中國儲能網訊：在西北大型地面光伏電站因消納問題拖累諸多光伏上市公司業(yè)績時，江山控股（00295.HK）似乎卻找到了解決問題的方法。這家公司去年發(fā)電收入大增近四倍的業(yè)績令人眼前一亮。
作為香港一家上市47年之久、資歷深厚的老牌控股型企業(yè)，江山控股在去年實現(xiàn)營業(yè)收入約5.60億元，同比2015年下滑約68%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為5470.1萬元，相較2015年虧損9899萬元而言，大幅扭虧。其中，該公司去年的營收來源分別為電力銷售、制造及銷售仿真植物、物業(yè)租賃，分別實現(xiàn)收入5.54億元、432萬元、123萬元。
西北地區(qū)的棄光問題一直困擾著國內光伏發(fā)電企業(yè)。國家能源局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，新疆、甘肅的棄光率分別為32.4%、32.1%。而江山控股2016年財報顯示，報告期內，江山控股旗下處于新疆、甘肅的電站總量為399.5兆瓦，占該公司總量的35%。
2016年，江山控股對其旗下電站投資開發(fā)業(yè)務的主戰(zhàn)場開始了調整。針對在中國光伏等綠色發(fā)電領域引發(fā)關注的光伏電力銷售業(yè)務，江山控股由以往“屯兵”國內大西北市場的策略，逐漸向全國多點開花的戰(zhàn)術移位，江浙魯?shù)冉洕l(fā)達的華東華中等區(qū)域成為其新的核心主戰(zhàn)場。
“發(fā)電收入大增是公司扭虧的一項重要因素。”江山控股執(zhí)行董事劉文平在接受記者采訪時表示，“公司目前在新疆、甘肅等地區(qū)的電站裝機量約占整個公司擁有總量的三成，不過卻存在消納問題。”劉文平透露，正是在這種情形下，江山控股開始在中、東部區(qū)域加大開疆拓土的力度，使其旗下的電站收益取得了更好的回報。
江山控股截至2016年12月31日持有已建成及并網之光伏發(fā)電站一覽
馬不停蹄地四處收購電站資產以快速增強自身光伏發(fā)電主業(yè)，是過去三年江山控股得以在光伏領域站穩(wěn)的一大原因。截至2016年底，該公司竣工的光伏發(fā)電廠共計36座，并網運行的光伏電站累計達到1150.3兆瓦，比2015年增長了1.45倍。此外，江山控股當前約有430兆瓦的光伏電站處于開發(fā)狀態(tài)，分別分布于陜西、河北以及山東。劉文平對記者表示，江山控股今年將會圍繞華北、華東地區(qū)加大電站收購力度。
其實，江山控股此前曾以毛利較低的光伏制造業(yè)務為核心，其2014、2015年的最主要的收入來源分別為光伏設備、太陽能相關產品。但在2016年財報里，上述兩項業(yè)務悉數(shù)消失。該公司2015年曾實現(xiàn)16.12億元營收的太陽能相關產品，在去年的收入已經為零。相反，2015年營業(yè)收入僅為1.18億元的發(fā)電收入，在去年卻增長至5.54億元，同比增加約369.7%?？紤]到制造及銷售仿真植物、物業(yè)租賃的營收占比極小，該公司去年約3億元的毛利則主要由發(fā)電業(yè)務貢獻，同比增加約57.1%；毛利率由2015年度的11.0%大幅上升至2016年度的53.6%。
對此，該公司解釋稱，“鑒于電力銷售擁有相對較高的毛利率，集團已投放大部分投資力度于電力銷售分部。因此，集團減少對毛利率相對較低的銷售太陽能相關產品的業(yè)務投放。”
光伏產業(yè)鏈龐大，分支行業(yè)眾多。以A股上市公司為例，從上游硅片制造到下游EPC工程承包，每一個細分領域不乏大量競爭者。因此，對于這家新晉光伏企業(yè)而言，選擇一個合適的分支進行深耕至關重要。不過，江山控股在2016年似乎終于“定下心來”，找到深耕的方向——專注于包括光伏在內的綠色電力銷售。
參考該公司去年出售的資產，江山控股的轉型亦有跡可循。財報顯示，2016年江山控股徹底剝離了以制造及銷售仿真植物為業(yè)務的惠東縣麗新塑膠集團、Regent Prospect集團。這意味著，江山控股今年營收結構中的相關業(yè)務收入將會消失。除此之外，江山控股在去年收購了大量的、從事光伏發(fā)電的附屬公司以及第三方資產，以充實該公司的光伏電站體量。
然而，收購電站資產是一場“燒錢游戲”，江山控股必須準備充沛的資金予以應對。2014年，江山控股通過增資擴股引入Pohua JT Private Equity Fund（下稱保華嘉泰）成為第一大股東，迎來了“金主”。公開資料顯示，保華嘉泰出身“豪門”，其中主要股東來自保利集團、華融和嘉泰基金等知名企業(yè)。
保華嘉泰對江山控股資金支持的力度毫不含糊。2016年財報顯示，去年3月2日，保華嘉泰給予公司約12.57億元的貸款，已經轉為上市公司的股份。截至2016年底，江山控股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物共計6.28億元。同時，該公司約11.25億元的結構型銀行存款將于今年提取。兩相合計，江山控股在手資金達17.53億元。
江山控股今年3月份發(fā)布公告稱，2017年前兩個月，該公司的總發(fā)電量約為15.67萬兆瓦時，同比增長約1.02倍。劉文平向記者表示，2016年上半年，江山控股實際產生發(fā)電收入的電站總量約五六百兆瓦。但從今年年初起，該公司擁有超過吉瓦的光伏電站可帶來發(fā)電收入，因此江山控股2017年的發(fā)電收入將會明顯提升。
