不久前，NBA巨星哈登在中國行活動中，因騎小牛電動車違規(guī)被上海交警處罰，之后新聞不斷發(fā)酵，小牛電動也因此曝光度大增。
或受此事件影響，小牛電動股價曾一度大漲17.60%。哈登事件之前，中信證券曾發(fā)布研報看多小牛電動，稱公司為“兩輪車行業(yè)的小米”，首予“增持”評級，目標(biāo)價為11美元。
然而，《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前小牛電動的股價僅為7.14美元（截至8月2日收盤），較去年10月上市之初下跌17.46%。7月22日，小牛電動5.50美元的收盤價更是創(chuàng)下公司上市以來的股價新低。
小牛電動目前所面對的挑戰(zhàn)一方面是股價的低迷，另一方面是產(chǎn)品的質(zhì)疑。一直以來，小牛電動都以“科技”“高端”為賣點，雖然填補了豪華高端電動車市場的空白，卻也同時因為缺乏中低端產(chǎn)品，難以下沉到三四線城市，市場占有率提升艱難。
針對上述問題，記者致電致函北京牛電科技有限責(zé)任公司，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
股價長期“破發(fā)”
相關(guān)資料顯示，小牛電動成立于2014年，主營鋰電兩輪電動車，2015年6月發(fā)布第一款車型小牛電動N1。2018年10月，公司登陸納斯達克，發(fā)行價為9美元。
自上市以來，小牛電動的股價始終不溫不火，除了今年4月初，因為登上韓國首爾車展，股價一路漲到13.44美元之外，其余大部分時間基本維持在上市之初的8.65美元之下。
記者注意到，2019年7月22日，小牛電動的股價更是創(chuàng)下上市以來的新低，收盤價僅5.50美元。
對于股價的長期低迷，小牛電動CEO李彥近日在香港接受外媒采訪時表示，股價的下跌取決于各種因素，包括市場狀況?！罢?wù)摴蓛r總是很困難的，從我們的角度來看，作為一家上市公司，我們知道有責(zé)任為股東創(chuàng)造價值。我們正在解決人們的基本需求，就是城市出行問題?！?
事實上，小牛電動的股價或與公司業(yè)績等因素有關(guān)。小牛電動上市前公布的招股說明書顯示，其2016年凈虧損為2.33億元，2017年凈虧損為1.85億元。到了2018年，僅上半年凈虧損就達到了3.15億元。
2018年年報顯示，小牛電動2018年的全年凈營收額為14.78億元，同比增長92.1%。凈虧損3.49億元，同比擴大88.96%。
不難看出，成立后四年，小牛電動一直在遭受虧損的困擾，而毛利率低或是造成公司虧損的原因之一。
公開數(shù)據(jù)顯示，小牛電動在2016～2017年的毛利率分別僅為3.6%、7.1%，而同期電動車整車制造行業(yè)平均毛利率分別為19.16%、15.07%?？梢?，小牛電動的毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。2018年，小牛電動的毛利率雖然從2017年的7.1%大幅增長至13.4%，但在行業(yè)內(nèi)仍處于較低水平。
不過，值得注意的是，進入2019年，小牛電動的盈利情況稍有好轉(zhuǎn)。一季報顯示，公司營收為3.552億元，同比增長105.5%；凈利潤為1200萬元，業(yè)績扭虧為盈。毛利率亦有好轉(zhuǎn)，上升為21%。
市場擴展遇困
雖然小牛電動的毛利率不高，但實際上其售價并不低。記者在小牛電動京東旗艦店看到，其兩輪電動車定價基本在4000～6000元，甚至還有兩款價格超過了1萬元。其中N Pro版兩輪電動車售價10499元，NGT車型售價則高達14999元。
對比發(fā)現(xiàn)，另一家國內(nèi)電動車品牌愛瑪，在京東旗艦店上的售價基本在2000～4000元，同時可享受多重優(yōu)惠，多款券后價不足2000元。同樣，雅迪電動車的最終到手價也基本控制在2500元左右，僅少數(shù)價格超過3000元。
有觀點認(rèn)為，小牛電動的高定價或與其定位及高成本有關(guān)。李彥曾公開表示，小牛電動致力于打造成一家全球性的高速成長和科技化企業(yè)。一直以來，小牛電動也以“智能化”“科技化”作為宣傳點，比如小牛電動車可以實時定位、防止被盜，還可以提供一些人性化的服務(wù)，包括給手機充電、創(chuàng)立“牛油粉”社區(qū)、組織粉絲試駕等。
但在產(chǎn)業(yè)時評人張書樂看來，小牛電動的這些功能，可以說很多都是用處不大的“雞肋”功能?！氨热缃o手機充電、防盜等，都只是滿足了用戶的一些個性需求，不是真正所謂的剛需，所以這種增值服務(wù)本身對消費體驗的影響力不大?！?
高昂的價格自然影響到了小牛電動的市場占有率。根據(jù)投資者網(wǎng)數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的信息，目前中國電動車行業(yè)格局雖然分散，但是行業(yè)內(nèi)市占率排名前5位的公司雅迪、愛瑪、臺鈴、新日、綠源市場占有率合計高達四成。
另據(jù)北京市自行車電動車行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年上半年新國標(biāo)正式落地，行業(yè)市場一度遇冷。而在上半年行業(yè)普遍的唱衰聲中，北京市場總體來講較上年略有提高。2019年上半年馳騁北京市場的仍為愛瑪、雅迪、新日、臺鈴等行業(yè)幾個巨頭品牌，其中愛瑪和雅迪作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌，銷量瑤瑤領(lǐng)先，占據(jù)北京新國標(biāo)主市場。
從2018年財報中的銷量數(shù)據(jù)來看，2018年全年，小牛電動實現(xiàn)全球銷量33.96萬輛，而雅迪電動車的年銷量已達到503萬輛，對比強烈。
“實際上在北京等城市，小牛電動市場占有率還可以，但對于三四線城市的用戶來說，電動車的概念更多的就是充電方便、續(xù)航時間長，小牛電動所謂的智能功能，在三四線城市更加沒有存在的土壤?！睆垥鴺犯嬖V記者，兩輪電動車的智能體驗，更多地存在于一種炫耀式的展示上面，高昂的售價讓小牛電動難以在三四線城市拓展。
不過，汽車分析師任萬付認(rèn)為，小牛電動的賣點是科技和鋰電，相比傳統(tǒng)的電動車，這兩點都具優(yōu)勢。此外，小牛電動定位豪華高端，填補了市場空白，抓住了90后、00后這一消費群體，擁有一定的市場前景。
