時至今日，“轉(zhuǎn)型”已不再是個陌生的詞。雖然在“轉(zhuǎn)型”的角度和力度方面，市場似乎一直沒有一個清晰的認(rèn)識，但在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變勢在必行之下，市場預(yù)期主要集中在以下三個方面。
第一，賣地收入創(chuàng)下新高。“國五條”出臺后，市場普遍對房地產(chǎn)預(yù)期偏悲觀，而與此相關(guān)聯(lián)的銀行股也被波及，市場擔(dān)憂房地產(chǎn)風(fēng)險給銀行帶來壞賬率上升。經(jīng)過半年的政策實施后，房地產(chǎn)的銷售數(shù)據(jù)不斷被刷新，房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績還在上升，并未出現(xiàn)市場所擔(dān)憂的風(fēng)險。目前來看，在城市化率仍然較低的狀態(tài)下，未來房地產(chǎn)市場還遠(yuǎn)未飽和。經(jīng)過各種政策的出臺，未來半年，房地產(chǎn)行業(yè)的資金面會比較緊張，房地產(chǎn)企業(yè)會大量推出新盤。房價將會趨于穩(wěn)定。
與此同時，各地加快了賣地步伐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月全國306個城市共交易土地15493宗，土地出讓金達(dá)1.13萬億元，同比大幅增長60%。
第二，權(quán)重股下跌空間有限。今年以來，上證指數(shù)下跌10%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲68%，與滬市主板形成極強烈的反差。電子消費、網(wǎng)絡(luò)安全、新傳媒、4G通信、手機游戲、電子支付、新型節(jié)能等概念層出不窮。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)很明顯的出現(xiàn)“牛市盛宴”。
A股市場的冰火兩重天，也反映了市場對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的預(yù)期。由于銀行、房地產(chǎn)行業(yè)在上證綜合指數(shù)占30%權(quán)重，判斷這兩個行業(yè)趨勢，對判斷A股主板市場至關(guān)重要。前面已述，房地產(chǎn)市場短期不會出現(xiàn)風(fēng)險。銀行業(yè)雖然在利率市場化后凈息差會受到影響，但至少在短期內(nèi)，存款利率限制未解除前，銀行業(yè)的業(yè)績受到影響有限。至少銀行業(yè)的業(yè)績增速高于實體經(jīng)濟。
在投資者擔(dān)憂的地方融資平臺貸款風(fēng)險、房價暴跌等風(fēng)險短期不會出現(xiàn)的情況下，銀行業(yè)的風(fēng)險較小，且還會成為倉位較輕的機構(gòu)防御性配置對象。權(quán)重股下跌空間有限，大盤將會逐步穩(wěn)定。
第三，跨越周期的品種受到追捧。 當(dāng)然，消除了對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型風(fēng)險的過度擔(dān)憂，并不意味著市場預(yù)期會發(fā)生改變。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是個較漫長的過程，在此期間，經(jīng)濟增速會下降，市場靠未來增長預(yù)期帶動，部分穩(wěn)健資金會選擇弱周期的防御品種。
在增長預(yù)期中，新經(jīng)濟(310358,基金吧)帶來增長想象空間巨大。隨著淘寶網(wǎng)、騰訊等的營業(yè)額呈現(xiàn)數(shù)十倍的幾何數(shù)增長，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的高增長給人們留下深刻印象。電子消費、網(wǎng)絡(luò)安全、觸摸發(fā)光電子皮膚、4G、新傳媒等概念繼續(xù)發(fā)酵。
與此同時，國家重點產(chǎn)業(yè)投向，也給市場帶來行業(yè)增長預(yù)期。大氣污染防治、鐵路基礎(chǔ)建設(shè)、新能源利用等行業(yè)，在政策持續(xù)投入的預(yù)期下，繼續(xù)受到高估值風(fēng)險偏好資金的關(guān)注。
而隨著金融市場改革的深入，互聯(lián)網(wǎng)金融股將繼續(xù)受到市場熱捧。
