中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：央行在對(duì)鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的金融支持上又出現(xiàn)了一定的調(diào)整。
央行近日加急下發(fā)了銀辦發(fā)〔2017〕48號(hào)《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于做好2017年信貸政策工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱“48號(hào)文”)顯示，對(duì)鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)中有市場(chǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力但暫遇困難的優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)，繼續(xù)給予信貸支持。
這也是繼2016年再次啟動(dòng)債轉(zhuǎn)股之后，國(guó)家對(duì)過剩產(chǎn)能化解的進(jìn)一步區(qū)別調(diào)整政策的延續(xù)。
然而，眼下煤炭市場(chǎng)上卻出現(xiàn)了部分煤企以去產(chǎn)能導(dǎo)致產(chǎn)量下跌等理由為借口漲價(jià)。如神華寧煤集團(tuán)運(yùn)銷公司在3月20日就向當(dāng)?shù)匾恍╇姀S下發(fā)通牒稱，“2017年二季度的合同價(jià)格維持一季度的價(jià)格水平，即4500大卡對(duì)應(yīng)320元/噸。請(qǐng)?jiān)?月29日前簽訂合同。否則，從4月1日起將無資源安排供應(yīng)?！?
而在3月17日，華能、中鋁、京能、申能、國(guó)電、華電、大唐等電力巨頭的寧夏公司集體聯(lián)合上述寧夏自治區(qū)經(jīng)信委，稱“2016年以來，神華寧煤集團(tuán)區(qū)內(nèi)煤炭合同價(jià)由200元/噸先后多次漲價(jià)至目前的320元/噸（均為出礦價(jià)），并且?guī)?dòng)了區(qū)內(nèi)周邊市場(chǎng)煤無序大幅度漲價(jià)，”導(dǎo)致寧夏自治區(qū)內(nèi)火電企業(yè)已處于全面虧損狀態(tài)。
更多的煤電“打架”事件還在貴州等省區(qū)上演。“去產(chǎn)能”信貸專項(xiàng)政策何以按下葫蘆浮起瓢？大型煤企帶頭漲價(jià)會(huì)否招致煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能”功效大打折扣？
“去產(chǎn)能”成部分煤企扭虧抓手
48號(hào)文指出，要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)能過剩企業(yè)兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化布局和國(guó)際產(chǎn)能合作的融資支持。
這個(gè)表態(tài)被金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)解讀為雙重利好，一為煤炭企業(yè)未來實(shí)施兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化布局乃至多次貸款提供了比較明確的資本通道；二為商業(yè)銀行特別是地方性商業(yè)銀行給予區(qū)域內(nèi)政府重點(diǎn)支持企業(yè)融資提供了政策保障。
而在2016年全國(guó)“去產(chǎn)能”風(fēng)聲頗緊的壓力下，很多銀行不僅叫停了對(duì)煤炭鋼鐵行業(yè)的新增貸款，更是不乏直接斷貸、抽貸甚至逼貸的行為。
2016年4月，一行三會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)中，更強(qiáng)調(diào)了去產(chǎn)能的金融調(diào)控辦法。
彼時(shí)，《意見》明確提出四條嚴(yán)控要求，包括嚴(yán)格控制對(duì)違規(guī)新增產(chǎn)能的信貸投入；對(duì)未取得合法手續(xù)的鋼鐵、煤炭新增產(chǎn)能項(xiàng)目，一律不得提供授信支持；對(duì)違規(guī)新增產(chǎn)能的企業(yè)停止貸款。對(duì)長(zhǎng)期虧損、失去清償能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅(jiān)決壓縮退出相關(guān)貸款。
但在國(guó)家發(fā)改委能源研究所所長(zhǎng)韓文科看來，此次48號(hào)文所描述的內(nèi)容，其實(shí)以前一直都存在，只不過是非公開的、隱性的。甚至前述《意見》產(chǎn)生的力度也沒有市場(chǎng)傳聞的那么大，很多地方大型煤炭鋼鐵企業(yè)在地方政府支持下，還是該怎么干就怎么干，特別是自去年年底開始的二次債轉(zhuǎn)股，直接為部分地方大型煤炭企業(yè)解了套。
據(jù)了解，去年年底，多家大型煤炭企業(yè)在省級(jí)地方政府、國(guó)家發(fā)改委、能源局以及銀監(jiān)會(huì)和央行的大力推動(dòng)下，啟動(dòng)了我國(guó)有史以來第二輪國(guó)企債轉(zhuǎn)股計(jì)劃。此次債轉(zhuǎn)股雖非國(guó)家強(qiáng)制性政策，亦未明確按照什么比例、應(yīng)該怎么轉(zhuǎn)，但包括建行、工行在內(nèi)的多家銀行機(jī)構(gòu)，積極主動(dòng)，與歸屬地方政府國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)的同煤、陽煤等煤炭企業(yè)均達(dá)成了比較好的債轉(zhuǎn)股協(xié)議，進(jìn)而為銀行自身降低不良貸款率拓展出來了新的路徑。
公開信息顯示，在去年11月，建設(shè)銀行與山東能源集團(tuán)簽訂了框架協(xié)議，牽頭設(shè)立總規(guī)模為210億元的基金，開展市場(chǎng)化“債轉(zhuǎn)股”合作；12月，中國(guó)工商銀行與同煤集團(tuán)、陽煤集團(tuán)等企業(yè)分別簽署《債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議》，各家合作規(guī)模均為100億元。
“現(xiàn)實(shí)中，一方面是很多大型地方企業(yè)對(duì)銀行高度依賴，貸款建項(xiàng)目、貸款發(fā)工資甚至貸款繳稅款，有地方政府撐腰的地方企業(yè)虱子多了不怕咬，長(zhǎng)期無視銀行收貸、抽貸的要求；另一方面，為了讓已經(jīng)貸出的不良貸款不至于徹底變成呆壞賬，銀行的地方支行也缺乏即時(shí)抽貸的意愿，通過操作成循環(huán)貸的情況不少?！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士稱。
在中國(guó)工程院院士周孝信看來，48號(hào)文及所謂二次債轉(zhuǎn)股采用了金融手段，說明國(guó)家在煤炭、鋼鐵等行業(yè)的去產(chǎn)能進(jìn)程中，是全國(guó)一盤棋，上下游統(tǒng)籌，既不存在以某一個(gè)行業(yè)為主的冒進(jìn)現(xiàn)象，也不存在不尊重市場(chǎng)的行政性手段。
近期，亦有媒體報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)正在與有關(guān)協(xié)會(huì)研究煤炭企業(yè)降杠桿等事宜，計(jì)劃推出十個(gè)企業(yè)的示范性案例。該報(bào)道稱，在這次協(xié)商中，銀監(jiān)會(huì)是金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門，可以鼓勵(lì)銀行按照政策進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，而協(xié)會(huì)則可以推薦一些符合條件的煤炭企業(yè)，“有條件實(shí)施債轉(zhuǎn)股的煤炭企業(yè)必須是雖然目前遇到困難，但是前景很好的，所以該破產(chǎn)清算的就破產(chǎn)清算?！?
但記者在與多家大型煤炭企業(yè)進(jìn)行交流時(shí)，很多觀點(diǎn)認(rèn)為，此番債轉(zhuǎn)股工作，更多是由省一級(jí)地方政府在與銀監(jiān)會(huì)及大型銀行之間進(jìn)行溝通。
現(xiàn)實(shí)是，金融手段加身之后，煤炭企業(yè)的姿態(tài)和盈利程度都在大幅提升，已是不爭(zhēng)事實(shí)。
火電全虧 政策傾斜導(dǎo)致過剩？
受益于2016年“去產(chǎn)能”的調(diào)整，在當(dāng)下的年報(bào)季，煤炭企業(yè)紛紛預(yù)盈利。其中，山西省省屬七大煤炭企業(yè)所屬上市公司相繼發(fā)布了2016年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào),預(yù)計(jì)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.5億~26.5億元左右。
然而，作為在總成本中煤炭?jī)r(jià)格占比為80%的火電行業(yè)卻迎來低谷。2016年下半年開始，煤價(jià)漲幅高達(dá)64% ，隨之五大發(fā)電集團(tuán)去年9月份、10月份、11月份的煤電板塊都出現(xiàn)了虧損。
煤價(jià)與電力企業(yè)的盈利此消彼長(zhǎng)的情形由來已久。2013年環(huán)渤海煤價(jià)指數(shù)均值從702.9元/噸跌至589.6元/噸，當(dāng)年五大發(fā)電集團(tuán)凈利潤(rùn)則達(dá)到740.34億元，創(chuàng)出2002年以來最高水平，而2012年正是上一輪煤價(jià)的最低谷年份。
目前大唐發(fā)電、甘肅電投已經(jīng)預(yù)計(jì)2016年將陷入虧損。國(guó)家發(fā)改委近期更罕見表態(tài)稱，國(guó)內(nèi)火電產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過剩趨勢(shì)。國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆近日指出，煤電行業(yè)今年采取多種方式去產(chǎn)能，包括淘汰、重組、改造等方式。
數(shù)據(jù)顯示，2016年全國(guó)火電產(chǎn)能過剩逾20%，發(fā)改委認(rèn)為嚴(yán)控新增并淘汰過剩產(chǎn)能將有效提升煤電行業(yè)整體的利用效率。
“電力行業(yè)央企數(shù)量多，行業(yè)集中度提升空間較大?！鄙耆f宏源證券發(fā)表觀點(diǎn)稱，102家央企中擁有發(fā)電業(yè)務(wù)的能源類企業(yè)共有12家，相對(duì)于5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數(shù)量。分析師們認(rèn)為，電力行業(yè)央企數(shù)量多，行業(yè)集中度提升空間較大。
但在周孝信看來，火電行業(yè)所謂的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象可能只是一個(gè)表象。
“2016年，受制于煤炭?jī)r(jià)格快速反彈、社會(huì)總用電量增速下滑等因素，火電企業(yè)的確普遍出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難等癥狀，在此市場(chǎng)化手段的直接作用下，出現(xiàn)了部分熱電廠機(jī)組停運(yùn)等現(xiàn)象，但據(jù)此判斷火電產(chǎn)能過剩，甚至推動(dòng)火電產(chǎn)能退出，并嚴(yán)格限制新增火電產(chǎn)能，并不符合事實(shí)?！敝苄⑿耪f。
周孝信向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者分析稱，去產(chǎn)能的本質(zhì)是供給側(cè)改革，供給側(cè)的本質(zhì)是市場(chǎng)供給雙方博弈的結(jié)果，換言之，去產(chǎn)能是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作，也不會(huì)局限于某一個(gè)行業(yè)，而是無論那個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能，都會(huì)波及甚至嚴(yán)重影響到上下游產(chǎn)業(yè)鏈。因此，從這個(gè)角度看，煤炭行業(yè)大規(guī)模去產(chǎn)能，進(jìn)而影響到火電行業(yè)“被動(dòng)”去產(chǎn)能，則站在供給側(cè)改革的背景下，這個(gè)道理是可以解釋通的。
韓文科表示，就“去產(chǎn)能”的數(shù)量看，2017年的數(shù)量相比2016年，可能會(huì)出現(xiàn)一些下降。但就力度看，正在不斷加碼，特別是鋼鐵煤炭行業(yè)，地方政府作為“去產(chǎn)能”主體，仍會(huì)出臺(tái)更多強(qiáng)有力的措施。
央行48號(hào)文明確，對(duì)鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)中有市場(chǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力但暫遇困難的優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)，繼續(xù)給予信貸支持。不過何為“優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)”？采訪中，記者未能從央行獲得證實(shí)及判斷標(biāo)準(zhǔn)。但在韓文科看來，中央及國(guó)家部委早已賦權(quán)給省一級(jí)地方政府，因此，誰是“優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)”由地方政府說了算。
不難發(fā)現(xiàn)，正是因?yàn)橛墒∫患?jí)地方政府鑒定“優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)”，才出現(xiàn)了2016年年底一大批地方煤炭企業(yè)得以與債權(quán)銀行順利啟動(dòng)第二次債轉(zhuǎn)股的局面。
“不能否認(rèn)，伴隨煤炭?jī)r(jià)格快速走高，過去很多被視為不良資產(chǎn)的煤礦正在實(shí)現(xiàn)盈利，但銀行對(duì)此進(jìn)行調(diào)整需要政策依據(jù)，因此，銀監(jiān)會(huì)與省一級(jí)政府之間的合力推動(dòng)，才是政策依據(jù)得以產(chǎn)生的主要推手?！蹦炒笮蛧?guó)有煤炭高層人士透露稱，此輪債轉(zhuǎn)股既有效化解了銀行不良率問題，又解封了企業(yè)財(cái)務(wù)成本高企的窘局，同時(shí)為去產(chǎn)能鋪路，可謂多贏局面。
與前文所述寧夏七家發(fā)電企業(yè)上述地方政府有權(quán)部門請(qǐng)求降煤價(jià)不同，貴州省則封關(guān)鎖門，嚴(yán)禁當(dāng)?shù)孛禾客膺\(yùn)逐利。
“地方政府強(qiáng)制干預(yù)顯然不是長(zhǎng)效手段，但就眼下看，卻是有效手段?！币晃徊辉妇呙膰?guó)家能源局官員稱，無論煤與電，都是地方政府調(diào)控目標(biāo)，“去產(chǎn)能”力度不斷加大，煤炭供應(yīng)量勢(shì)必減少，因此量減價(jià)漲也是趨勢(shì)。他認(rèn)為，近20年來煤電頂牛矛盾始終未解，因此不能指望某一地方政府真正破題。
