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璞泰來:專注投資鋰電池行業(yè) 最強CATL供應(yīng)商將登陸A股

作者:徐云飛 王浩 來源:國君電新 發(fā)布時間:2017-11-13 瀏覽:

中國儲能網(wǎng)訊:近期一家叫“璞泰來”的公司提交了招股說明書,公司的名字很詭異,但我們認(rèn)為這家公司或?qū)⑹亲顝奀ATL概念股,下面我們就來聊聊這家公司。

具體情況

1.專注投資鋰電池行業(yè),創(chuàng)立僅四年申報IPO

上海璞泰來新能源科技股份有限公司成立于2012年11月,業(yè)務(wù)現(xiàn)已涉及鋰電池的負(fù)極材料、隔膜、鋁塑膜、生產(chǎn)設(shè)備等環(huán)節(jié),已與ATL、寧德時代、三星SDI、LG化學(xué)、珠海光宇、中航鋰電、天津力神、比亞迪等行業(yè)知名企業(yè)建立了密切的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

圖1 璞泰來在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的布局

僅三年的時間,璞泰來2015年營收9.2億,凈利潤1.5億,毛利率達(dá)35.3%。其中,負(fù)極材料和鋰電設(shè)備占主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)84.49%,是收入和盈利的主要來源。

圖2 璞泰來的營業(yè)收入與增長率(單位:億元)

我們回看璞泰來歷史發(fā)展可以發(fā)現(xiàn),其本質(zhì)上是一家控股型公司,成立以來通過新設(shè)、收購、出售子公司等方式完成了鋰電池行業(yè)關(guān)鍵材料和設(shè)備的產(chǎn)業(yè)鏈布局。2015年,為加強對子公司的控制力,同時也為上市做準(zhǔn)備,收購了子公司其他少數(shù)股東股權(quán),轉(zhuǎn)為全資子公司,后于2016年6月13日報送材料排隊IPO。

圖3 璞泰來發(fā)展歷程

2.為何說璞泰來是最純正的CATL供應(yīng)商?

寧德時代新能源科技有限公司(CATL)成立于2011年,原為新能源科技集團(ATL)的動力電池分部,因國家政策規(guī)定動力電池不能由外商獨資生產(chǎn)而脫離單獨運作。CATL擁有鋰電池材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,2016年CATL+ATL實現(xiàn)產(chǎn)值251億元,消費類鋰電池市場占有率全球居首,動力電池躍居全國首位、全球第二。

說到CATL和璞泰來的關(guān)系,這里不得不提璞泰來的創(chuàng)始人兼大股東之一:陳衛(wèi)。璞泰來官網(wǎng)介紹中提到,陳衛(wèi)歷任ATL工程總監(jiān)及研發(fā)副總裁,是ATL創(chuàng)始人之一,在鋰離子電池領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗與行業(yè)資源。陳衛(wèi)現(xiàn)是璞泰來眾多子公司的法定代表人,如江西紫宸、東莞卓越、深圳新嘉拓等,并擔(dān)任璞泰來總經(jīng)理。陳衛(wèi)通過廣泛的人脈和資源積累,拓展璞泰來與ATL/CATL的合作關(guān)系,深入ATL/CATL供應(yīng)鏈。

表1 ATL/CATL供應(yīng)商

注:標(biāo)紅的為璞泰來子公司

2015年,璞泰來銷售業(yè)務(wù)中有55%來自ATL/CATL,其中ATL為44%,而CATL為11%,且比例逐年上升。璞泰來招股書中披露。2016年9月CATL在常州投資了100億的動力電池項目,緊接著2017年4月璞泰來也在常州投資了50億的鋰電池材料項目,可以推斷璞泰來此舉為CATL提供相應(yīng)的配套材料和產(chǎn)品。因此,我們稱璞泰來是最純正的CATL供應(yīng)商。

圖4 2015年璞泰來的核心銷售客戶

圖5 核心客戶ATL/CATL的歷史沿革與銷售金額(億元)

三、璞泰來是如何步步深入CATL供應(yīng)鏈的?

1.江西紫宸:負(fù)極材料市場占有全球第三、中國第二

江西紫宸成立于2012年,璞泰來持有51%的股權(quán),公司法定代表人為陳衛(wèi),紫宸也是璞泰來的起家業(yè)務(wù),在優(yōu)秀的管理團隊帶領(lǐng)下江西紫宸迅速崛起。2015年9月11日,璞泰來收購剩下的49%股權(quán),從而100%控股江西紫宸,對價7600萬。

江西紫宸在負(fù)極石墨、以及硅碳上的研發(fā)處于領(lǐng)先地位,且已成為蘋果鋰電池的指定供應(yīng)商。江西紫宸擁有獨特的原材料甄選技術(shù)、粉體材料各向同性化處理、表面改性及高溫?zé)崽幚淼群诵募夹g(shù),產(chǎn)品差異化明顯。主流產(chǎn)品的首次放電容量達(dá)360mAh/g以上,配向性(I004/I110)小于10,壓實密度達(dá)1.7g/cm3以上,循環(huán)壽命1,000次容量保持在80%以上,廣泛運用于國內(nèi)外主流消費類和動力類電池中。

圖6 負(fù)極材料產(chǎn)品

2.深圳新嘉拓,國內(nèi)鋰電池前端設(shè)備企業(yè)排名第二

原深圳嘉拓成立于2005年8月31日,專注于鋰電池涂布機領(lǐng)域,行業(yè)地位突出。2013年3月,璞泰來通過設(shè)立深圳新嘉拓,其中璞泰來占比70%,深圳嘉拓占30%。并將將原深圳嘉拓業(yè)務(wù)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓到深圳新嘉拓。同時原來深圳嘉拓不再獨立承接新訂單,璞泰來從而突破了鋰電池涂布設(shè)備領(lǐng)域。2015年9月11日璞泰來進(jìn)一步收購剩下的嘉拓持有的30%股權(quán)進(jìn)而100%控股新嘉拓,30%股權(quán)對價1700萬。

深圳新嘉拓開發(fā)的雙閉環(huán)張力系統(tǒng),將張力精度高到100g以內(nèi),是國內(nèi)首家實現(xiàn)涂膜精度COV<0.2%;率先在國內(nèi)推出雙面自動化涂布機及動力電池高速寬幅雙面涂布機,精度和效率兩項設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

3.東莞卓高:陶瓷涂覆線技術(shù)領(lǐng)先

東莞卓高前身為東莞市比比克電子科技有限公司,公司成立于2011年,陳衛(wèi)為創(chuàng)始人之一,2013年公司改名為卓高電子科技有限公司。2014年7月,璞泰來看好涂覆隔膜業(yè)務(wù)的發(fā)展空間,為更好的實現(xiàn)業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng),通過增資1000萬方式收購東莞卓高65%股權(quán)。2015年9月11日,璞泰來收購東莞卓高剩下35%的股權(quán),對價1200萬,從而達(dá)到100%控股。

東莞卓高自主開發(fā)了在PP/PE隔膜上進(jìn)行Alpha氧化鋁納米陶瓷涂層的技術(shù),可以批量、穩(wěn)定完成基材7微米的隔膜涂覆工藝,涂層最小厚度可達(dá)1微米,縮小了國內(nèi)基膜與國外的差距;針對不同廠家隔膜特性差異較大的問題,研發(fā)了隔膜原料分析表征技術(shù),可快速準(zhǔn)確判定原材料配方構(gòu)建有效模型。

圖7 涂覆隔膜產(chǎn)品

4.東莞卓越:率先在國內(nèi)實現(xiàn)高端熱法鋁塑包裝膜產(chǎn)品技術(shù)突破和進(jìn)口替代

東莞卓越成立2015年4月,主要業(yè)務(wù)為鋁塑膜,璞泰來持股65%股權(quán)。2015年8月5日召開的股東會決議通過,璞泰來收購東莞卓越剩下35%的股權(quán),由于注冊另外一個股東并未繳納注冊資金,所以對價1元,從而達(dá)到100%控股。

鋁塑包裝膜市場一直以來主要被DNP及昭和電工聯(lián)手壟斷占據(jù)了80%的市場份額。東莞卓越采用自主研發(fā)的熱復(fù)合工藝和二次復(fù)合工藝,成功解決了鋁塑包裝膜的CPP層與鋁金屬箔層粘結(jié)力的問題,突破制約國內(nèi)多數(shù)廠家的技術(shù)瓶頸,其產(chǎn)品性能與DNP、昭和電工的產(chǎn)品接近。此外,東莞卓越自主開發(fā)了耐電解液腐蝕的特種CPP材料和以不銹鋼箔為主體的鋼塑膜產(chǎn)品,改善電動汽車軟包裝電池的強度。

圖8 鋁塑膜產(chǎn)品

結(jié)論:璞泰來以最初的鋰電池負(fù)極(江西紫宸65%)為起家業(yè)務(wù),通過廣闊的資源和人脈,不斷的兼并和收購優(yōu)秀的鋰電池材料供應(yīng)商,先后收購了負(fù)極(江西紫宸剩下35%)、鋰電設(shè)備(新嘉拓)、東莞卓高(涂覆膜)、東莞卓越(鋁塑膜),深度綁定CATL和ATL,目前其營收55%來自這兩家,并投資50億元新建產(chǎn)能作為CATL常州基地配套供應(yīng)商,將打造CATL最強鋰電材料供應(yīng)商。

責(zé)編:杉杉


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