中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：動(dòng)力鋰電王者的前世今生。CATL 脫胎于新能源科技有限公司（ATL）。ATL 研發(fā)團(tuán)隊(duì)早在04 年就開(kāi)始涉足動(dòng)力電池市場(chǎng)。08 年動(dòng)力電池事業(yè)部正式成立，彼時(shí)國(guó)家正式將發(fā)展新能源汽車(chē)確定為國(guó)家戰(zhàn)略，并出臺(tái)了一系列扶持政策。11 年為遵循動(dòng)力電池不能全外資生產(chǎn)的國(guó)家政策，原ATL 動(dòng)力電池事業(yè)部宣布獨(dú)立，寧德時(shí)代新能源科技有限公司正式成立。
走向純中資，啟動(dòng)IPO。2017 年6 月15 日，CATL 發(fā)布了上市輔導(dǎo)公告。3 月29 日，鴻海集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，子公司富泰華工業(yè)（深圳）有限公司以人民幣10 億元的代價(jià)獲得寧德時(shí)代1.19%的股權(quán)。以此次交易的價(jià)格計(jì)算，寧德時(shí)代的最新市值超過(guò)了840 億元。
鋰電產(chǎn)能跨越式發(fā)展。公司自14 年以來(lái)電池產(chǎn)量翻倍增長(zhǎng)，14 年0.273GWh，15年2.43GWh，16年6.8GWh，17年一季度，寧德時(shí)代供貨量達(dá)到328245kWh，市場(chǎng)份額達(dá)到26%，超越同期比亞迪的市場(chǎng)占有率17%，成為國(guó)內(nèi)第一。
上游供應(yīng)商。CATL 致力于推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，曾毓群表示CATL 理念是以全球的先進(jìn)技術(shù)，引領(lǐng)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化。他希望能夠?yàn)閲?guó)家和民族的動(dòng)力電池事業(yè)做一點(diǎn)服務(wù)，所以希望能夠引導(dǎo)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，深入地思考布局，深度服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，目前公司設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率是86%，材料是88%，帶動(dòng)了鋰電池行業(yè)的數(shù)家企業(yè)上市。
下游客戶(hù)及合作企業(yè)。由于中國(guó)有電池企業(yè)目錄的存在，除了比亞迪這種垂直一體化的車(chē)企，國(guó)內(nèi)進(jìn)入電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的車(chē)企都會(huì)選擇一個(gè)或多個(gè)電池供應(yīng)商進(jìn)行合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是最好的選擇。與CATL 合作較多的企業(yè)多是乘用車(chē)和客車(chē)領(lǐng)域，前者以一汽、北汽、上汽為代表，后者以宇通、中通、金龍、金旅為代表。海外市場(chǎng)方面，CATL 憑借其產(chǎn)品過(guò)硬的品質(zhì)贏得了寶馬的信賴(lài)，成為其中國(guó)唯一電池供應(yīng)商。
動(dòng)力電池行業(yè)未來(lái)產(chǎn)能情況前瞻。工信部于2016 年11 月發(fā)布《汽車(chē)動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)范條件》（征求意見(jiàn)稿），動(dòng)力電池企業(yè)的生產(chǎn)門(mén)檻大幅提升至8Gwh。迫使國(guó)內(nèi)較小規(guī)模的企業(yè)尋求并購(gòu)或者主動(dòng)退出該領(lǐng)域。
投資建議。我們預(yù)計(jì)CATL 未來(lái)如果IPO 順利完成的話(huà)，將進(jìn)一步加劇動(dòng)力電池市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)在國(guó)家提高動(dòng)力電池產(chǎn)能門(mén)檻的情況下，整個(gè)行業(yè)將進(jìn)行重新洗牌，產(chǎn)品性能較差、產(chǎn)能不達(dá)標(biāo)的電池企業(yè)將被淘汰，可以預(yù)見(jiàn)到整個(gè)行業(yè)集中度將急劇提高，最終形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。我們認(rèn)為CATL 憑借其過(guò)硬的實(shí)力，加上上市后可以獲得充沛的資金支持，未來(lái)有望比肩松下。建議目前可以關(guān)注CATL 上下游合作企業(yè)，如廈門(mén)鎢業(yè)、先導(dǎo)智能、杉杉股份等。
行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示。CATL 上市進(jìn)展不順，新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，鋰電行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。
