六氟磷酸鋰項目小幅擴(kuò)產(chǎn)300噸。公司是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)六氟磷酸鋰材料國產(chǎn)化的企業(yè)之一,遠(yuǎn)期規(guī)劃產(chǎn)能2000噸/年,近期新增300噸/年產(chǎn)能與原有的400噸/年產(chǎn)能進(jìn)行合攏運行,總產(chǎn)能達(dá)到700噸/年。我們認(rèn)為公司根據(jù)市場情況減少了第一期產(chǎn)能建設(shè),一方面有利于維護(hù)六氟磷酸鋰的產(chǎn)品價格,避免下降過快,另一方面公司需要加大對下游電解液客戶市場的開拓力度,從而繼續(xù)提升在國內(nèi)六氟磷酸鋰市場的份額占比。
5,5二甲基海因項目搬遷切換進(jìn)行中,對銷售額影響不大。公司5,5-二甲基海因的老廠區(qū)生產(chǎn)線已經(jīng)于1月23日停止投料,新廠區(qū)項目已經(jīng)完成建設(shè),具備生產(chǎn)條件,目前正等待部分生產(chǎn)許可證的辦理,預(yù)計短期內(nèi)可以完成。
考慮到公司為本次切換儲備了部分庫存產(chǎn)品。本次生產(chǎn)切換對銷售影響不大。
新廠區(qū)生產(chǎn)線產(chǎn)能較老廠區(qū)有所提升,老廠區(qū)徹底停產(chǎn)后部分設(shè)備將用于新廠區(qū)擴(kuò)建,預(yù)計2013年公司5,5二甲基海因產(chǎn)能將有所提升。
隔膜生產(chǎn)線春節(jié)前完成安裝,有望在春節(jié)后進(jìn)行試生產(chǎn)。公司年產(chǎn)1320萬平米濕法隔膜生產(chǎn)線已經(jīng)完成大部分安裝工作,預(yù)計在春節(jié)前完成整體設(shè)備安裝,春節(jié)后有望進(jìn)行試生產(chǎn)。2013年上半年開始有望形成批量銷售,將成為公司2013年的盈利增長點之一。
維持“審慎推薦-A”投資評級:從公司經(jīng)營情況來看,一季度環(huán)比較四季度有所提升,2013年鋰電池隔膜將開始貢獻(xiàn)利潤。我們調(diào)整EPS預(yù)測為12年0.30元、13年0.43元、14年0.59元,給予2013年26~30倍估值,目標(biāo)價11.2~12.9元,維持“審慎推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示
鋰電池隔膜推出低于預(yù)期，六氟磷酸鋰價格下跌過快。
