作為央企金控平臺(tái)國(guó)網(wǎng)英大旗下的信托、證券資產(chǎn)，在第二梯隊(duì)穩(wěn)健發(fā)展數(shù)年后，將迎來(lái)新的“加速發(fā)展期”。
日前，置信電氣（600517.SH）發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的停牌公告，國(guó)網(wǎng)英大擬以信托、證券、期貨業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)與公司進(jìn)行資產(chǎn)重組。其中提及，經(jīng)初步考慮，涉及的重組標(biāo)的包括國(guó)網(wǎng)英大所持英大國(guó)際信托股權(quán)和英大證券股權(quán)等資產(chǎn)。
雖然沒(méi)有納入英大系重量級(jí)的保險(xiǎn)資產(chǎn)，但業(yè)內(nèi)仍將之與中航資本（600705.SH）、五礦資本（600390.SH）等央企金控平臺(tái)整體上市案例歸為一類(lèi)。
英大證券IPO計(jì)劃或變更
在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)控人持股比例較高的話(huà)，增資、引戰(zhàn)主要還是看實(shí)控人的思路。
2018年9月，國(guó)網(wǎng)英大旗下老牌券商英大證券在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出了增資項(xiàng)目。這家20世紀(jì)90年代成立的證券公司，在千禧年引入國(guó)家電網(wǎng)旗下的相關(guān)機(jī)構(gòu)戰(zhàn)投實(shí)現(xiàn)第一次增資后，在19年的時(shí)間中，增資次數(shù)和總體規(guī)模相對(duì)有限。在此背景下，這一增資項(xiàng)目成為了英大證券一起重要的戰(zhàn)略增資，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這將是其股改上市的前奏。對(duì)此，英大證券方面也提出了2022年IPO的計(jì)劃。
具體來(lái)看，英大證券在過(guò)去的數(shù)輪增資分別是2006年將名稱(chēng)由蔚深證券變更為英大證券時(shí)，注冊(cè)資本達(dá)到12億元。此后數(shù)年注冊(cè)資本再無(wú)變化，直到創(chuàng)新大會(huì)后，2013年英大證券再出現(xiàn)大額增資10億元，達(dá)到22億元，2014年再度擴(kuò)大到23.94億元，2016年末達(dá)到27億元。
不過(guò)27億元的注冊(cè)資本對(duì)于經(jīng)過(guò)2014年到2015年瘋狂融資的券商而言仍有一定差距。至此，上述融資計(jì)劃中，英大證券給出了非常優(yōu)渥的條件——該項(xiàng)目推介材料顯示，增資計(jì)劃將按照60%的持股比例引入戰(zhàn)略投資者，且原則上，單一股東持股不超過(guò)30%?？紤]到英大證券現(xiàn)有8位股東，其中國(guó)家電網(wǎng)間接持有英大證券97.78%的股份，控股股東、國(guó)家電網(wǎng)旗下的國(guó)網(wǎng)英大持有英大證券66.07%的股份（出資額為17.84億元），在本次引入戰(zhàn)略投資者后，國(guó)家電網(wǎng)公司將保留40%股權(quán)，處于相對(duì)控股地位。
該增資計(jì)劃在2019年3月22日預(yù)披露期滿(mǎn)，正式掛牌項(xiàng)目和成交項(xiàng)目中暫無(wú)英大證券增資計(jì)劃的出現(xiàn)?！斑@有幾種情況，有可能是摘牌了也有可能是項(xiàng)目方中止了?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士提及。
而究竟情況如何？ 由于英大證券暫未回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》的采訪(fǎng)而無(wú)法獲悉。只不過(guò)對(duì)于此前曾提出IPO計(jì)劃的英大證券而言，目前突然有一條更快捷的“超車(chē)道”出現(xiàn)。作為國(guó)網(wǎng)英大旗下與信托并重的證券業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，英大證券也將進(jìn)入與置信電氣資產(chǎn)重組的計(jì)劃。
值得注意的是，在英大證券增資計(jì)劃提出的半年多以前，同在國(guó)網(wǎng)英大旗下的英大信托完成了新一輪增資和股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。彼時(shí)，英大信托僅用了4個(gè)月便走完了從項(xiàng)目掛牌到監(jiān)管獲批的過(guò)程，得到媒體關(guān)注。在這一變更中，英大信托注冊(cè)資本增加10.07億元至40.29億元，南方電網(wǎng)等機(jī)構(gòu)新晉成為其股東。
“在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)控人持股比例較高的話(huà)，增資、引戰(zhàn)主要還是看實(shí)控人的思路?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士從整體情況分析提及，如果同一實(shí)控人旗下同板塊的不同資產(chǎn)都在短期內(nèi)出現(xiàn)增資、引戰(zhàn)等決策，那么至少說(shuō)明實(shí)控人對(duì)這個(gè)板塊是較為重視、并希望其能夠得到發(fā)展的。
央企金控上市成趨勢(shì)
隨著中信證券并購(gòu)廣州證券、英大證券等資產(chǎn)擬借殼上市，自2019年以來(lái)，金融業(yè)內(nèi)重組、并購(gòu)案例有所增加。
公開(kāi)資料顯示，國(guó)網(wǎng)英大是國(guó)家電網(wǎng)有限公司的全資子公司，注冊(cè)資本金315.35億元。與此同時(shí)，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，置信電氣與國(guó)家電網(wǎng)也有著密切的關(guān)系。
截至2018年三季報(bào)，國(guó)網(wǎng)電力科學(xué)研究院有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)網(wǎng)電科院”）持有置信電氣股權(quán)占總股本的31.57%，是置信電氣的控股股東。而國(guó)網(wǎng)電科院也是國(guó)家電網(wǎng)全資子公司，算得上國(guó)網(wǎng)英大的“兄弟”企業(yè)。
考慮到國(guó)家電網(wǎng)對(duì)于兩個(gè)平臺(tái)的間接持股，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，“這不應(yīng)該算常見(jiàn)的‘借殼’。近年來(lái)央企金融資產(chǎn)打包上市的案例中，通常都是借用集團(tuán)旗下已有的上市公司，從程序上和交易雙方的博弈上，難度都是（較普通‘借殼’）降低了很多的?！?
數(shù)據(jù)顯示，國(guó)網(wǎng)英大分別持有英大信托、英大證券63.41%、66.57%的股權(quán)，并通過(guò)英大證券、英大信托持有英大期貨全部股權(quán)。
而目前來(lái)看，英大信托注冊(cè)資本40.29億元，2018年全年英大信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.32億元，凈利潤(rùn)5.93億元。其業(yè)務(wù)規(guī)模處于行業(yè)中游。英大證券注冊(cè)資本27億元。其牌照齊全，但總規(guī)模體量在券商業(yè)內(nèi)排名并不靠前，近年隨著證券行業(yè)整體承壓，英大證券業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑，其中投行業(yè)務(wù)壓力較大。2018年中，英大證券撤銷(xiāo)了廣東分公司，由于它一直以來(lái)和上海分公司、北京分公司的重要程度同樣居前，彼時(shí)這一撤銷(xiāo)消息也受到業(yè)內(nèi)關(guān)注，被認(rèn)為是“收縮過(guò)冬”的舉措。
而今這兩家在業(yè)內(nèi)尚不靠前的機(jī)構(gòu)或?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展機(jī)遇?！皬娜绦袠I(yè)來(lái)看，除個(gè)別特殊案例外，上市券商規(guī)模普遍迎來(lái)快速爬升。”一位曾在券商工作的私募人士告訴記者，券商不少業(yè)務(wù)天花板受限于資金，上市可以改善融資，同時(shí)對(duì)于品牌也有提升。
實(shí)際上，隨著中信證券并購(gòu)廣州證券、英大證券等資產(chǎn)擬借殼上市，自2019年以來(lái)，金融業(yè)內(nèi)重組、并購(gòu)案例增加，而事實(shí)上，不只在金融行業(yè)，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷2017年到2018年低谷后，并購(gòu)開(kāi)始回暖。
2019年以來(lái)已有141家公司更新了重組進(jìn)度，其中僅有12.76%的公司重組終止或被證監(jiān)會(huì)暫停審核。而這被認(rèn)為是去年四季度后重組政策放寬帶來(lái)的變化。
但某券商研究所負(fù)責(zé)人提及：“2019年以來(lái)A股整體走強(qiáng)，交投活躍，順利上攻幾個(gè)重要點(diǎn)位。投資者信心恢復(fù)，A股估值中樞也有所上移。在此情況下，與過(guò)往趨勢(shì)對(duì)比，上市公司并購(gòu)項(xiàng)目往往也會(huì)有所增加，出現(xiàn)回暖?！?
與此同時(shí)，2017年以來(lái)，在對(duì)民間資本、金控亂象進(jìn)行整頓的同時(shí)，媒體也披露了相關(guān)部門(mén)鼓勵(lì)和規(guī)范央企金控平臺(tái)的搭建與推動(dòng)的計(jì)劃和舉措。國(guó)資委研究中心專(zhuān)家許保利曾表示，大部分央企開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的初衷都離不開(kāi)做強(qiáng)做優(yōu)做大。這一點(diǎn)，恰好符合監(jiān)管層對(duì)于央企做強(qiáng)做優(yōu)做大的發(fā)展要求，未來(lái)不排除監(jiān)管層會(huì)進(jìn)一步鼓勵(lì)和支持央企擴(kuò)充金控平臺(tái)的數(shù)量，提升金控平臺(tái)的規(guī)模。
在此背景下，央企金控上市或成為大勢(shì)所趨。
