中國儲能網(wǎng)訊：受汽車銷量持續(xù)下滑、新能車補貼大幅退坡等因素影響，新能車板塊近兩年表現(xiàn)低迷，但近期市場出現(xiàn)一波反轉(zhuǎn)行情。新能車領(lǐng)域是否迎來“左側(cè)布局”的時機(jī)？哪些領(lǐng)域更具優(yōu)勢？該如何布局？中國基金報記者專訪了博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金經(jīng)理郭曉林、創(chuàng)金合信新能源汽車基金經(jīng)理曹春林、海富通國策導(dǎo)向混合基金經(jīng)理施敏佳、融通新能源汽車基金經(jīng)理王迪。
這些基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)或?qū)⒂瓉硪淮魏芎貌季謾C(jī)會，相對看好電池等領(lǐng)域。
或進(jìn)入“左側(cè)布局”區(qū)域
中國基金報記者：今年新能源汽車行業(yè)持續(xù)低迷，但近期汽車銷量下滑增速略有放緩，是不是出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號，目前是提前布局新能車行業(yè)的機(jī)會么？
郭曉林：2019年國內(nèi)新能源車銷量表現(xiàn)不佳，一方面是因為2019年補貼大幅退坡，而車企的成本與價格未能同步消化退坡部分的金額，導(dǎo)致新能源汽車相對于傳統(tǒng)燃油車的性價比下降；另一方面，傳統(tǒng)燃油車今年銷量出現(xiàn)下滑，相應(yīng)的各車型銷售折扣增加，也進(jìn)一步壓制了新能源汽車的銷售。隨著傳統(tǒng)汽車銷量下滑趨勢放緩，車企壓力有所緩解，折扣也會相應(yīng)減少，新能源汽車的競爭壓力會有所緩解，行業(yè)的底部也逐漸明確，從股票投資而言，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了左側(cè)布局的區(qū)域。
曹春林：從國內(nèi)市場看，經(jīng)今年大幅退坡后，目前新能源汽車補貼金額已不大，預(yù)計明年車企成本下降的力度將大于補貼退坡的力度；從行業(yè)看，明年行業(yè)的利潤將較今年下半年有所好轉(zhuǎn)。從全球看，特斯拉Model 3國產(chǎn)、主流車企電動車平臺車型開始量產(chǎn)，如大眾ID3、奔馳EQC、奧迪e-tron、保時捷Taycan 4S等。未來主流車企推出更多好的產(chǎn)品，“消費者接受度高——銷量增加——成本下降”這種正向循環(huán)就能展開。此次補貼退坡給產(chǎn)業(yè)鏈帶來短期的沖擊加速了產(chǎn)業(yè)的洗牌，從投資的角度來看，這是新能源汽車產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的一次很好的買入機(jī)會。
施敏佳：新能源汽車在8到10月的銷量都較差，全年銷量和此前市場預(yù)期差距較大，但是近期新能源車行業(yè)仍受到資本市場的關(guān)注。原因有兩點，一是海外市場放量，隨著海外需求的啟動，海外頭部車企的訂單對我國產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)的拉動比較明顯，且我國很多企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上也有較高的國際競爭力；二是，國內(nèi)新能源汽車經(jīng)歷了野蠻生長、大浪淘沙的過程，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勝劣汰，頭部公司有望“剩者為王”。綜合來看，新能源汽車板塊正處在周期底部向上的位置，是有布局價值的。
王迪：汽車銷量預(yù)計基本見底，前幾年購置稅優(yōu)惠帶來的透支效應(yīng)逐漸消退，經(jīng)濟(jì)預(yù)計逐步筑底，都有助于消費者消費信心回升，帶動汽車銷量回升。今年政策面一直是支持汽車銷量的，雖然沒有直接的補貼，但從限購城市指標(biāo)逐步放松等情況來看，政策還是一個對汽車銷量友好的狀態(tài)，不排除后續(xù)可能還會有新的汽車銷量支持政策出臺。
新能車具備長期投資價值
中國基金報記者：如何看待新能車領(lǐng)域長期的投資機(jī)遇？利好和利空因素各有哪些？
郭曉林：隨著2021年補貼的全部退出，產(chǎn)業(yè)扶持政策會由雙積分等制度進(jìn)行接棒，新能源車行業(yè)將進(jìn)入由電池技術(shù)進(jìn)步帶動的整個行業(yè)成本下降的平價周期，行業(yè)逐漸進(jìn)入銷量持續(xù)快速增長的通道。從具體產(chǎn)品看，2020年可能會是一眾海外傳統(tǒng)車企巨頭大規(guī)模布局新能源汽車的首年，相關(guān)的電動化專屬平臺將開始上市，越來越多的優(yōu)質(zhì)車型將觸達(dá)終端消費者，從而拉動行業(yè)的真實需求增長。同時，與傳統(tǒng)汽車不同，全球新能源車的絕大部分供應(yīng)鏈都在中國，在產(chǎn)業(yè)鏈的中上游電池、設(shè)備、材料等環(huán)節(jié)，中國企業(yè)的市場份額甚至可以超過50%，且多數(shù)龍頭企業(yè)均已上市，因此新能源汽車行業(yè)的發(fā)展將能帶來眾多的A股投資機(jī)會。但另一方面，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中不同環(huán)節(jié)的競爭格局也不盡相同，下游的需求增長同時也伴隨著對產(chǎn)業(yè)鏈降本增效的巨大壓力，不能在這個過程中跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐的公司將面臨巨大壓力。
曹春林：推動新能源車變革的是主要是電池，得電池者得天下。目前中國在電池及電池材料方面的投資、產(chǎn)能、研發(fā)強度穩(wěn)居世界第一，所以可以說汽車行業(yè)正在發(fā)生的這場偉大變革的中心點在中國，中國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)將是極少數(shù)能引領(lǐng)全球的新興產(chǎn)業(yè)，中國企業(yè)有可能成為最大贏家。
新能源汽車行業(yè)將是成長性行業(yè)中增速最快的行業(yè)之一，它受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小，更多的是要關(guān)注技術(shù)進(jìn)步、成本下降、產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度、主流玩家的動態(tài)、補貼政策等。歐盟的汽車排放新規(guī)將是推動行業(yè)發(fā)展的重要利好，還有需重點關(guān)注市場上爆款車型的動態(tài)，因為爆款車型不僅能激發(fā)消費者的熱情，還會刺激車企投入更多的資源來角逐這個戰(zhàn)場。個人認(rèn)為行業(yè)最大的利空是電池技術(shù)進(jìn)步和成本下降太慢。
看好動力電池等
中國基金報記者：在“新能源汽車”這個領(lǐng)域，您更看好哪些細(xì)分子行業(yè)？
郭曉林：從目前來看，特斯拉已經(jīng)成為電動車行業(yè)中類似“蘋果”的存在，大眾寶馬奧迪奔馳也在極力追趕，但國內(nèi)車企與之相比仍有一定差距，因此，我更看好已經(jīng)進(jìn)入世界級供應(yīng)鏈，切入海外頂級車企的電池企業(yè)，以及上游具備國際競爭力的設(shè)備和資源行業(yè)。
曹春林：個人很看好動力電池這個環(huán)節(jié)，動力電池是對發(fā)動機(jī)的替代，成長空間巨大，并且目前來看動力電池環(huán)節(jié)的競爭格局很好。動力電池對技術(shù)進(jìn)步(包括能量密度、安全)和成本下降要求很高，頭部企業(yè)在研發(fā)和采購方面的優(yōu)勢很明顯，未來強者恒強的格局會強化。電池環(huán)節(jié)中的電芯、正極、負(fù)極、隔膜等材料龍頭都有巨大的投資潛力，上游的鈷、鋰需經(jīng)過今年的洗牌后供需結(jié)構(gòu)正在變好，成本最低且能夠放出量來的龍頭企業(yè)也有很好的機(jī)會。比外，與動力電池相關(guān)的熱管理系統(tǒng)也值得關(guān)注。
整車環(huán)節(jié)的投資機(jī)會仍需要觀察，因為對于傳統(tǒng)車企來說“新能源”革的是自己的命，并且中國的新能源車企還將面臨著另一層面沖擊——中國的汽車行業(yè)正在經(jīng)歷新一輪的對外開放，補貼即將退出、外國車企享受同等市場準(zhǔn)入待遇，能夠在激烈的競爭中脫穎而出的中國新能源車企可能為數(shù)不多。
施敏佳：新能源車領(lǐng)域涉及整車、電池、零部件等。電池又包括正極、負(fù)極、電解液、隔膜、上游原材料等環(huán)節(jié)。目前新能源汽車滲透率仍很低，相關(guān)細(xì)分行業(yè)未來成長空間都較大，我們整體都是看好的。考慮到先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)，我們更看好各細(xì)分領(lǐng)域中的龍頭公司。
王迪：電池市場競爭非常激烈，結(jié)構(gòu)上來看，高端電池競爭格局最好，基本處于龍頭公司一家獨大的局面，但低端電池產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，各企業(yè)產(chǎn)能利用率較低。隨著下游車企對電池質(zhì)量的重視程度越來越高，預(yù)計更多會采取強強聯(lián)合的策略，預(yù)計未來小企業(yè)的生存空間將進(jìn)一步受到挑戰(zhàn)。
投資注意避免追高
中國基金報記者：對于普通投資者如果布局新能車主題基金，您覺得應(yīng)該如何篩選？其中哪些風(fēng)險應(yīng)該注意？
郭曉林：國內(nèi)新能源汽車行業(yè)未來也將是剩者為王，龍頭集中的趨勢，因此投資者應(yīng)該關(guān)注主題基金的持倉是否集中在具備核心競爭力的龍頭企業(yè)上，避免那些追逐短期熱點，持倉分布在二三線標(biāo)的且劇烈變化的主題基金。投資者也應(yīng)該注意，新能源汽車行業(yè)雖然長期發(fā)展趨勢確定，但短期行業(yè)仍會出現(xiàn)一些基本面的反復(fù)，因此要盡量避免追高買入，耐心持有，分享行業(yè)長期增長的紅利。
施敏佳：建議結(jié)合基金的公開信息如過往持倉、定期報告，選擇有新能源車投資經(jīng)驗的基金經(jīng)理和基金。需關(guān)注新能源車銷量不達(dá)預(yù)期、海外車型推出進(jìn)度晚于預(yù)期的風(fēng)險。
