆款車型帶動電動車超級產(chǎn)品周期崛起，當(dāng)前板塊持倉低，電動車明年是戰(zhàn)略板塊，建議逐步加大優(yōu)質(zhì)龍頭，重點(diǎn)推薦海外占比高的中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達(dá)利、新宙邦、恩捷股份等);核心零部件(宏發(fā)股份、三花智控、匯川技術(shù));重點(diǎn)推薦處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源(華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè);關(guān)注贛鋒鋰業(yè))。
風(fēng)險提示。銷量低于預(yù)期，政策低于預(yù)期。
