兩大因素引發(fā)巨虧
談及業(yè)績(jī)修正原因，超日太陽似乎有一肚子苦水。公司表示，2012年度光伏行業(yè)的發(fā)展尚未走出“寒冬”，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象依然嚴(yán)重，光伏行業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。2012年下半年，銀行開展對(duì)公司的收貸，導(dǎo)致公司四季度出貨量遠(yuǎn)低于預(yù)期。經(jīng)營(yíng)狀況的嚴(yán)重下滑導(dǎo)致公司2012年度正常經(jīng)營(yíng)損失達(dá)3.0至3.5億元。
此外，資產(chǎn)減值損失也是公司業(yè)績(jī)的一大殺手。壞賬準(zhǔn)備方面，由于歐洲光伏政策的影響，公司客戶投資的光伏電站未能如期建設(shè)完成并網(wǎng)發(fā)電，電費(fèi)收入相應(yīng)下降，同時(shí)電池組件市場(chǎng)價(jià)格較公司向其銷售時(shí)的價(jià)格已大幅下跌；另一方面，歐洲銀行緊縮銀根也導(dǎo)致上述光伏電站未能如期獲得貸款，客戶未能如期向公司支付貨款?？蛻暨`約風(fēng)險(xiǎn)加大，公司相應(yīng)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。另外由于光伏行業(yè)整體的不景氣，公司對(duì)存貨、機(jī)器設(shè)備和電站資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。上述資產(chǎn)減值損失合計(jì)約6.0至6.5億元左右。
由于超日太陽2011年已經(jīng)虧損5479萬元，2012年如果再度虧損將被*ST。
公司同日披露了目前的負(fù)債、經(jīng)營(yíng)情況。稱現(xiàn)有4.1億元左右的銀行借款逾期，目前公司正在與相關(guān)銀行協(xié)商展期、續(xù)貸等事項(xiàng)；有多家供應(yīng)商因貨款清償事項(xiàng)提起訴訟，涉及貨款1.6億元左右；有多家銀行因貸款逾期提起訴訟，涉及貸款3.5億元左右；有其他債權(quán)人因貸款事宜提起訴訟，涉及貸款1億元左右。公司超日九江、超日洛陽的生產(chǎn)線、衛(wèi)雪太陽能組件生產(chǎn)線、本部電池片生產(chǎn)線處于暫停生產(chǎn)狀態(tài)，本部組件6條生產(chǎn)線中有2條生產(chǎn)線在正常生產(chǎn)，目前公司業(yè)務(wù)尚在運(yùn)行。
超日太陽對(duì)于業(yè)績(jī)突變的解釋似乎并沒有說服力。早在超日太陽2012年10月發(fā)布其三季報(bào)時(shí)，其靚麗的業(yè)績(jī)就遭到廣泛質(zhì)疑。三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.98億元，同比下行23.09%；完成凈利潤(rùn)622.88萬元，同比下行97.39%。在光伏行業(yè)景氣度持續(xù)下行的2012年下半年，超日太陽卻在去年第三季度打了個(gè)漂亮的翻身仗，第三季度單季盈利1.48億元，一舉扭轉(zhuǎn)上半年的虧損局面。然而，在業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的同時(shí)，公司的資產(chǎn)質(zhì)量卻遭到質(zhì)疑，2012年三季度末應(yīng)收賬款環(huán)比增加7.56億元至33.42億元，單季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額僅為1.5億元，資產(chǎn)負(fù)債的整體情況實(shí)際上是在惡化。另外，同行企業(yè)中的向日葵、東方日升等公司在2012年三季度時(shí)仍未爬出虧損泥沼的事實(shí)，讓超日太陽的一舉扭虧更顯蹊蹺。有券商研究員彼時(shí)就指出，超日太陽對(duì)其巨額的應(yīng)收賬款缺乏起碼的壞賬準(zhǔn)備。
斷臂自救化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
除巨虧之外，對(duì)于超日太陽來說更大的風(fēng)險(xiǎn)來自于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，公司給出了化解方案。公司擬分別召集貸款銀行和供應(yīng)商召開債權(quán)人會(huì)議，協(xié)調(diào)銀行續(xù)貸、向供應(yīng)商延期支付貨款等事宜。同時(shí)，公司還將從多方面采取有效措施回收資金，以確保支付公司債券等債務(wù)利息，同時(shí)有效緩解目前資金緊張局面，恢復(fù)全面生產(chǎn)。
首先，加速應(yīng)收賬款的催收工作，盡最大努力快速回收賬款。針對(duì)已超過正常賬期的應(yīng)收款，如果客戶對(duì)付款不積極配合，公司將聘請(qǐng)境外專業(yè)律師參與，根據(jù)境外法律規(guī)定擬定催收方案（如發(fā)律師函、提起訴訟等），最大限度回收應(yīng)收款。
其次，通過出讓已具備變現(xiàn)條件的海外電站，盡快回籠資金。截至2012年9月30日，公司賬面長(zhǎng)期股權(quán)投資金額為5.65億元，主要投資海外電站項(xiàng)目，同時(shí)公司應(yīng)收賬款中也包含應(yīng)收海外客戶銷往公司海外電站的組件貨款。公司認(rèn)為，海外電站項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)情況正常，且由于能夠帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，因此其價(jià)值較為確定。公司將以合適的價(jià)格盡快出讓已具備變現(xiàn)條件的海外電站，以回收投資款和組件貨款，緩解目前的資金緊張。
再次，根據(jù)未來經(jīng)營(yíng)方案采取瘦身策略，盡快處置境內(nèi)非核心資產(chǎn)。截至2012年9月30日，公司固定資產(chǎn)、在建工程和土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值合計(jì)達(dá)18.98億元，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)集中于上海、洛陽以及九江等三個(gè)生產(chǎn)基地。公司將結(jié)合對(duì)未來經(jīng)營(yíng)方針的調(diào)整方案處置部分產(chǎn)業(yè)鏈中核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的資產(chǎn)，以縮減經(jīng)營(yíng)規(guī)模，并有效回收資金。
另外，公司還將轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路，自主生產(chǎn)和代工模式相結(jié)合。公司計(jì)劃2013年起采取部分代工生產(chǎn)模式（來料加工），并結(jié)合瘦身方案擇優(yōu)接受訂單。同時(shí)，公司也將加緊啟動(dòng)青海200MW電站項(xiàng)目，以抓住機(jī)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大在青海這一光伏應(yīng)用大省的市場(chǎng)占有率。
超日太陽稱，目前已成立由總經(jīng)理組成的五人領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)盡快全面落實(shí)相關(guān)解決方案。該領(lǐng)導(dǎo)小組在董事會(huì)授權(quán)的范圍內(nèi)集體決策公司日常經(jīng)營(yíng)的重大事項(xiàng)，全面協(xié)調(diào)救助事宜。
尋合作伙伴力保公司債償付
受到業(yè)績(jī)突變影響的并不僅是超日太陽的股東，公司債券也可能引起全年預(yù)虧而暫停上市。2012年3月7日，超日太陽發(fā)行公司債，規(guī)模為10億元，票面利率為8.98%。若超日太陽連續(xù)兩年虧損，將觸發(fā)《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》第6.3條之規(guī)定，“11超日債”將存在暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。自公司2012年年度報(bào)告披露之日（4月18日）起，“11超日債”將被實(shí)施停牌，深圳證券交易所將在停牌后15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停債券上市交易的決定。
超日太陽稱，已根據(jù)“11超日債”債券受托管理人中信建投證券股份有限公司要求，與受托管理人簽署相關(guān)協(xié)議，為上述公司債券補(bǔ)充提供擔(dān)保。作為擔(dān)保的資產(chǎn)范圍包括公司及子公司的部分應(yīng)收賬款、部分不動(dòng)產(chǎn)及機(jī)器設(shè)備等。雖然公司已在受托管理人的要求下盡力為“11超日債”補(bǔ)充提供擔(dān)保，但由于擔(dān)保資產(chǎn)變現(xiàn)的不確定性，仍無法確保“11超日債”的本息得以全部?jī)敻?。公司稱，目前雖然資金較為緊張，但已制定周密的方案將協(xié)調(diào)銀行和供應(yīng)商并通過資產(chǎn)處置變現(xiàn)盡快回收資金，同時(shí)公司也在積極尋求合作伙伴給予資金支持。
根據(jù)公告，中信建投將于1月23日召開“11超日債”債券持有人大會(huì)。
新興產(chǎn)業(yè)被寄予厚望，但缺乏核心技術(shù)必然會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。分析人士稱，由于政策扶持力度大，資金對(duì)產(chǎn)業(yè)前景產(chǎn)生共識(shí)，扎堆涌入相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如果技術(shù)水平不夠高，必然使行業(yè)迅速轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性過剩的局面。
中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)有關(guān)人士認(rèn)為，處在過剩行業(yè)的企業(yè)不一定要進(jìn)入所謂新興產(chǎn)業(yè)，技術(shù)水平提升還有很大的空間。以兩個(gè)過剩的產(chǎn)品為例，燒堿進(jìn)口價(jià)為4640.2美元/噸，出口價(jià)為388.9美元/噸，價(jià)格差超過10倍；檸檬酸進(jìn)口價(jià)為5011.5美元/噸，出口價(jià)為1011.8美元/噸。進(jìn)口的高品質(zhì)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)生產(chǎn)不了，因而價(jià)格遠(yuǎn)高于出口的普通產(chǎn)品。
