中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：臨近三季度末，沉寂許久的鋰電材料市場(chǎng)突然“熱鬧起來”，受嘉能可對(duì)鈷產(chǎn)品實(shí)施控量保價(jià)以及印尼重啟鎳出口禁令等供給端消息影響，鈷、鎳價(jià)格在沉寂多時(shí)后相繼開啟暴漲行情，短短兩個(gè)月里，金屬鈷價(jià)格漲幅近40％，金屬鎳價(jià)格漲幅更是超50％。
與此同時(shí)，在國內(nèi)碳酸鋰價(jià)格逼近歷史底部，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)成本倒掛的局面下，寧德時(shí)代宣布通過認(rèn)購增發(fā)股份的方式對(duì)澳洲鋰礦公司Pilbara進(jìn)行戰(zhàn)略投資，可以說是下游動(dòng)力電池廠對(duì)原材料端的“抄底介入”。
整體而言，目前鋰電材料端的價(jià)格相較前兩年仍是低位反彈，預(yù)計(jì)隨著寧德時(shí)代和比亞迪的811動(dòng)力電池逐漸量產(chǎn)供貨，以及部分鋰電低端產(chǎn)能的加速出清，行業(yè)景氣度有望探底回升，開啟新一輪的上漲周期。
旺季來臨拉動(dòng)需求預(yù)期，低端產(chǎn)能加速出清
受補(bǔ)貼退坡影響，上半年國內(nèi)新能源汽車銷售低迷，上游材料板塊需求增速下行，板塊整體估值回落。但“金九銀十”是新能源汽車的傳統(tǒng)旺季，在整車廠對(duì)Q4銷量回暖的預(yù)期下，電池和材料公司排產(chǎn)正在逐步提升，市場(chǎng)預(yù)期 10 月訂單將繼續(xù)提速，結(jié)合百川資訊的數(shù)據(jù)來看，目前各個(gè)鋰電材料廠商銷量已經(jīng)止住下滑趨勢(shì)，Q3有較大可能是各個(gè)材料生產(chǎn)龍頭的業(yè)績底部。
數(shù)據(jù)顯示，9 月以來動(dòng)力電池主導(dǎo)企業(yè)排產(chǎn)明顯增加，尤其是磷酸鐵鋰電池需求增加明顯。價(jià)格方面，近期原材料鈷價(jià)上漲推動(dòng) NCM 三元材料價(jià)格較 7 月底部回升 21%，其余材料價(jià)格環(huán)比保持平穩(wěn)。
供給預(yù)期方面，目前主流動(dòng)力電池所需的三元正極材料供給預(yù)期均有不同程度的下降。主要原因有兩方面，一是鈷行業(yè)巨頭嘉能可稍早前宣布實(shí)施控量保價(jià)，剛果金民采礦鈷企Q3大多停產(chǎn)，預(yù)計(jì)鈷供給恐迎短缺；二則去年占全球鎳礦供應(yīng)26%的印尼宣布實(shí)施鎳礦出口禁令，疊加淡水河谷旗下一鎳礦工廠停工的消息影響，鎳供給可能低于此前市場(chǎng)預(yù)期，在NCM高鎳電池逐漸量產(chǎn)應(yīng)用的情況下，強(qiáng)勁鎳需求恐將導(dǎo)致價(jià)格上漲。（2014年1月印尼禁止出口鎳礦，導(dǎo)致鎳價(jià)從每噸1.3萬美元漲至每噸2.1萬美元）。
此外，早前積極擴(kuò)產(chǎn)的鋰企正逐步解決市場(chǎng)供應(yīng)過剩的難題，一方面受國家新能源汽車補(bǔ)貼退坡影響，一部分落后與過剩的動(dòng)力電池產(chǎn)能逐步退出，中低端鋰鹽產(chǎn)品亦隨之加速出清；另一方面，優(yōu)質(zhì)的電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格保持穩(wěn)定，促使行業(yè)優(yōu)勝劣汰，繼續(xù)提升集中度。業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前礦石提鋰已逼近礦企成本線，成為市場(chǎng)判斷鋰價(jià)觸底的強(qiáng)烈信號(hào)。鋰價(jià)若持續(xù)保持低位，中小型的純加工企業(yè)經(jīng)營壓力加大，全球范圍內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)礦山和鋰化工產(chǎn)線減產(chǎn)、限產(chǎn)、停產(chǎn)的局部現(xiàn)象，鋰價(jià)支撐明顯。而在鋰價(jià)底部階段，天齊鋰業(yè)等擁有高稟賦礦山資源的龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)尤其明顯，在多數(shù)同行產(chǎn)品保持微利甚至虧損的情況下，頭部企業(yè)仍將保持較高的毛利率。
值得一提的是，隨著光伏和風(fēng)電的裝機(jī)量提升，以及鋰電池的成本降低和性能提升，儲(chǔ)能將加速興起，有望持續(xù)地帶動(dòng)鋰電池的需求，當(dāng)前可能越來越接近臨界點(diǎn)。長期看儲(chǔ)能會(huì)對(duì)鋰電的需求產(chǎn)生極大的拉動(dòng)，甚至?xí)^電動(dòng)車對(duì)鋰電的需求。
國內(nèi)鋰電龍頭加速出海，頭部企業(yè)份額持續(xù)擴(kuò)張
當(dāng)前，以德國為代表的海外新能源汽車市場(chǎng)正伴隨各大汽車廠商新車型投放蓬勃發(fā)展，全球鋰電材料的整體需求或迎增長轉(zhuǎn)機(jī)。根據(jù)Roskill報(bào)告，未來新能源汽車將加速向混合動(dòng)力汽車和電動(dòng)汽車的轉(zhuǎn)變，這是滿足各國政策要求的排放標(biāo)準(zhǔn)所必需的。到2028年，電動(dòng)汽車銷量預(yù)計(jì)將每年增加26％，到2023年達(dá)到2040萬輛，到2028年將增加到5220萬輛。
所謂“時(shí)勢(shì)造英雄”，國內(nèi)市場(chǎng)份額增速放緩的鋰電巨頭覓此良機(jī)加速出海。上半年以13.10GWh占據(jù)國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量榜首的寧德時(shí)代與德國戴姆勒在近期簽訂了采購協(xié)議，將從2021年開始向戴姆勒的卡車供應(yīng)電池，同時(shí)將投入18億歐元在德國建設(shè)首個(gè)海外工廠，并與德國大眾等汽車廠商簽訂供應(yīng)純電汽車電池訂單，顯示這個(gè)國內(nèi)市場(chǎng)份額近半的動(dòng)力電池龍頭已然將業(yè)務(wù)拓展重心放在海外，分享全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的成果。
與此同時(shí)，目前國內(nèi)最大、全球前三的鋰電材料核心供應(yīng)商天齊鋰業(yè)也加速向外擴(kuò)張的步伐，天齊鋰業(yè)位于西澳大利亞奎納納的全球首個(gè)全自動(dòng)化電池級(jí)碳酸鋰工廠于9月正式啟動(dòng)運(yùn)營，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2019年底前進(jìn)入連續(xù)生產(chǎn)狀態(tài)，并在2020年為天齊鋰業(yè)新增一定的有效產(chǎn)出。10月初，天齊鋰業(yè)控股的全球資源稟賦最好的鋰精礦泰利森鋰礦完成二期60萬噸化學(xué)級(jí)鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能合計(jì)達(dá)134萬噸/年。
9月25日晚間，天齊的全資子公司TLK宣布與瑞典電池大廠Northvolt簽訂6年供應(yīng)長單，將以協(xié)商價(jià)格向其供應(yīng)澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能的6%-10%，正式進(jìn)軍歐洲供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)。今年以來，天齊鋰業(yè)海外業(yè)務(wù)拓展迅速，已經(jīng)與韓國的LG化學(xué)、Ecopro和SKI三家知名廠商簽訂了長期供貨協(xié)議，加上此次與Northvolt簽訂的長單，四家國際大廠已提前鎖定澳洲奎納納工廠超過50%的產(chǎn)能。天風(fēng)證券對(duì)此點(diǎn)評(píng)到，天齊鋰業(yè)與Northvolt長單協(xié)議簽訂意味著天齊鋰業(yè)奎納納項(xiàng)目在得到韓國電池企業(yè)認(rèn)可后，獲得了歐洲電池企業(yè)的認(rèn)可。
中信證券分析師研究認(rèn)為，目前已經(jīng)進(jìn)入海外供應(yīng)鏈的公司將具備非常良好的成長性。一方面，海外材料采購價(jià)格高于國內(nèi)，如隔膜價(jià)格約為國內(nèi)價(jià)格的二倍，電解液價(jià)格較國內(nèi)高 15%-20%；另一方面，海外供應(yīng)增長有望彌補(bǔ)國內(nèi)新能源汽車短期內(nèi)銷售疲弱的狀態(tài)。
