中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊:據(jù)大唐發(fā)電(601991.SH/00991.HK)3月25日披露的公司債券發(fā)行資料顯示，該公司30億元公司債券，用于償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。此前，大唐發(fā)電多次通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌措資金。有息負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)，使企業(yè)利息費(fèi)用不斷增加，財(cái)務(wù)狀況日益窘迫，債務(wù)償還能力逐年降低。
據(jù)了解，大唐發(fā)電近年來(lái)頻繁融資，發(fā)債有之，定向增發(fā)亦有之。
數(shù)據(jù)顯示，2009年至今，大唐發(fā)電共發(fā)行公司債券和中期票據(jù)90億元，發(fā)行非定債務(wù)融資工具50億元，共計(jì)發(fā)行超短融資券90億元。截至目前，仍有200億元債券待償還。
除頻頻在債市融資以外，大唐發(fā)電還分別于2010年和2011年成功進(jìn)行兩次定向增發(fā)，共籌集資金100.42億元，目前均以全部投入募集項(xiàng)目。
大唐發(fā)電頻繁融資或許與其業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，新建項(xiàng)目增多有關(guān)。大唐發(fā)電在建工程規(guī)模高達(dá)數(shù)百億，數(shù)據(jù)顯示，截至2012
3季度末在建工程總額達(dá)到了804.8億元。而據(jù)了解，大唐發(fā)電主要通過(guò)銀行借款、票據(jù)和債券融資等方式獲取資金。
不斷的借款、發(fā)債等使得大唐發(fā)電負(fù)債規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，而負(fù)債的增長(zhǎng)致使財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)也日漸沉重。
盡管，大唐發(fā)電資產(chǎn)負(fù)債率依舊在80%上下徘徊，但其實(shí)際債務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年3季度末，大唐發(fā)電負(fù)債總額為2143.8億元，有息負(fù)債占絕大部分，其中短期借款、長(zhǎng)期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為198.3億元、1363.8億元和104.0億元。
大量的有息負(fù)債給大唐發(fā)電帶來(lái)了巨額的利息費(fèi)用，且這一費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，大唐發(fā)電2011年末，利息費(fèi)用已經(jīng)高達(dá)95.3億元，而在2009年才68.4億元，兩年時(shí)間增長(zhǎng)了39.3%。
負(fù)債和利息費(fèi)用的增長(zhǎng)，使大唐發(fā)電所面臨的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)日益增長(zhǎng)，償債能力逐年下滑。截至2012年上半年末，大唐發(fā)電EBIT利息保障倍數(shù)僅為1.10倍，即當(dāng)年所實(shí)現(xiàn)的息稅前盈余僅能勉強(qiáng)覆蓋有負(fù)債所產(chǎn)生的利息費(fèi)用。
EBIT利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，當(dāng)這一指標(biāo)小于1時(shí)，企業(yè)獲取的息稅前利潤(rùn)便不足以保障債務(wù)利息的償付，償債能力存在一定風(fēng)險(xiǎn)。而數(shù)據(jù)顯示，大唐發(fā)電利息保障倍數(shù)始終徘徊在1倍附近，表明其利息償付能力較弱。而再通過(guò)發(fā)行債券融資，進(jìn)一步增加其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，降低償債能力。
