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蒙古國(guó)清潔能源發(fā)展迅速,火電項(xiàng)目已被徹底拋棄?

作者:中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)新聞中心 來(lái)源:中國(guó)銀行烏蘭巴托代表處 發(fā)布時(shí)間:2018-10-18 瀏覽:

中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊:9月22日,亞洲開(kāi)發(fā)銀行(Asian Development Bank)宣布向蒙古國(guó)提供總計(jì)4000萬(wàn)美元的優(yōu)惠貸款,用于在蒙古國(guó)西部開(kāi)發(fā)41MW的清潔能源系統(tǒng)。能源項(xiàng)目將開(kāi)發(fā)一個(gè)40.5MW的分布式可再生能源系統(tǒng),為蒙古國(guó)偏遠(yuǎn)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)提供電力和供暖,以及一個(gè)500KW的熱力熱泵系統(tǒng),為公共建筑供暖。項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年完成。亞行東亞司首席能源專家山村志(Shigeru Yamamura)表示,需要一個(gè)清潔、可靠和可持續(xù)的能源行業(yè)來(lái)促進(jìn)蒙古國(guó)西部省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,同時(shí)滿足減少碳排放、環(huán)境污染的需求。

清潔能源在蒙古國(guó)近幾年發(fā)展勢(shì)頭迅速,部分由國(guó)際多邊組織提供融資的風(fēng)電、光伏項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉且完成并網(wǎng)發(fā)電。風(fēng)電項(xiàng)目方面,歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行(European Banks for Reconstruction and Development,EBRD)是蒙古國(guó)市場(chǎng)較為活躍的金融機(jī)構(gòu),目前已為三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目提供有限追索項(xiàng)目融資:烏蘭巴托市Saikhit風(fēng)電項(xiàng)目(50MW)、南戈壁省Tsetsii風(fēng)電項(xiàng)目(50MW)、東戈壁省賽因山達(dá)風(fēng)電項(xiàng)目(55MW)。光伏項(xiàng)目方面,日本通過(guò)其對(duì)蒙古國(guó)的專項(xiàng)融資計(jì)劃– Joint Credit Mechanism(JCM)先后為蒙古國(guó)兩個(gè)光伏項(xiàng)目(10MW達(dá)爾汗光伏項(xiàng)目以及15MW扎門烏德光伏項(xiàng)目)提供優(yōu)惠融資,設(shè)備供應(yīng)商均為夏普。

相較清潔能源,傳統(tǒng)火電項(xiàng)目在蒙古國(guó)市場(chǎng)的推進(jìn)情況則要嚴(yán)峻得多。近幾年,中資承包商中標(biāo)的火電項(xiàng)目均因多種外部因素而停擺或暫緩。其中原因包括:政治干預(yù)、業(yè)主實(shí)力較弱、融資條件過(guò)于苛刻、擔(dān)保不充足、煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)劇烈等。從電力需求來(lái)看,蒙古國(guó)當(dāng)前全國(guó)裝機(jī)容量約為1130MW,而預(yù)計(jì)至2030年,裝機(jī)容量也僅為3080MW,其中1040MW為采礦區(qū)需求量。為了在未來(lái)12年的時(shí)間內(nèi)彌補(bǔ)1950MW的需求缺口,在蒙古國(guó)推進(jìn)開(kāi)發(fā)成本相對(duì)較低、配套煤炭資源儲(chǔ)量豐富的火電項(xiàng)目似乎應(yīng)是不二選擇。但隨著蒙古國(guó)在2015年正式頒布《2015-2030年能源政策綱要》,火電項(xiàng)目便陷入困局,主要面臨以下難題:

難題一:火電項(xiàng)目缺乏東道國(guó)政策支持

近幾年,烏蘭巴托市環(huán)境急劇惡化,空氣污染日益顯著。幾乎每年1-2月份,民眾及NGO都會(huì)自發(fā)組織游行抗議,聲討政府在環(huán)境治理方面的種種不作為。每年冬季,大氣中包含的大量PM10、PM2.5等顆粒物對(duì)民眾健康產(chǎn)生極大影響。其中,火電站所排放的污染物占據(jù)較大比例,如下圖所示:

圖1  烏蘭巴托市污染源分布圖

來(lái)源:EBRD

面對(duì)民眾的抗議,執(zhí)政黨出于未來(lái)選票的考慮,對(duì)于火電項(xiàng)目也無(wú)法提供實(shí)質(zhì)性利好的政策傾斜。第五電站(CHP5)項(xiàng)目的無(wú)限期停擺,雖然與投資者之間利益分配未達(dá)成一致有所關(guān)聯(lián),但更應(yīng)理解為是政府從政策角度考慮而終止了這一可能引發(fā)更大民眾抗議的項(xiàng)目。

此外,蒙古國(guó)在2016年4月正式成為《巴黎氣候協(xié)議》(Paris Climate Agreement)締約國(guó)。同時(shí),IMF作為蒙古國(guó)援助計(jì)劃的牽頭機(jī)構(gòu),對(duì)于發(fā)展清潔能源也提供了較多咨詢服務(wù)與建議,也直接推動(dòng)蒙古國(guó)政府制訂相關(guān)清潔能源的規(guī)劃與實(shí)施細(xì)則。這也提高了中資企業(yè)在蒙推動(dòng)火電項(xiàng)目的難度。

難題二:中資金融機(jī)構(gòu)融資條件苛刻

受制于融資手段的單一以及蒙古國(guó)財(cái)政部在龍建路橋BT項(xiàng)目上的“負(fù)面記錄”,中資金融機(jī)構(gòu)在蒙古國(guó)市場(chǎng)鮮有結(jié)構(gòu)化融資項(xiàng)目成功落地的案例。此外,蒙古國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)較低也是限制中資金融機(jī)構(gòu)在蒙開(kāi)展結(jié)構(gòu)化融資的重要因素。外部市場(chǎng)環(huán)境疲弱,內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)偏好保守,導(dǎo)致蒙古國(guó)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目在近幾年獲得商貸支持的屈指可數(shù)。中資承包商仍依賴“兩優(yōu)貸款”來(lái)推動(dòng)項(xiàng)目。但本質(zhì)上依賴政府負(fù)債的模式與蒙古國(guó)政府所倡導(dǎo)的“私有化”以及IMF援助計(jì)劃中降低政府負(fù)債的建議相悖,因此商業(yè)貸款未來(lái)將成為蒙古國(guó)大型項(xiàng)目推動(dòng)的首要選擇。

當(dāng)前在蒙古國(guó)市場(chǎng)較為活躍的金融機(jī)構(gòu)主要來(lái)自歐洲、日本,其中歐洲金融機(jī)構(gòu)主要以EBRD為首的國(guó)際多邊組織所牽頭的銀團(tuán)或A/BLoan模式進(jìn)入蒙古國(guó)市場(chǎng),較為活躍的參與行包括FMO、BNP Paribas、INGN.V.、Deutsche Bank等。日本銀行則主要以JICA的優(yōu)惠貸款與商業(yè)銀行貸款相結(jié)合方式推進(jìn)項(xiàng)目。融資模式均為有限追索或無(wú)追索項(xiàng)目融資。一方面,項(xiàng)目SPV的出資人最大程度上兼顧了本地影響力與技術(shù)實(shí)力。如Tsetsii風(fēng)電站項(xiàng)目的出資人就包括蒙古國(guó)清潔能源領(lǐng)域的龍頭Newcom集團(tuán)與日本軟銀的能源投資公司。

圖2  Tsetsii風(fēng)電站項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖

來(lái)源:EBRD、Newcom、JICA

另一方面,項(xiàng)目融資機(jī)構(gòu)中均有國(guó)際多邊組織或外國(guó)ODA機(jī)構(gòu)參與。EBRD、JICA作為在蒙古國(guó)敘作項(xiàng)目融資、ODA乃至TA業(yè)務(wù)較為活躍的機(jī)構(gòu),其與蒙古國(guó)政府保持著良性互動(dòng)。這些機(jī)構(gòu)在對(duì)蒙古國(guó)政府的政策規(guī)劃、行業(yè)導(dǎo)向等方面都能夠提供具有一定影響的意見(jiàn)與建議。因此,蒙古國(guó)政府(及其控股電力公司)在這些機(jī)構(gòu)參與的電站項(xiàng)目PPA項(xiàng)下均能如期履行支付義務(wù),也為上述金融機(jī)構(gòu)以無(wú)追索或有限追索項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)支持清潔能源項(xiàng)目提供了良好的基礎(chǔ)。

而截至目前,電力行業(yè)內(nèi)尚無(wú)中資金融機(jī)構(gòu)成功落地的商貸項(xiàng)目。在本地電力項(xiàng)目商貸模式不斷優(yōu)化的背景下,基于東道國(guó)主權(quán)擔(dān)保/財(cái)政擔(dān)保項(xiàng)下的出口信貸或項(xiàng)目融資在蒙古國(guó)已不是主流模式,甚至可以說(shuō)很難獲得業(yè)主的認(rèn)同。中資金融機(jī)構(gòu)乃至中國(guó)工程承包企業(yè)需要充分認(rèn)識(shí)到蒙古國(guó)政府在電力行業(yè)的政策導(dǎo)向,及時(shí)調(diào)整項(xiàng)目跟進(jìn)策略。

難題三:火電成本優(yōu)勢(shì)不再,中資設(shè)備供應(yīng)商對(duì)蒙市場(chǎng)缺乏重視

單純從度電成本的角度考慮,火電仍具有一定優(yōu)勢(shì)。根據(jù)已經(jīng)對(duì)外披露的蒙古國(guó)部分電站項(xiàng)目投資規(guī)模,火電項(xiàng)目造價(jià)大約為1200-1600美元/千瓦,而清潔能源(主要為風(fēng)電與光伏)則為2200-2500美元/千瓦。但考慮到高昂的、不可估計(jì)的社會(huì)成本,火電的成本優(yōu)勢(shì)就顯得較為薄弱。

圖3  不同發(fā)電方式2020年度電成本預(yù)測(cè)

來(lái)源:U.S.Energy Information Administration

此外,中資承包商參與較多的火電項(xiàng)目中,其使用的設(shè)備多為如東方電氣、哈爾濱電氣、特變電工、南瑞等,且設(shè)備價(jià)格較西方、日本等國(guó)家電氣設(shè)備供應(yīng)商產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢(shì)。但蒙古國(guó)業(yè)主仍然更加傾向選擇西方設(shè)備。一方面,蒙古國(guó)業(yè)主仍然對(duì)于MADE-IN-CHINA的產(chǎn)品持懷疑態(tài)度,尤其認(rèn)為中國(guó)企業(yè)在清潔能源領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)。另一方面,中資電氣設(shè)備供應(yīng)商相較GE、ABB、施耐德、西門子等老牌設(shè)備供應(yīng)商,對(duì)蒙古國(guó)市場(chǎng)并未足夠重視。上述西方設(shè)備供應(yīng)商均在蒙古國(guó)設(shè)立代表處,與蒙古國(guó)政府、本地大型財(cái)團(tuán)等保持了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)發(fā)展本地代理商,培養(yǎng)一批具有專業(yè)素質(zhì)的本地售后人員及技術(shù)人員,保障了服務(wù)的連貫性。另外,GE、ABB等供應(yīng)商同時(shí)還為業(yè)主提供咨詢、規(guī)劃、培訓(xùn)等顧問(wèn)類技術(shù)服務(wù),極大提升其在蒙古國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)影響力,而中資設(shè)備供應(yīng)商在這些增值服務(wù)方面則較為遜色。

上述三大難題是制約火電項(xiàng)目在蒙全面推進(jìn)的核心問(wèn)題,而且短期內(nèi)這些問(wèn)題均不具備快速解決的基礎(chǔ)。蒙古國(guó)政府能源政策將按照《2015-2030能源政策綱要》執(zhí)行,加之中資金融機(jī)構(gòu)(主要以開(kāi)行、口行、工行、中行為主)對(duì)蒙風(fēng)險(xiǎn)偏好并未隨著蒙古國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)上調(diào)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等利好因素而出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變(信保對(duì)蒙承保政策仍有待觀察),清潔能源融資模式很難全盤復(fù)制在火電項(xiàng)目上,因此我們認(rèn)為,蒙古國(guó)絕大多數(shù)CA或IA項(xiàng)下的火電項(xiàng)目將很難實(shí)現(xiàn)突破。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,我們認(rèn)為中資企業(yè)在蒙古敘作電力項(xiàng)目的策略應(yīng)采用“火電精挑細(xì)選、清潔能源穩(wěn)中擴(kuò)張”的模式,具體體現(xiàn)在以下三方面:

策略一:以礦帶電

蒙古國(guó)“產(chǎn)業(yè)多元化”戰(zhàn)略在短時(shí)間內(nèi)并不具備充分實(shí)施的基礎(chǔ),因此GDP增幅仍將依賴采礦業(yè)。其中,蒙古國(guó)戰(zhàn)略礦的開(kāi)發(fā)情況便值得關(guān)注。如Oyu Tolgoi Power Plant(或按照政府選址方案則為Tavan Tolgoi Power Plant)、MAK公司的Tsagaan Suvarga銅金礦配套電站項(xiàng)目等??涌谛⌒突痣婍?xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益以及技術(shù)可行性顯然要優(yōu)于清潔能源項(xiàng)目。同時(shí),作為礦場(chǎng)自用電站,其還款現(xiàn)金流將取決于國(guó)際大宗商品價(jià)格,相較評(píng)估購(gòu)電方、蒙古國(guó)政府的風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)“照付不議”合同、指數(shù)化跟蹤大宗商品價(jià)格等措施可以更好地把握現(xiàn)金流,確保金融機(jī)構(gòu)貸款的安全。因此,把握大型戰(zhàn)略礦的開(kāi)發(fā)情況及配套設(shè)施需求是中資承包商可以關(guān)注的。

策略二:現(xiàn)有電站設(shè)施的擴(kuò)容及電網(wǎng)傳輸項(xiàng)目

現(xiàn)有的CHP3、CHP4以及省級(jí)電站設(shè)施較為陳舊,蒙古國(guó)政府具有設(shè)施更新升級(jí)的需求。此部分業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)也多通過(guò)“兩優(yōu)貸款”或外國(guó)政府ODA方式完成。雖然盈利性較為有限,但對(duì)于工程承包企業(yè)在本地市場(chǎng)擴(kuò)大影響,鞏固與客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系而言則是非常理性的“敲門磚”。因此,此類擴(kuò)容升級(jí)類項(xiàng)目可以作為工程承包企業(yè)維護(hù)政府關(guān)系、夯實(shí)客戶關(guān)系的輔助工具。

策略三:穩(wěn)步推進(jìn)清潔能源項(xiàng)目布局

毫無(wú)疑問(wèn),清潔能源未來(lái)將會(huì)是蒙古國(guó)電力市場(chǎng)的主導(dǎo),其中風(fēng)電、光伏項(xiàng)目憑借蒙古國(guó)獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)以及現(xiàn)有較為成熟的項(xiàng)目模式將成為外資工程承包企業(yè)、投資者的首選。中資企業(yè)在清潔能源項(xiàng)目中可以最大程度調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金、集團(tuán)投資機(jī)構(gòu)、PE等機(jī)構(gòu)的積極性,通過(guò)合理的投融資模式設(shè)計(jì),使其參與到蒙古國(guó)清潔能源項(xiàng)目的投資中來(lái)。同時(shí),參與清潔能源項(xiàng)目也將有助于中資企業(yè),尤其是中資工程承包、能源投資企業(yè)加強(qiáng)與西方能源開(kāi)發(fā)企業(yè)、設(shè)備供應(yīng)商的密切合作,便利企業(yè)在其它國(guó)家電力市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)。此外,清潔能源項(xiàng)目也更容易獲得低成本的融資支持。

蒙古經(jīng)濟(jì)金融研究中心

(研究員   周小舟)

2018年10月18日

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關(guān)鍵字:火電

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