中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月11日，葡萄牙證券市場委員會(huì)（CMVM）發(fā)布公告，中國三峽集團(tuán)向葡萄牙能源（EDP）提出收購要約，以91億歐元（約合人民幣690.7億元）收購其76.7%的股份。
這不僅是中國在歐洲有史以來涉及金額最大的并購案之一，也是中國首次嘗試控制歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施集團(tuán)。
依據(jù)公告，目前三峽集團(tuán)持有EDP股份比例約為23.3%，按照目前91億歐元購買76.7%的比例計(jì)算，整個(gè)EDP的估值約為118億歐元，若包含債務(wù)的話則為256億歐元。
三峽集團(tuán)承諾，收購后該公司將依舊保留在葡萄牙，并維持里斯本上市的狀態(tài)，有分析顯示，三峽集團(tuán)有可能將一部分資產(chǎn)注入該公司，并利用該公司擴(kuò)展歐洲的可再生能源業(yè)務(wù)。
值得注意的是，此前三峽集團(tuán)持有的股份，是在5年前，由葡萄牙政府出售的國際貨幣基金組織援助資產(chǎn)，如果三峽集團(tuán)尋求全部控制這家公司的話，將面臨多個(gè)政府的審查。
其中，依據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，葡萄牙總理曾公開表示，該國政府將不會(huì)反對(duì)中國投資者可能收購并控制該國最大的公共事業(yè)公司EDP。這也意味著，來自當(dāng)?shù)卣恼系K或已消除。
不過，該項(xiàng)交易還面臨包括美國的外商投資委員會(huì)以及歐盟的相關(guān)部門的審查。
“歐盟的話，近年來包括法國、德國在內(nèi)，對(duì)中國企業(yè)的投資采取了保守的態(tài)度，尤其是德國，通過修改法律法規(guī)限制國有企業(yè)的收購。”香港某油氣上市公司高管張偉華表示。
同時(shí)，因?yàn)镋DP近年來不斷在美國擴(kuò)充可再生能源的資產(chǎn)組合，美國方面也需要對(duì)這項(xiàng)交易進(jìn)行審查。在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，美國外商投資委員會(huì)對(duì)于這筆交易的態(tài)度也值得關(guān)注。
溢價(jià)5%收購EDP
作為中國最大的清潔能源集團(tuán)——三峽集團(tuán)，對(duì)EDP可以說關(guān)注已久。
2010年，面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)的葡萄牙，尋求出售政府持有的電力、電網(wǎng)和航空等國有企業(yè)股權(quán)。三峽集團(tuán)于當(dāng)年11月簽署了相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合作意向。一年以后，三峽集團(tuán)以26.7億歐元（約合人民幣189億元）正式收購EDP。
彼時(shí)，EDP營業(yè)收入142億歐元，約占葡萄牙全國GDP的9%，凈利潤達(dá)到12億歐元。無論是在本國還是歐盟，都有一定的裝機(jī)容量份額。
尤其是，在歐洲可再生能源領(lǐng)域的持續(xù)布局，使得這家公司擁有非常強(qiáng)的競爭力。
此前，一位來自意大利國家電力公司的高層向本報(bào)記者明確表示，歐洲電力的未來是“確定的”?！翱稍偕茉矗L(fēng)能、光伏或者其他形式，是歐洲的未來，幾乎所有國家和公司都在做這方面的布局?！彼f。
2017年，EDP調(diào)整前凈利潤達(dá)到39.9億歐元，同比增加6%，近幾年來凈利潤增長保持可觀的水平。但值得注意的是，該公司有相當(dāng)一部分的債務(wù)，2017年第四季度后，債務(wù)規(guī)模達(dá)到了139億歐元，已經(jīng)超過了該公司在收購時(shí)的估值。
在三峽集團(tuán)尋求收購的同時(shí)，有傳聞稱來自法國的Engie和意大利的Enel等公司均對(duì)EDP表達(dá)過興趣，不過除三峽集團(tuán)以外的收購要約中，都包含了裁員或剔除部分資產(chǎn)組合的條款，因此，從葡萄牙政府和EDP的角度來說，來自中國的提案最為合適。
因此，依據(jù)葡萄牙當(dāng)?shù)孛襟w披露，葡萄牙總理安東尼奧·科斯塔表示，政府對(duì)于三峽集團(tuán)的提議無反對(duì)意見。但也有葡萄牙媒體表示，三峽集團(tuán)提供的價(jià)格是這一要約唯一不足的地方。5月14日晚間，有外媒消息表示，葡萄牙電力公司EDP計(jì)劃拒絕中國三峽集團(tuán)提出的109億美元收購報(bào)價(jià)。
但實(shí)際上看，中國公司的出價(jià)已經(jīng)“非常厚道”了。
依據(jù)公開資料，三峽集團(tuán)的報(bào)價(jià)每股為3.26歐元，比周四的收盤價(jià)格3.09歐元高出5.5%，比過去三個(gè)月平均價(jià)格高出9%。這一價(jià)格相比過去的平均股價(jià)來說，誠意十足。
然而，這一收購案依然要面臨不少的挑戰(zhàn)。來自歐洲的監(jiān)管者、歐洲本土的能源公司競爭者，均可能讓該收購案出現(xiàn)變數(shù)。
海外并購加速
“從這一并購案可以看出，中國政府對(duì)于企業(yè)的投資政策是非常明確的——那就是堅(jiān)決支持中國企業(yè)走出去，尤其是在政府鼓勵(lì)和支持的行業(yè)進(jìn)行海外并購?！睆垈トA表示。
然而，中國企業(yè)出海的道路并非一帆風(fēng)順。如2009年中鋁195億美元并購力拓失敗、中投今年清倉所持黑石集團(tuán)等。海外收購并非一帆風(fēng)順，需要非常多的準(zhǔn)備工作。
“不過，敢在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)提出收購案，一定是做了比較充分的準(zhǔn)備。”張偉華說，“EDP的主要資產(chǎn)在歐洲、美國，應(yīng)該說三峽集團(tuán)對(duì)于可能發(fā)生的各國政府審查已經(jīng)做了預(yù)案?！?
實(shí)際上，三峽集團(tuán)近幾年的海外擴(kuò)張步伐已經(jīng)非常明確。
2016年1月5日，中國三峽集團(tuán)與巴西政府簽署巴西伊利亞和朱比亞兩座水電站30年特許經(jīng)營權(quán)交割協(xié)議。兩電站總裝機(jī)規(guī)模約500萬千瓦，中國三峽集團(tuán)以封頂價(jià)即最優(yōu)價(jià)格138億雷亞爾（約合270億人民幣）中標(biāo)。
該項(xiàng)目是巴西政府近年來第一次向外國投資者拍賣運(yùn)營水電特許經(jīng)營權(quán)，從招標(biāo)公告發(fā)布到成功中標(biāo)，僅用時(shí)48天。通過投資這兩座水電站，中國三峽（巴西）公司一躍成為巴西第二大私營發(fā)電企業(yè)。
而據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，盡管水電行業(yè)前期投資較高，但發(fā)電成本低、項(xiàng)目回收期較短，同時(shí)巴西又擁有豐富的水電資源，項(xiàng)目的前景非常好。
三峽巴基斯坦第一風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目是中國三峽集團(tuán)在巴基斯坦投資建成的第一個(gè)BOO項(xiàng)目，也是該集團(tuán)第一個(gè)海外風(fēng)力發(fā)電綠地項(xiàng)目。項(xiàng)目裝機(jī)容量4.95萬千瓦，總投資1.23億美元，特許經(jīng)營期20年，設(shè)計(jì)年發(fā)電量1.39億千瓦時(shí)。
從三峽集團(tuán)的投資標(biāo)的來看，瞄準(zhǔn)發(fā)展前景好的可再生能源發(fā)電領(lǐng)域，在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的布局，是該公司重要的戰(zhàn)略。連手EDP進(jìn)軍歐洲清潔能源領(lǐng)域，也將幫助三峽集團(tuán)更進(jìn)一步打入歐洲市場。
