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康盛股份豪賭新能源 燃料電池車推廣仍需10年

作者:中國儲能網(wǎng)新聞中心 來源:長江商報(武漢) 發(fā)布時間:2018-06-19 瀏覽:

中國儲能網(wǎng)訊:陳漢康押注新能源整車領域的決心,似乎沒有什么能夠阻擋。

6月8日晚,康盛股份(002418.SZ)公告稱,公司擬以股權加現(xiàn)金的方式,置換煙臺舒馳和中植一客。長江商報記者發(fā)現(xiàn),該公司兩個月前擬以發(fā)行股份的方式購買兩標的,其中煙臺舒馳增值率3個月下降一半。不僅如此,2015年至2017年,康盛股份資產(chǎn)負債率增長了24個百分點。如果本次交易完成,康盛股份的資產(chǎn)負債率將進一步上升為82.99%,遠高于行業(yè)平均水平。

康盛股份提供的數(shù)據(jù)顯示,中植一客2017年新能源汽車銷售數(shù)量同比下降7.07%,而旗下子公司中植淳安年產(chǎn)能為1000臺,計劃在2018年實現(xiàn)年產(chǎn)5000臺規(guī)模。

長期從事汽車研究的業(yè)內(nèi)人士肖越向長江商報記者表示,受到成本和普及度的制約,燃料電池汽車的廣泛應用需要10年的培育期。

不過,康盛股份向長江商報記者表示,自2014?年定增引入中植資本作為戰(zhàn)略投資者后,康盛股份通過一系列的資本運作,目前通過參股、控股等形式已完成新能源汽車核心技術布局。從長遠來看,氫燃料電池的技術優(yōu)勢將決定未來10年后的行業(yè)地位。

煙臺舒馳

增值率3個月下降一半

“中植的重心在技術,整車只是小夢想?!?

康盛股份實控人、中植新能源汽車有限公司董事長陳漢康,這位在2017年度浙江省富豪排名,與夫人周珍以26億元并列第230位的富豪,公開表達了自己的“小目標”。

擁有了雄厚的新能源客車技術資源的中植汽車,并不打算涉足新能源乘用車的整車制造。?陳漢康曾公開表示,乘用車要比商用車市場大得多,產(chǎn)業(yè)布局也更加完善,中植汽車介入乘用車制造領域的優(yōu)勢并不明顯,很難發(fā)揮其價值。

陳漢康的這一說法或許是戰(zhàn)略,也或許是在挑軟柿子,但康盛股份的轉型已箭在弦上。

康盛股份6月8日晚披露重組方案,公司擬以持有的富嘉租賃75%股權作為置出資產(chǎn),與中植汽車持有的煙臺舒馳51%股權、中植一客100%股權進行置換,交易差額由公司支付現(xiàn)金補足。同時,康盛股份擬現(xiàn)金購買煙臺舒馳44.42%的股權。

煙臺舒馳100%股權作價10.4億元,中植一客100%股權作價6億元,富嘉租賃100%股權作價14.8億元。

由此計算,康盛股份此次交易要付出富嘉租賃的75%股權(11.1億元)和4.82億元現(xiàn)金。資料顯示,煙臺舒馳主營業(yè)務為新能源汽車的研發(fā)、制造和銷售。中植一客主要從事新能源客車和新能源專用車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。由此,康盛股份將進入新能源汽車整車制造領域,完成陳漢康的小夢想。

數(shù)據(jù)顯示,截至2017年12月31日,煙臺舒馳全部股東權益的評估值為10.52億元,較標的公司母公司賬面凈資產(chǎn)增值7.72億元,增值率為275.5%。

中植一客全部股東權益的評估值為6.09億元,較標的公司母公司賬面凈資產(chǎn)增值1.71億元,增值率為39.06%。

實際上,這是康盛股份第二次發(fā)布關于兩標的公司的重組計劃。

兩個多月前的3月29日,康盛股份擬以發(fā)行股份的方式購買煙臺舒馳客車有限責任公司95.42%的股權、中植一客成都汽車有限公司100%的股權,同時向不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份并募集配套資金。

有意思的是,此次交易中,截至2017年9月30日,煙臺舒馳和中植一客的評估增值率分別為509.61%和30.58%。

資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長江商報記者表示,近年來,A股中,并購重組頻現(xiàn)高估值、高商譽、高業(yè)績承諾的“三高”頑疾,康盛股份有可能是希望順利通過重組方案。

康盛股份負債率兩年增長24個百分點

康盛股份3月底的重組告吹,主要是因為負債率過高。

4月9日,銀保監(jiān)會發(fā)布了關于印發(fā)《融資擔保公司監(jiān)督管理條例》四項配套制度的通知,這也表明高負債率企業(yè)融資將進一步受限。

來得早不如來得巧,此時,康盛股份決定撤回重組申請,終止重組。

長江商報記者發(fā)現(xiàn),2015年至2017年,康盛股份資產(chǎn)負債率快速提升,分別為50.77%、69.85%、74.75%,兩年時間增長了24個百分點,負債增加了21億元。而2018年一季度,負債率提升至76.64?%,負債兩年半增加了30億元。

不僅如此,兩家標的公司的負債率也不低。2016年和2017年,煙臺舒馳資產(chǎn)負債率分別為95.43%和92%,中植一客的資產(chǎn)負債率分別76.7%和83.78%。

由此,本次交易完成后,康盛股份的資產(chǎn)負債率將進一步上升為82.99%,遠高于行業(yè)平均水平。

而作為置出資產(chǎn)的富嘉租賃,事實上屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

2015年11月,康盛股份6.75億元入主富嘉租賃,后者帶來了巨大的收益。2017年,康盛股份合并報表凈利潤為2.6億元,其中2.01億元來自富嘉租賃,占比高達77.31%。

而此次重組,煙臺舒馳2018年度、2019年度和2020年度承諾凈利潤分別不低于1.6億元、2億元和2.4億元。同時,本次交易采用資產(chǎn)基礎法評估結果作為中植一客100%股權的評估結論,因此交易對方未對中植一客作出業(yè)績承諾。

康盛股份及其標的公司的毛利率也在下滑。

數(shù)據(jù)顯示,2016年和2017年,康盛股份營業(yè)收入分別為28.1億元和34億元,毛利率分別為20.88%和18.77%。

而同期煙臺舒馳營業(yè)收入分別為18.06億元和15.98億元,毛利率分別為29.91%和24.89%,均呈現(xiàn)下降的趨勢。

有券商認為,康盛股份原有主業(yè)所處的制冷家電管路件行業(yè)已逐步進入增長瓶頸,為此公司積極拓展新能源汽車業(yè)務,尋找新的利潤增長點。若標的資產(chǎn)順利注入,公司有望通過加強產(chǎn)業(yè)整合實現(xiàn)盈利能力回升。

雖然康盛股份將以新能源整車企業(yè)的姿態(tài)出現(xiàn),但作為制冷管路行業(yè)的龍頭企業(yè),康盛股份向長江商報記者表示,冷凝器等家電零部件配件已占據(jù)較大市場份額,未來公司將確保傳統(tǒng)產(chǎn)品市場份額穩(wěn)定。

康盛股份還向長江商報記者表示,公司從上游電機、電控、電空調(diào)及動力總成,到下游整車制造,全產(chǎn)業(yè)鏈版圖布局完善將有望使公司迎來新的發(fā)展機會,在新能源汽車激烈的競爭市場和巨大的發(fā)展空間中搶得先機。

燃料電池汽車廣泛應用或需10年培育期

除了負債率高,長江商報記者發(fā)現(xiàn),中植一客合并應收賬款余額也達21.06億元,

對此,康盛股份向長江商報記者表示,中植一客應收賬款凈值呈現(xiàn)快速增長趨勢,主要是因為利用市場擴張的契機實現(xiàn)了銷售規(guī)模的迅速擴,以及新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)在銷售新能源汽車產(chǎn)品時按照扣減補助后的價格與消費者進行結算等原因導致。

康盛股份向記者提供的數(shù)據(jù)顯示,2016?年度、2017?年度,中植一客分別實現(xiàn)新能源汽車銷售數(shù)量?2475?輛、2300?輛,下降7.07%。

不過,中植一客仍然在擴大產(chǎn)能。

康盛股份介紹,中植淳安是中植一客旗下全資子公司,現(xiàn)擁有一條新能源客車生產(chǎn)線,年產(chǎn)能為1000臺。該公司從2017年開始投入2億元進行技改擴產(chǎn),計劃在2018年實現(xiàn)年產(chǎn)5000臺規(guī)模。

目前國內(nèi)不超過10張氫燃料客車生產(chǎn)牌照,中植淳安正好持有其中之一。

我國在2017年出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》明確指出,到2020?年新能源汽車年產(chǎn)銷達到200?萬輛,到2025年新能源汽車占汽車產(chǎn)銷?20%以上。

根據(jù)國家相關規(guī)劃,2020年,我國燃料電池汽車示范規(guī)模累計達到5000~1萬輛,商用車占主體,加氫站超過100座。2030年,燃料電池汽車累計推廣100萬輛,加氫站超過1000座。

然而,長期從事汽車研究的業(yè)內(nèi)人士肖越向長江商報記者表示,受到成本和普及度的制約,燃料電池汽車的廣泛應用需要10年的培育期。

遠水能否解近渴?康盛股份向長江商報記者表示,從長遠來看,充電電池的技術優(yōu)勢決定新能源汽車企業(yè)10年內(nèi)的行業(yè)地位,而氫燃料電池的技術優(yōu)勢將決定未來10年后的行業(yè)地位。

自2014?年定增引入中植資本作為戰(zhàn)略投資者后,康盛股份通過一系列的資本運作,目前通過參股、控股等形式已完成“電池、電機、電控、電空調(diào)”四大新能源汽車核心技術布局。

康盛股份表示,此次重組完成后,一方面公司將實現(xiàn)新能源汽車零部件板塊業(yè)務向下游延伸,正式切入新能源汽車終端產(chǎn)品消費市場,實現(xiàn)公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局。另一方面,公司未來有望將新能源汽車零部件業(yè)務整合進入整車制造的配套體系,而整車帶動效應又將進一步擴大現(xiàn)有的新能源汽車核心零部件業(yè)務規(guī)模,從而保障產(chǎn)品質(zhì)量,迅速響應市場需求,提升終端產(chǎn)品核心競爭力。

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關鍵字:燃料電池汽車

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