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五大發(fā)電主要上市公司2016業(yè)績盤點(diǎn): 經(jīng)營壓力盡顯

作者:中國儲能網(wǎng)新聞中心 來源:中國能源報(bào) 發(fā)布時(shí)間:2017-04-19 瀏覽:

中國儲能網(wǎng)訊:火電行業(yè)2015年的光鮮已成歷史。

打開環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)變化曲線圖,時(shí)光仿佛倒流。2015年不斷下跌的煤炭價(jià)格在2016年原封不動(dòng)地漲了回來,甚至超過了2015年的最高水平。對于仍以火電裝機(jī)為主的五大發(fā)電主要上市公司來說,其經(jīng)營業(yè)績很大程度上要看煤價(jià)的臉色。恰逢經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)、電力體制改革推進(jìn)的背景下,發(fā)電企業(yè)真正陷入“內(nèi)憂外患”。

即便如此,企業(yè)也要努力掌握命運(yùn)之舵。日前,五大發(fā)電主要上市公司2016年財(cái)報(bào)陸續(xù)披露,報(bào)表隨著大環(huán)境起伏不定,但其中顯現(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)卻可以影響長遠(yuǎn),這正是分析年報(bào)的意義所在。

比照2016年與2015年的經(jīng)營業(yè)績,五大發(fā)電旗下主要上市公司基本延續(xù)了2015年?duì)I業(yè)收入下降的趨勢,但盈利情況卻出現(xiàn)了極具戲劇性的“反轉(zhuǎn)”:上一報(bào)告期唯一一個(gè)出現(xiàn)凈利潤下滑的國電電力,在2016年獲得了營業(yè)收入和歸屬股東凈利潤的雙提升;其他四家則正好相反,凈利潤降幅超過三成甚至腰斬,上期凈利的增長根本無法覆蓋2016年的下跌,以至2016年的凈利水平低于2014年。2015年凈利漲幅最高的大唐發(fā)電,2016年則虧損約26.23億元。

發(fā)電量較為平穩(wěn)

高煤價(jià)壓制利潤

量價(jià)雙降大趨勢下,國電電力發(fā)電量提升優(yōu)勢明顯。第四季度虧損范圍擴(kuò)大,拖累行業(yè)整體業(yè)績。

營業(yè)收入方面,除國電電力上漲2.95%外,其余四家均較上年同期有所減少,除去非電業(yè)務(wù)影響后,其營收降幅在6.67%到11.71%不等。但從發(fā)電量上看,四家營收降低的公司2016年發(fā)電量變化幅度不大,僅在-2.1%到1.6%之間。2016年燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào),以及市場電量的增加,均是造成這一現(xiàn)象的主因。

東北地區(qū)某電廠負(fù)責(zé)人告訴記者,2016年市場電量占比在15%左右?!爸饕谴笥脩糁惫╇娏俊N磥黼娏灰资袌鲞\(yùn)行能力提升后,市場電量比例還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大?!睋?jù)了解,全國大部分已經(jīng)開展直購電交易的地區(qū),平均降價(jià)幅度都高于2016年1月1日燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的3分/千瓦時(shí)。“短時(shí)間內(nèi)供需形勢不會(huì)有太大變化。隨著發(fā)用電計(jì)劃逐步放開,火電企業(yè)售電的單位利潤還會(huì)繼續(xù)降低?!痹撠?fù)責(zé)人認(rèn)為。

在此背景下,國電電力2016年發(fā)電量較上年同期大漲11.52%,且火電、風(fēng)電、水電發(fā)電量均較上年同期有所提高。燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)的降低被更多的電量抵消,風(fēng)電、水電多發(fā)更直接提升了收入,使國電電力營業(yè)收入整體逆勢上升。

盡管營收水平總體起伏不大,但成本的提高對利潤的影響卻十分明顯。

2016年上半年,動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中有升。根據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)指數(shù)中心相關(guān)數(shù)據(jù),2016年年初至6月底,環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)由371元/噸回升至401元/噸。而從接下來的一周開始,該指數(shù)連續(xù)17周上漲,一路躥升至607元/噸。煤炭占火電企業(yè)成本構(gòu)成的七成左右,燃料價(jià)格的快速上漲讓火電企業(yè)措手不及,這一矛盾在2016年第四季度集中爆發(fā)。

從10月份開始,我國北方地區(qū)陸續(xù)開始集中供暖,南方非集中供暖區(qū)域的用電負(fù)荷也相應(yīng)提高,每年的四季度一般是發(fā)電企業(yè)發(fā)電量、營業(yè)收入的高峰段。除中國電力外,其余四家公布了2016年分季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),其中華能國際、華電國際、國電電力在第四季度均錄得營業(yè)收入最高值,同時(shí)均于第四季度出現(xiàn)虧損。而大唐發(fā)電由于四季度發(fā)電量減少,雖然營業(yè)收入較第二、三季度減少,但受煤價(jià)影響也較小,第四季度獲得凈利潤5.22億元。

動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)沖破600元/噸大關(guān)后保持在高位,完全覆蓋2016年第四季度,電廠入場標(biāo)煤價(jià)格一路攀升,許多電廠入廠煤價(jià)格逼近甚至超過損益平衡點(diǎn)。“2016年11月,我廠標(biāo)煤單價(jià)突破900元/噸,一個(gè)月虧損了800多萬元?!鄙綎|某電廠副總經(jīng)理告訴記者。

保障供電、供熱的社會(huì)責(zé)任,與達(dá)到并維持在高點(diǎn)的煤價(jià)水平共同作用,使發(fā)電企業(yè)在煤價(jià)最貴的時(shí)候發(fā)了最多的電,減盈、虧損隨之而來。

經(jīng)營能力有提升

資產(chǎn)重組再推進(jìn)

重壓之下,各公司通過配置、剝離等方式推進(jìn)資產(chǎn)優(yōu)化,企業(yè)投資、經(jīng)營、管理水平有所提升。

成本和收入的雙向擠壓下,除中國電力外,其余各家經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流均較上年同期減少,國電電力經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額減少7.3%,華電國際降幅則達(dá)到29.8%。同時(shí),高煤價(jià)還使各公司火電業(yè)務(wù)毛利率下降,電力業(yè)務(wù)毛利率紛紛跌破30%,降幅在5.77至15.34個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),2016年上半年電力行業(yè)毛利率在全行業(yè)排行中已為倒數(shù)第二。作為反映商品增值能力的標(biāo)志之一,毛利率的降低無疑是懸在發(fā)電企業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍,時(shí)時(shí)“拷問”著企業(yè)的經(jīng)營水平。

以華能國際為例。作為五家上市公司中體量最大的公司,其發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率較上年同期減少7.55個(gè)百分點(diǎn),毛利絕對降幅達(dá)到 129.59 億元,致使公司業(yè)績同比下降。巨大壓力下,企業(yè)不得不從日常經(jīng)營管理活動(dòng)中想方設(shè)法節(jié)省開支,從而一定程度上抵消經(jīng)營業(yè)績的下跌。與上年同期相比,華能國際2016年財(cái)務(wù)費(fèi)用減少8.88億元,管理費(fèi)用減少6.61億元,資產(chǎn)減值損失減少18.85億元,投資收益增加6.86億元。

于投資環(huán)節(jié)受益最明顯的是國電電力。國電電力雖然在五家上市公司中唯一實(shí)現(xiàn)了歸屬股東凈利潤的增長,但其2016年?duì)I業(yè)利潤為86.50億元,較上年同期的95.81億元有所減少。根據(jù)公告,該公司凈利潤增長的主要原因,是母公司參股企業(yè)的投資收益較上年同期增加17.70億元。

值得注意的是,導(dǎo)致國電電力在2015年凈利潤下跌的環(huán)節(jié),也是投資。2015年12月,國電電力參股的國電科環(huán)關(guān)閉若干光伏薄膜生產(chǎn)線,計(jì)提資產(chǎn)減值損失約40億元,參股的內(nèi)蒙古晶陽能源、宣威發(fā)電等公司亦分別虧損超過3億元。根據(jù)國電電力在這些企業(yè)中的占股,2015年國電電力投資虧損達(dá)到17.31億元,使其在當(dāng)年行業(yè)整體凈利上漲的大環(huán)境下凈利下跌。一降一升,上年同期較低的利潤基數(shù)使國電電力2016年業(yè)績更為搶眼。

與之相對,大唐發(fā)電的虧損同樣備受關(guān)注。實(shí)際上,扣除非經(jīng)常性損益后,大唐發(fā)電2016年歸屬股東的凈利潤約為27.54億元,較上年同期降幅在三成左右,最終虧損主要來自剝離煤化工業(yè)務(wù)造成的賬面損失。2016年8月31日,大唐發(fā)電與中新能化科技有限公司按照《煤化工產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司股權(quán)及電源前期項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的規(guī)定,進(jìn)行了委托貸款的豁免和股權(quán)交割。這一事項(xiàng)對大唐發(fā)電合并報(bào)表層面的利潤總額影響金額為-43.14億元。

無論是大唐發(fā)電旗下煤化工業(yè)務(wù),還是國電電力參股的薄膜生產(chǎn)線、宣威發(fā)電等,因產(chǎn)業(yè)升級、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高等因素,已不再適應(yīng)未來發(fā)展方向。在行業(yè)競爭加劇的情況下,剝離不良資產(chǎn),以短期的損失換取長遠(yuǎn)發(fā)展,是發(fā)電企業(yè)的必然選擇。同時(shí),作為各自所在集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合平臺,各上市公司持續(xù)推進(jìn)對集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購,以進(jìn)一步提升競爭力。

2016年,華能國際以151億元購買華能山東發(fā)電、吉林發(fā)電、黑龍江發(fā)電和中原燃?xì)獾臋?quán)益,涉及權(quán)益在運(yùn)裝機(jī)容量1300萬千瓦;國電電力取得國電大武口發(fā)電全部權(quán)益以及大武口熱電控制權(quán),旗下新疆電力、江蘇電力分別取得當(dāng)?shù)夭糠炙?、熱電公司控制?quán);中國電力于2016年年初與國家電投訂立意向書,擬收購國家電投旗下河南電力有限公司100%權(quán)益;大唐發(fā)電對煤化工業(yè)務(wù)處置完成,也使得大唐集團(tuán)位于河北的火電資產(chǎn)注入被重新提上日程。

裝機(jī)結(jié)構(gòu)更優(yōu)化

長遠(yuǎn)發(fā)展有潛力

60萬千瓦級以上機(jī)組過半,供電煤耗水平優(yōu)于國家標(biāo)準(zhǔn),清潔能源貢獻(xiàn)顯著提高。

電力行業(yè)投資規(guī)模大,企業(yè)經(jīng)營決策的一舉一動(dòng)都可能帶來財(cái)務(wù)報(bào)表某一時(shí)期的大幅變化,而提質(zhì)增效的成果則需要持續(xù)的積累方能顯現(xiàn)。因此,盡管2016年整體成績并不好看,但由于各公司資產(chǎn)組成的不斷優(yōu)化,分析人士仍普遍看好其在未來1至2年的發(fā)展。

根據(jù)業(yè)績報(bào)告,華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、國電電力旗下火電機(jī)組中,60萬千瓦級以上的燃煤機(jī)組容量占比以及超低排放改造完成容量占比均超過50%,大唐發(fā)電分別達(dá)到78.9%和78.4%,均排在五家公司第一位。五家上市公司平均供電煤耗均低于310克/千瓦時(shí),國電電力平均供電煤耗低至300.15克/千瓦時(shí)。高參數(shù)、低能耗、低排放的機(jī)組現(xiàn)已成為火電企業(yè)的主流配置,原先對于可行性、必要性等方面的考量,在行業(yè)競爭及環(huán)境壓力下顯得無力,一流企業(yè)的成功實(shí)踐也印證了發(fā)電企業(yè)踐行提質(zhì)增效的正確性。

目前,火電機(jī)組在各公司仍占主要地位,但清潔能源裝機(jī)占比正在穩(wěn)步提升。規(guī)模最大的華能國際清潔能源占比為13.01%,華電國際、大唐發(fā)電與中國電力均超過20%,國電電力擁有較多風(fēng)電、水電機(jī)組,清潔能源裝機(jī)占比達(dá)到33.67%。

受限于電網(wǎng)建設(shè)水平及電源項(xiàng)目規(guī)劃,可再生能源的消納一直是電力行業(yè)的待解難題。我國光伏、風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量均是世界第一,但“第一”的背后卻是“棄風(fēng)”“棄光”“棄水”頻頻發(fā)生,清潔能源實(shí)際利用率與裝機(jī)比例并不匹配。但根據(jù)各公司的業(yè)績報(bào)告,這一狀況正在得到改善。2016年,五家上市公司水電、光伏發(fā)電由于地域和規(guī)劃等因素影響表現(xiàn)不一,但風(fēng)電發(fā)電量均有大幅提升。雖然在總量上無法與火電匹敵,但清潔能源在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績中的地位開始提高。中國電力清潔能源裝機(jī)只占總裝機(jī)的22.01%,而其清潔能源對凈利潤的貢獻(xiàn)已達(dá)到60.24%。電力體制改革一方面推進(jìn)了電力調(diào)度規(guī)則的變化,另一方面,在火電行業(yè)艱難處境的襯托下,清潔能源在環(huán)境成本、邊際成本等方面的優(yōu)勢已開始顯現(xiàn)。

清潔能源的大范圍應(yīng)用是大勢所趨。我國火電行業(yè)的機(jī)組能效、技術(shù)水平等已處于世界先進(jìn),各公司在做優(yōu)做強(qiáng)火電資產(chǎn)的同時(shí),也已認(rèn)識到,必須將自身定義為綜合性電力上市公司,重新認(rèn)識不同類型電源在行業(yè)內(nèi)扮演的角色,才能適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的需要,使國有資產(chǎn)價(jià)值得到充分體現(xiàn)。

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