中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：事件
公司發(fā)布2012年年報(bào),2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.32億元,同比下降7.04%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.42億元,同比下降13.57%。
實(shí)施每10股派送紅利6元(含稅)的分配預(yù)案。
投資要點(diǎn)
公司業(yè)績正在逐步改善,財(cái)務(wù)狀況依舊十分良好。受行業(yè)景氣度下滑,市場競爭激烈的影響,公司去年第一季度收入同比下滑16.67%,去年上半年收入同比下滑15.00%,去年前三季度收入同比下滑12.04%,去年整年收入同比下滑7.04%,下滑幅度已收窄,業(yè)績正在逐步改善。雖然公司收入出現(xiàn)自上市以來首次下滑,但公司鞏固了2011年“消化吸收”成果,財(cái)務(wù)狀況依舊十分良好,去年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.16億元,遠(yuǎn)高于同期的凈利潤。
預(yù)計(jì)新能源業(yè)務(wù)將是公司未來盈利增長點(diǎn)。全球新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促使了薄膜電容器技術(shù)的改進(jìn),開拓了薄膜電容器行業(yè)新的發(fā)展空間,IGBT技術(shù)、節(jié)能電力拖動(dòng)技術(shù)和逆變技術(shù)等在新能源市場得到了蓬勃發(fā)展,如風(fēng)能太陽能變流器、電力機(jī)車拖動(dòng)、混合動(dòng)力汽車、電動(dòng)汽車等等,這些無一例外都需要新能源用薄膜電容器。公司堅(jiān)持以新能源戰(zhàn)略為主線,在產(chǎn)品的開發(fā)推廣上繼續(xù)圍繞配套新能源應(yīng)用領(lǐng)域及節(jié)能產(chǎn)品的配套上展開。雖然目前新能源業(yè)務(wù)收入占比較少,但是隨著新能源用薄膜電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目如果達(dá)產(chǎn)之后,對(duì)應(yīng)將新增銷售收入2億元/年,利潤2,629萬元/年,增厚年eps0.10元,將是公司未來盈利增長點(diǎn)。
財(cái)務(wù)與估值
由于受行業(yè)景氣度下滑,市場競爭激烈的影響,調(diào)整公司2013-2015年每股收益分別為1.25、1.45、1.67元,用DCF估值模型計(jì)算出的合理股價(jià)為20.63元,對(duì)應(yīng)2013年16.5倍PE估值,目前公司正處于業(yè)績拐點(diǎn),長期看好公司新能源業(yè)務(wù),維持公司買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源業(yè)務(wù)受政策影響低于預(yù)期。原材料成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。
