中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：青海鹽湖產(chǎn)量明顯提升，海外新貴開始放量;國(guó)內(nèi)明顯供不應(yīng)求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面;鋰價(jià)回調(diào)，等待新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策催化上行。
摘要
青海鹽湖產(chǎn)量明顯提升，海外新貴開始放量
1)國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰方面，鹽湖股份(子公司藍(lán)科鋰業(yè))、西部礦業(yè)(子公司青海鋰業(yè))2016 年產(chǎn)量有望明顯增長(zhǎng)至7000～8000 噸，其他公司產(chǎn)量釋放仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間，未來(lái)將平滑增長(zhǎng);
2)國(guó)內(nèi)礦石提鋰方面，大多新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況均低于進(jìn)度計(jì)劃，例如融捷股份、眾和股份等公司的碳酸鋰產(chǎn)量在2016年難有明顯增長(zhǎng)，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等公司也略低于預(yù)期;
3)國(guó)外碳酸鋰方面，SQM、FMC 尚未規(guī)劃新產(chǎn)能，未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)有限;Albemarle 年產(chǎn)2萬(wàn)噸的電池級(jí)碳酸鋰智利工廠于2015 年9 月完工，但調(diào)試周期較長(zhǎng);海外新貴Orocobre的產(chǎn)量有明顯提升，2016 年預(yù)計(jì)能達(dá)到7000噸。
國(guó)內(nèi)明顯供不應(yīng)求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面
我們預(yù)計(jì)，2016 年若國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到65 萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)范圍碳酸鋰供需缺口近8000 噸，若全球新能源汽車銷量達(dá)到92 萬(wàn)輛，全球范圍內(nèi)碳酸鋰供需缺口超過(guò)1000 噸，可見，國(guó)內(nèi)明顯供不應(yīng)求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面。從2017 年開始，全球范圍內(nèi)供應(yīng)大概率不會(huì)出現(xiàn)短缺。我們對(duì)2016 年碳酸鋰供需進(jìn)行了敏感性分析，以國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量作為變量(從45 萬(wàn)輛到75 萬(wàn)輛)，假設(shè)國(guó)外新能源汽車銷量不變，可以看到，2016 年國(guó)內(nèi)供需缺口較大，即使新能源汽車僅銷售45 萬(wàn)輛仍然存在1800 噸缺口;而全球供需局面有些差異，若國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到60 萬(wàn)輛以上，全球才會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面。
鋰價(jià)回調(diào)，等待下游補(bǔ)貼政策催化上行
據(jù)同花順iFind 數(shù)據(jù)顯示，最新截至2016 年8 月8日，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)12.5萬(wàn)元/噸， 電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)13.5萬(wàn)元/噸，相較于年初分別回落0和10%，相較于今年最高點(diǎn)分別回落17.2%和25%。我們認(rèn)為，因騙補(bǔ)結(jié)果目前仍未公布，新能源汽車補(bǔ)貼政策再次延后，下游需求遲遲未能爆發(fā)，這是導(dǎo)致上游碳酸鋰價(jià)格疲軟的主要原因，如按市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，政策有望8～9 月份陸續(xù)出臺(tái)，隨后碳酸鋰供需將趨緊，屆時(shí)碳酸鋰價(jià)格有望再次上漲。另外，氫氧化鋰(LiOH，56.5%)報(bào)價(jià)在近期一直穩(wěn)定在15.8～16 萬(wàn)元/噸，較為堅(jiān)挺。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新的電池技術(shù)出現(xiàn)，鋰電存在被替代的可能性;行業(yè)估值中樞能否維持，在一定程度上存在不確定性;上市公司提鋰業(yè)務(wù)的布局、拓展，或存試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)內(nèi)外碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)測(cè)
根據(jù)最新調(diào)研情況，國(guó)內(nèi)外主要鋰業(yè)公司的產(chǎn)能變化情況統(tǒng)計(jì)如表1所示：
(1)國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰方面，鹽湖股份(子公司藍(lán)科鋰業(yè))、西部礦業(yè)(子公司青海鋰業(yè))2016年產(chǎn)量有望明顯增長(zhǎng)至7000～8000噸，其他公司產(chǎn)量釋放仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間，未來(lái)將平滑增長(zhǎng);
(2)國(guó)內(nèi)礦石提鋰方面，大多新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況均低于進(jìn)度計(jì)劃，例如融捷股份、眾和股份等公司的碳酸鋰產(chǎn)量在2016年難有明顯增長(zhǎng)，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等公司也略低于預(yù)期;
(3)國(guó)外碳酸鋰方面，SQM、FMC尚未規(guī)劃新產(chǎn)能，未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)有限;Albemarle年產(chǎn)2萬(wàn)噸的電池級(jí)碳酸鋰智利工廠于2015年9月完工，但調(diào)試周期較長(zhǎng);海外新貴Orocobre的產(chǎn)量有明顯提升，2016年預(yù)計(jì)能達(dá)到7000噸。
根據(jù)產(chǎn)能規(guī)劃情況，我們進(jìn)一步預(yù)測(cè)了未來(lái)五年國(guó)內(nèi)外鋰業(yè)公司碳酸鋰產(chǎn)量，如表2所示。
國(guó)內(nèi)外碳酸鋰供需測(cè)算
我們對(duì)國(guó)內(nèi)外碳酸鋰需求進(jìn)行了測(cè)算，如表4所示，假設(shè)如下：
(1)新能源汽車用電池：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我們認(rèn)為按目前政策的支持力度，到2020年保有量500萬(wàn)輛的目標(biāo)較為保守，我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速?gòu)?fù)合增速約為35.5%，到2020年單年銷量有望突破170萬(wàn)輛，保有量將達(dá)到623萬(wàn)輛;放眼全球市場(chǎng)，主要國(guó)家新能源汽車規(guī)劃目標(biāo)統(tǒng)計(jì)如表3所示，到2020年合計(jì)保有量目標(biāo)超過(guò)1600萬(wàn)輛，我們保守預(yù)計(jì)未來(lái)五年全球市場(chǎng)增速?gòu)?fù)合增速約為39.1%(該復(fù)合增長(zhǎng)率大于國(guó)內(nèi)的原因是我們把特斯拉在國(guó)內(nèi)的銷量也計(jì)到海外市場(chǎng))。另外，隨著特斯拉等國(guó)際主流車型引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)每輛新能源汽車配套電池的度電數(shù)、三元電池滲透率等也將明顯上升，我們按不同類別的新能源汽車進(jìn)行了相應(yīng)的假設(shè)。
另需注意，新能源汽車用動(dòng)力電池主要分為三元和磷酸鐵鋰，其中高鎳三元電池(包括NCM811、NCA等)的正極材料主要以氫氧化鋰作為原料，該用量未統(tǒng)計(jì)在表4中。根據(jù)我們的測(cè)算，2015年全球新能源汽車用高鎳三元電池所需氫氧化鋰為1964.1噸，到2020年該需求將增長(zhǎng)到38369.8噸。
(2)3C電子電池：隨著3C市場(chǎng)創(chuàng)新趨勢(shì)的加強(qiáng)，便攜式電子產(chǎn)品進(jìn)一步普及，可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)等新興市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)，這些新產(chǎn)品的問(wèn)世將彌補(bǔ)智能手機(jī)增長(zhǎng)疲軟的問(wèn)題，，如圖1和圖2所示，全球3C電池需求將出現(xiàn)新一輪增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)全球3C電子電池的需求在未來(lái)五年能夠維持在8%的復(fù)合增長(zhǎng)率。目前3C電子電池主要采用鈷酸鋰和三元正極材料，兩者的碳酸鋰用量相當(dāng)，1 kWh耗量約為0.8kg。
(3)其他電池：通信儲(chǔ)能及動(dòng)力儲(chǔ)能未來(lái)對(duì)鋰離子電池的需求有望呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，另外，電動(dòng)自行車、電動(dòng)工具、航空航天、軌道交通等領(lǐng)域也將穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們分別假設(shè)了合理的增速，如表4所示。
(4)工業(yè)級(jí)碳酸鋰方面，我們認(rèn)為其未來(lái)增速將與宏觀經(jīng)濟(jì)相一致，假設(shè)全球范圍內(nèi)需求在未來(lái)五年維持在5%的復(fù)合增長(zhǎng)率，國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)需求在未來(lái)五年維持8%的復(fù)合增長(zhǎng)率。
我們預(yù)計(jì)，2016年若國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到65萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)范圍碳酸鋰供需缺口近8000噸，若全球新能源汽車銷量達(dá)到92萬(wàn)輛，全球范圍內(nèi)碳酸鋰供需缺口超過(guò)1000噸，可見，國(guó)內(nèi)明顯供不應(yīng)求，全球呈現(xiàn)弱平衡局面。從2017年開始，全球范圍內(nèi)供應(yīng)大概率不會(huì)出現(xiàn)短缺，基本實(shí)現(xiàn)供需平衡。
2016年碳酸鋰供需敏感性分析
根據(jù)上述測(cè)算，我們對(duì)2016年碳酸鋰供需進(jìn)行了敏感性分析，以國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量作為變量(從45萬(wàn)輛到75萬(wàn)輛)，假設(shè)國(guó)外新能源汽車銷量不變，可以看到，2016年國(guó)內(nèi)供需缺口較大，即使新能源汽車僅銷售45萬(wàn)輛仍然存在1800噸缺口;而全球供需局面有些差異，若國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到60萬(wàn)輛以上，全球才會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面。
鋰價(jià)回調(diào)，等待下游補(bǔ)貼政策催化上行
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，最新截至2016年8月8日，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)12.5萬(wàn)元/噸，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)13.5萬(wàn)元/噸，如圖3所示，相較于年初分別持平和回落10%，相較于今年最高點(diǎn)分別回落17.2%和25%。我們認(rèn)為，因騙補(bǔ)結(jié)果目前仍未公布，新能源汽車補(bǔ)貼政策再次延后，下游需求遲遲未能爆發(fā)，這是導(dǎo)致上游碳酸鋰價(jià)格疲軟的主要原因，如按市場(chǎng)普遍預(yù)期，政策有望8～9月份陸續(xù)出臺(tái)，隨后碳酸鋰供需將趨緊，屆時(shí)碳酸鋰價(jià)格有望再次上漲。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，最新截止2016年6月13日，氫氧化鋰(LiOH，56.5%)報(bào)價(jià)15.95萬(wàn)元/噸，如圖4所示，相較于年初上漲70.6%，相較于今年最高點(diǎn)回落1.2%，另外，根據(jù)百川資訊的數(shù)據(jù)顯示，2016年6～8月氫氧化鋰價(jià)格都保持在15.8～16萬(wàn)元/噸?？梢姡瑲溲趸噧r(jià)格走勢(shì)明確強(qiáng)于碳酸鋰價(jià)格，主要因?yàn)闅溲趸囀歉哝嚾姵氐脑牧?，目前只能從鋰輝石礦中提取，全球供應(yīng)量相對(duì)有限，故價(jià)格較為堅(jiān)挺。
原標(biāo)題:浙商·電氣新能源：國(guó)內(nèi)外碳酸鋰供需預(yù)測(cè)（含16年敏感性分析）
