中國儲能網(wǎng)訊：近日，杉杉股份在業(yè)績滑坡之時又遇鋰電池原材料產(chǎn)能過剩的窘境。10月27日，杉杉股份發(fā)布三季報顯示，公司2016年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入33.67億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.68億元，同比下降59.77%。同時，8月底收購智利上市公司Pampa Calichera股份的計劃告吹，這使杉杉股份轉(zhuǎn)型計劃受到嚴(yán)重打擊。
杉杉股份已在今年徹底告別服裝業(yè)務(wù)，成為一家以鋰電池材料及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為主營業(yè)務(wù)的新能源企業(yè)。10月20日，杉杉股份發(fā)布公告稱全資子公司以現(xiàn)金1.32億元增資入股巨化凱藍(lán)。根據(jù)此次增資入股的價格來計算，目前巨化凱藍(lán)1%股權(quán)的價格為216.57萬元，相當(dāng)于2014年掛牌出售時價格的12.2倍。其股權(quán)價格在不到2年的時間內(nèi)竟飛速上漲11倍之多。而巨化凱藍(lán)資產(chǎn)凈額的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其股權(quán)價格的增速。對于上漲的原因，該增資擴股項目的聯(lián)系人李女士曾對媒體稱，并不是很清楚。
據(jù)媒體報道，公司對巨化凱藍(lán)增資入股的目的是從原材料供應(yīng)的把控角度出發(fā)做出的投資決定。而實際上，隨著擴建產(chǎn)能的逐漸釋放，以及2016年下半年以來新能源汽車熱度的逐漸下行，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險已出現(xiàn)苗頭。公司也在公告中披露了相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的風(fēng)險：“六氟磷酸鋰供需將發(fā)生變化，屆時可能會出現(xiàn)一定的產(chǎn)能過剩情況”。作為一個放棄主業(yè)完全轉(zhuǎn)型的公司來說，杉杉股份一直在進(jìn)行著大膽的賭注，但在競爭已經(jīng)白熱化的汽車市場，它的生存與發(fā)展都面臨著巨大的考驗。
針對上述情況，記者致電杉杉股份證券事務(wù)部，截至發(fā)稿，對方未予回復(fù)。
杉杉股份前三季度凈利潤下降近6成
10月27日，杉杉股份發(fā)布三季報顯示，公司2016年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入33.67億元，同比增長9.62%，綜合行業(yè)平均營業(yè)收入增長率29.93%，公司本季度營業(yè)收入環(huán)比上季度增長6.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.68億元，同比下降59.77%，對公司股價構(gòu)成利空，綜合行業(yè)平均凈利潤增長率-12.39%，公司本季度凈利潤環(huán)比上季度下降65.17%。
公告顯示，公司 2016 年累計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)測與上年同期相比可能發(fā)生重大變動，主要系公司上年同期出售可供出售金融資產(chǎn)寧波銀行部分股權(quán)，獲得投資收益（含稅）61，024.18萬元，而本年截至本報告披露日，公司尚未減持過寧波銀行股票；未來，公司將視自身資金需求及寧波銀行股票二級市場價格走勢而決定具體減持情況。
季報還公布了公司全資子公司寧波杉杉創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“杉杉創(chuàng)投”）關(guān)于莆田市華林蔬菜基地有限公司（以下簡稱“莆田華林”）仲裁的最新進(jìn)展情況：公司全資子公司杉杉創(chuàng)投于 2014 年 1 月 6 日收到中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會作出的《裁決書》（[2013]中國貿(mào)仲京裁字第 0911 號）。（詳見公司于 2014 年 1月 7 日發(fā)布的相關(guān)公告）被申請人于 2014 年 6 月 30 日向北京市第二中級人民法院（以下簡稱“法院”）申請撤銷。仲裁裁決；后于 8 月 8 日向法院請求撤回前述申請。公司于 8 月 15 日收到民事裁定書，經(jīng)法院裁定，準(zhǔn)許被申請人撤回其提出的撤銷仲裁裁決的申請。
截至本報告披露日，公司已收到莆田華林股權(quán)轉(zhuǎn)讓款 1，914.57 萬元。鑒于判決執(zhí)行情況未達(dá)預(yù)期，經(jīng)與莆田市中級人民法院溝通，已對被執(zhí)行人采取“將所有被執(zhí)行人納入失信被執(zhí)行人名單、限制所有被執(zhí)行人出境、查封被執(zhí)行人銀行賬戶、查封被執(zhí)行人土地房產(chǎn)、查封被執(zhí)行人車輛”等執(zhí)行措施。因逾期未執(zhí)行完結(jié)，公司已向福建省高級人民法院申請?zhí)峒墢娭茍?zhí)行。莆田市中級人民法院于2016年3月18日決定啟動拍賣被執(zhí)行人林強、林凡名下房地產(chǎn)的前置程序——搖號選擇評估機構(gòu)，后于2016年4月5日搖號確認(rèn)由福州建融房地產(chǎn)評估有限公司對擬拍賣房地產(chǎn)進(jìn)行評估。2016年6月20日，被執(zhí)行人林強名下2套房產(chǎn)及2個車位被掛在司法拍賣平臺（包括淘寶司法拍賣）進(jìn)行公開拍賣，未成交。2016年10月19日，被執(zhí)行人林強名下掛拍的一處房產(chǎn)及兩個車位掛網(wǎng)絡(luò)競拍。后續(xù)，公司將跟進(jìn)競買人繳費、法院扣劃執(zhí)行款事宜。
入股巨化凱藍(lán) 相隔兩年掛牌價差逾11倍
據(jù)報道，10月20日，杉杉股份發(fā)布公告稱，公司全資子公司甬湶投資，通過浙江省產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌方式，以現(xiàn)金1.32億元增資入股巨化凱藍(lán)。增資完成后，甬湶投資持有巨化凱藍(lán)60.95%股權(quán)，巨化凱藍(lán)成為公司控股子公司。目前，已辦理完成相關(guān)工商變更登記手續(xù)。
公告中對巨化凱藍(lán)的介紹內(nèi)容并不多，相關(guān)信息顯示，巨化凱藍(lán)成立于2013年，注冊資本1.2億元，經(jīng)營范圍包括六氟磷酸鋰、氟/氮混合氣、40%氫氟酸等。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013~2014年巨化凱藍(lán)的營業(yè)收入均為0，同期實現(xiàn)的凈利潤分別為-72.34萬元和-120.88萬元。2015年和2016年上半年，巨化凱藍(lán)的營收分別為699.35萬元、3363.8萬元，同期實現(xiàn)的凈利潤分別為-44.06萬元和1634.25萬元。
實際上在2014年，巨化凱藍(lán)就曾被掛牌出售。2014年10月21日，浙江省產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)布的一則《浙江巨化凱藍(lán)新材料有限公司79.75%股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告》顯示，巨化凱藍(lán)79.75%的股權(quán)以1420.63萬元的價格掛牌出售。通過計算，當(dāng)時巨化凱藍(lán)1%的股權(quán)價格為17.8萬元。
而根據(jù)此次杉杉股份全資子公司增資入股的價格來計算，目前巨化凱藍(lán)1%股權(quán)的價格為216.57萬元，相當(dāng)于2014年掛牌出售時價格的12.2倍。那么，巨化凱藍(lán)的股權(quán)價格為何在不到2年的時間內(nèi)飛速上漲11倍之多？巨化凱藍(lán)增資擴股項目的聯(lián)系人李女士曾對媒體表示，對于巨化凱藍(lán)股權(quán)價格的上漲原因并不是很清楚，不過她表示，定價是根據(jù)評估報告來的，可能近兩年（巨化凱藍(lán)）的資產(chǎn)增加了。
根據(jù)杉杉股份披露的公告，巨化凱藍(lán)截至2014年12月31日的資產(chǎn)凈額為2206.79萬元，截至2016年6月30日的資產(chǎn)凈額為3824.93萬元，不難看出，巨化凱藍(lán)資產(chǎn)凈額的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其股權(quán)價格的增速。那么，杉杉股份此次增資入股巨化凱藍(lán)究竟是什么目的呢？
鋰電池原材料產(chǎn)能過剩 新能源現(xiàn)圍城？
據(jù)報道，對于公司此次對巨化凱藍(lán)增資入股的目的，公司證券部一位工作人員表示，去年以來，六氟磷酸鋰的價格一直在上漲，公司主要從原材料供應(yīng)的把控角度出發(fā)作出的此次投資決定。由于新能源汽車的產(chǎn)銷兩旺，鋰電池電解液原料六氟磷酸鋰的價格自2015年下半年起開始大漲，僅幾個月的時間，一噸六氟磷酸鋰的價格就由最初的幾萬元上漲到40萬元。在六氟磷酸鋰價格大漲的刺激下，各大廠商紛紛開始擴產(chǎn)。而隨著擴建產(chǎn)能的逐漸釋放，以及2016年下半年以來新能源汽車熱度的逐漸下行，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險開始出現(xiàn)苗頭。
此次杉杉股份發(fā)布的公告中就顯示，隨著新能源汽車銷量的猛增，2015年10月后六氟磷酸鋰價格出現(xiàn)較大漲幅，產(chǎn)業(yè)資本紛紛進(jìn)入該行業(yè)，預(yù)計隨著2017年新建產(chǎn)能的逐步釋放，六氟磷酸鋰供需將發(fā)生變化，屆時可能會出現(xiàn)一定的產(chǎn)能過剩情況。
既然杉杉股份在公告中已披露了相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的風(fēng)險，那么對于這部分風(fēng)險，杉杉股份是如何考慮的呢？杉杉股份內(nèi)部工作人員表示，投資前都進(jìn)行了可研（可行性研究），項目規(guī)劃也是考慮了現(xiàn)有產(chǎn)能和未來行業(yè)的發(fā)展前景。不可能等市場起來了，再去做相關(guān)的工作。她同時表示，風(fēng)險肯定是有的，但是關(guān)鍵點還是要看生產(chǎn)的產(chǎn)品是否符合市場的需求，因為市場是一種相對性、結(jié)構(gòu)性的過剩，不是說所有產(chǎn)品都過剩。
對于相關(guān)原材料存在的產(chǎn)能過剩風(fēng)險，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險一方面和多家公司的大規(guī)模擴產(chǎn)計劃有關(guān)，另一方面也跟新能源汽車行業(yè)內(nèi)外發(fā)生的變化有關(guān)。那么，在目前狀況下化解產(chǎn)能過剩風(fēng)險的方法是什么呢？又或者說，今后整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要依賴于哪些因素呢？對于這個問題，幾位業(yè)內(nèi)人士均表示，在目前情況下還是得看今后新能源汽車的補貼政策。
對于鋰電池原材料存在的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩隱憂，諸位業(yè)內(nèi)人士均提到需要依靠整個行業(yè)的發(fā)展以及政策的支持來加以化解。那么，對于未來整個新能源汽車行業(yè)的發(fā)展前景，行業(yè)內(nèi)外又是如何看待的呢？對于這個問題，長城證券并購部總經(jīng)理尹中余做了一個很形象的比喻，他認(rèn)為目前的新能源汽車行業(yè)就像一座“圍城”，圍城內(nèi)外各公司的心態(tài)有所不同。對于今后的政策，尹中余表示，不能一味地指望政策扶持，政策不可能持續(xù)太久。并且新能源汽車目前有很多技術(shù)路線，這說明技術(shù)并不成熟，還處于探索階段。因此現(xiàn)在進(jìn)行大規(guī)模投資不夠理性，應(yīng)該慎重。
杉杉股份轉(zhuǎn)型造車之困
據(jù)報道，8月底收購智利上市公司Pampa Calichera股份的計劃告吹，讓杉杉股份轉(zhuǎn)型計劃受到嚴(yán)重打擊。盡管公司名稱依然保持著“杉杉股份”的舊稱，但隨著旗下資產(chǎn)的整合以及服裝資產(chǎn)進(jìn)行分拆上市近日獲得許可，這家以服裝業(yè)務(wù)上市的公司在今年已經(jīng)徹底告別服裝業(yè)務(wù)，成為一家以鋰電池材料及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為主營業(yè)務(wù)的新能源企業(yè)。同時，此次服裝業(yè)務(wù)板塊的剝離，意味著杉杉股份的第一次轉(zhuǎn)型已經(jīng)完全結(jié)束。
杉杉股份的第一次轉(zhuǎn)型始自1999年。1999年9月，杉杉股份相中了正在研發(fā)“中間相碳微球”（即“鋰電池負(fù)極材料”）的鞍山熱能研究院，在該年連人帶技術(shù)全部收購，在上海成立上海杉杉科技有限公司。從2003年之后，杉杉股份進(jìn)入了馬不停蹄的收購和資產(chǎn)整合期。時至今日，新能源電池材料已經(jīng)成為杉杉股份最重要的業(yè)務(wù)板塊。而公司原本的主業(yè)——服裝業(yè)則如同當(dāng)初預(yù)計的一樣，在市場競爭中，業(yè)務(wù)不斷的萎縮，虧損幅度開始逐年擴大——從2012年開始，杉杉股份公司服裝板塊業(yè)績大幅滑坡，并于2013年、2014年連續(xù)虧損。直到2015年上半年，才扭轉(zhuǎn)虧損局面。但杉杉股份的第一次轉(zhuǎn)型，實際上并未為杉杉股份形成新的業(yè)績支撐。
在能源電池材料板塊，杉杉股份在此前的十余年時間中一直處于虧損狀態(tài)，直到近兩年新能源汽車興起，杉杉股份才在業(yè)績上實現(xiàn)增長。但從上市公司業(yè)績構(gòu)成來看，杉杉股份的這兩年主要是營業(yè)收入增加，但凈利潤卻沒有獲得相應(yīng)的大幅度的增長。從2014年第四季度開始，隨著鋰電池行業(yè)競爭加劇，杉杉股份的歸屬凈利潤同比增長率一直在大幅下滑。
進(jìn)入二次轉(zhuǎn)型的杉杉股份已開始從鋰電池原料供應(yīng)商角色，升級到新能源終端整車制造者。但與比亞迪相比，杉杉股份無論是在資金實力還是技術(shù)儲備上都弱了很多，這使得其風(fēng)險變的巨大。杉杉股份在今年試圖收購智利上市公司Pampa Calichera股份，但該次交易在今年8月宣布失敗。這對杉杉股份的轉(zhuǎn)型路徑形成了較大的負(fù)面影響，這也被認(rèn)為是其突破上有降低成本嘗試的階段性失敗。
杉杉股份在電動汽車關(guān)鍵的三大部件——電池、電機、電控上，并未掌握完全獨立的技術(shù)，這使得其在成本上承受巨大壓力，同時在市場競爭中也無法獲得足夠的優(yōu)勢。而其在造車上選擇的合資對象也是汽車制造的“非主流企業(yè)”，這給杉杉股份未來產(chǎn)品的競爭力打上問號。作為一個放棄主業(yè)完全轉(zhuǎn)型的公司來說，杉杉股份一直在進(jìn)行著大膽的賭注，但在競爭已經(jīng)白熱化的汽車市場，它的生存與發(fā)展都面臨著巨大的考驗。
