在2018年7月17日首發(fā)被否之后，這家負(fù)極材料企業(yè)又卷土重來。
5月31日，廣東凱金新能源科技股份有限公司（下稱“凱金能源”）在證監(jiān)會披露招股說明書，擬再次闖關(guān)深圳交易所創(chuàng)業(yè)板。
凱金能源成立于2012年3月，主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。凱金能源本次IPO擬募集資金25億元，用于建設(shè)“年產(chǎn)6萬噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料及研發(fā)中心項目”和補充流動資金。
招股說明書顯示，凱金能源連續(xù)三年呈現(xiàn)營收凈利持續(xù)增長態(tài)勢。2016-2018年，凱金能源營業(yè)收入分別為2.17億元、4.59億元及12.59億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)140.63%；凈利潤分別為3796.77萬元、7805.76萬元和11097.07萬元，年均復(fù)合增長率高達(dá)70.96%。
作為國內(nèi)市場領(lǐng)先的負(fù)極材料企業(yè)，凱金能源客戶主要集中在動力電池市場，公司與寧德時代、孚能科技、天津力神、萬向一二三、天津捷威、比克電池、國軒高科、鵬輝能源等行業(yè)內(nèi)多家知名動力電池企業(yè)建立了長期合作關(guān)系，進(jìn)而拉動公司業(yè)績大幅增長。
在國際客戶方面，凱金能源目前已經(jīng)進(jìn)入日本電池制造商 LEJ 供應(yīng)商體系，并實現(xiàn)批量供貨。與此同時，公司產(chǎn)品已通過松下、三星SDI、LG化學(xué)的送樣或中試檢測。
高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，凱金能源2017、2018年負(fù)極材料出貨量分別為1.2萬噸和2.6萬噸，市場占有率明顯提升。
值得注意的是，盡管凱金能源連續(xù)三年保持營收凈利增長態(tài)勢，但產(chǎn)品毛利率卻持續(xù)下滑，表明其產(chǎn)品盈利能力在減弱。如果不能在降成本方面取得有效方法，將對其未來的可持續(xù)盈利能力帶來不利影響。
報告期內(nèi)，凱金能源負(fù)極材料毛利率分別為33.52%、28.39%和23.54%。公司與大部分同行業(yè)可比上市公司負(fù)極材料毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，主要原因為石墨化產(chǎn)能不足導(dǎo)致加工費上漲和焦類原材料價格上漲。
凱金能源表示，盡管 2018 年之后，公司已實現(xiàn)部分自有石墨化加工及炭化加工產(chǎn)能，但由于公司負(fù)極材料的生產(chǎn)規(guī)模增長迅速，石墨化加工和炭化加工產(chǎn)能尚無法滿足自身全部需求。因此，目前仍有大部分負(fù)極材料的石墨化加工及炭化加工工序通過委外加工方式來完成。
除了產(chǎn)品價格毛利率持續(xù)下滑之外，凱金能源還面臨著大客戶依賴、應(yīng)收賬款增多等風(fēng)險，而這也是其在2018年IPO被否的重要原因。
在大客戶依賴方面，2016-2018年度，凱金能源對前5名客戶合計銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為80.29%、64.52%和71.81%，其中來自寧德時代的收入占公司當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為63.37%、48.83%和45.57%。
在應(yīng)收賬款增長方面，2016年、2017年末及2018年末，凱金能源應(yīng)收賬款賬面價值分別為 4030.29萬元、1.14億元和2.57億元，呈逐年遞增趨勢。
2018年7月17日，凱金能源IPO首發(fā)被否。對于被否原因，發(fā)審委對凱金能源提出了包括大客戶依賴、產(chǎn)品價格和毛利率持續(xù)下滑、應(yīng)收賬款增長較等多個方面的質(zhì)詢。
