中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：隨著長(zhǎng)江電力2015年度報(bào)告日前正式對(duì)外發(fā)布，國(guó)內(nèi)主要水電上市公司2015年經(jīng)營(yíng)狀況披露完畢。
2015年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，全國(guó)電力供需進(jìn)一步寬松，但對(duì)水電行業(yè)沖擊不明顯。作為高效優(yōu)質(zhì)的清潔能源，水電產(chǎn)業(yè)仍保持較大活力，各水電上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本達(dá)到預(yù)期，多家公司的利潤(rùn)額同比增長(zhǎng)明顯。
優(yōu)質(zhì)水電助產(chǎn)能釋放
如表一所示，2015年水電上市公司營(yíng)業(yè)收入整體表現(xiàn)平穩(wěn)。其中長(zhǎng)江電力因2015年長(zhǎng)江來(lái)水偏枯，三峽電站設(shè)備利用小時(shí)3934小時(shí)，同比減少12.3%，發(fā)電量下降，帶來(lái)營(yíng)業(yè)額的波動(dòng)。而國(guó)投電力營(yíng)業(yè)收入同比下降，主要是受社會(huì)用電需求疲軟影響，其火電業(yè)務(wù)板塊收入較2014年降低18.36億元，同比下降13.22%。雖然雅礱江錦屏一、二級(jí)水電站6 臺(tái) 60 萬(wàn)千瓦機(jī)組在去年全面投產(chǎn)，同時(shí)錦西水庫(kù)發(fā)揮調(diào)節(jié)補(bǔ)償作用，水電收入較上年同期增加8.95億元，但未能彌補(bǔ)火電業(yè)績(jī)下降造成的缺口。
值得關(guān)注的是，黔源電力較上年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率最高，為25.75%。 2015年，黔源電力旗下馬馬崖水電站和善泥坡水電站相繼投產(chǎn)，使其總裝機(jī)容量提高74.35萬(wàn)千瓦，同比上升30%。同時(shí)來(lái)水較好，總發(fā)電量達(dá)到101億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)25.5%，帶動(dòng)公司營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
此外，以工程承包與勘測(cè)設(shè)計(jì)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的中國(guó)電建，雖然營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)了11.05%，但凈利潤(rùn)卻同比下降了24.68%。目前，中國(guó)電建在“一帶一路”區(qū)域內(nèi)的34個(gè)國(guó)家中承擔(dān)工程承包業(yè)務(wù)，在建項(xiàng)目223個(gè)、跟蹤項(xiàng)目948個(gè)，境外業(yè)務(wù)成為其重要的利潤(rùn)來(lái)源。
2015 年，中國(guó)電建境外業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 519.48 億元，同比增長(zhǎng) 16.71%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 24.82%。然而少數(shù)項(xiàng)目處于尾工或竣工結(jié)算階段，又因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力和材料成本增加，導(dǎo)致其境外利潤(rùn)下降。
葛洲壩通過(guò)對(duì)外投資、并購(gòu)重組等舉措，廣泛涉足水務(wù)、交通、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)等領(lǐng)域，因涉及業(yè)務(wù)種類多樣，受單一因素經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響不大。
從表二可以看出，除長(zhǎng)江電力、中國(guó)電建和國(guó)投電力外，其余五家上市公司利潤(rùn)均有增長(zhǎng)。其中，桂冠電力和三峽水利長(zhǎng)勢(shì)尤為突出。
據(jù)了解，2015年，桂冠電力通過(guò)發(fā)行普通股購(gòu)買資產(chǎn)的方式完成龍灘水電100%股權(quán)的收購(gòu)，使其總裝機(jī)增加490萬(wàn)千瓦。此外，去年廣西紅水河來(lái)水步入新的上升周期，全年來(lái)水充沛而且穩(wěn)定，較多年平均來(lái)水偏豐一成左右，比上年來(lái)水偏豐約二到三成。
三峽水利雖然裝機(jī)不大，但因其擁有完整的發(fā)供電網(wǎng)絡(luò)，是上市公司中少數(shù)擁有“廠網(wǎng)合一”的電力企業(yè)之一，所以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。
三峽水利2015年報(bào)顯示，全年機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)近4000小時(shí)，低成本的自發(fā)水電上網(wǎng)電量同比增長(zhǎng)26.87%，高成本的外購(gòu)電量同比減少12.08%。同時(shí)爭(zhēng)取到外購(gòu)電價(jià)格一定幅度的優(yōu)惠，使外購(gòu)電成本明顯下降。同時(shí)，裝機(jī) 2.49 萬(wàn)千瓦的云南芒牙河二級(jí)電站投產(chǎn)發(fā)電，裝機(jī) 2 萬(wàn)千瓦的兩會(huì)沱水電站兩臺(tái)機(jī)組成功并網(wǎng)發(fā)電。雖然新投產(chǎn)的機(jī)組裝機(jī)都不大，但占總裝機(jī)的比重十分可觀。
表三則體現(xiàn)了各上市公司水電發(fā)電量情況。其中，長(zhǎng)江電力與黔源電力水電發(fā)電量與營(yíng)業(yè)額變化吻合，而桂冠電力的水電發(fā)電量卻翻了不止一番。其年報(bào)顯示，去年桂冠電力在廣西的水電利用小時(shí)為4295小時(shí)，龍灘、巖灘、大化、桂開、平班5座水電站發(fā)電量創(chuàng)歷史最好發(fā)電紀(jì)錄，并超設(shè)計(jì)值。然而水電增發(fā)較多擠壓了火電空間，去年桂冠電力火電利用小時(shí)僅為2590小時(shí)，抵消了水電多發(fā)帶來(lái)的部分利潤(rùn)。
川投能源水電發(fā)電量較上年波動(dòng)最小，主要利潤(rùn)來(lái)源于參股企業(yè)雅礱江水電。
多元布局，提競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力
2015年，國(guó)內(nèi)主要水電上市公司除了在電站運(yùn)營(yíng)和項(xiàng)目管理等方面不斷優(yōu)化實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效之外，還通過(guò)資本運(yùn)作和創(chuàng)新業(yè)務(wù)提升競(jìng)爭(zhēng)力。
去年備受資本市場(chǎng)矚目的無(wú)疑是長(zhǎng)江電力收購(gòu)三峽集團(tuán)、川能投、云能投持有的三峽金沙江川云水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)，涉及資產(chǎn)總額超過(guò)2000億元。
據(jù)了解，收購(gòu)的川云公司主要負(fù)責(zé)金沙江下游溪洛渡、向家壩水電站的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)，兩電站總裝機(jī)容量1860萬(wàn)千瓦。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，將大幅提升長(zhǎng)江電力裝機(jī)規(guī)模和盈利能力，形成對(duì)金沙江下游和長(zhǎng)江干流的四座大型水電站的梯級(jí)聯(lián)合調(diào)度。
隨后，三峽集團(tuán)以50億正式控股湖北能源。分析人士指出，目前三峽集團(tuán)正以風(fēng)電為主的新能源產(chǎn)業(yè)作為第二主業(yè)著力培育，但這塊業(yè)務(wù)單獨(dú)上市可能性不大，所以三峽集團(tuán)此舉主要是希望借助湖北能源實(shí)現(xiàn)旗下新能源的整體上市。
除長(zhǎng)江電力外，其他上市公司也通過(guò)收購(gòu)的方式不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。川投能源于2015年1月正式收購(gòu)川投電力，進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)發(fā)電規(guī)模。桂冠電力也繼2013年購(gòu)買龍灘水電85%股權(quán)之后，于去年以168.8億元購(gòu)買龍灘水電100%股權(quán)。龍灘水電盈利能力良好，桂冠電力水電業(yè)務(wù)在地域、裝機(jī)規(guī)模以及發(fā)電量等方面進(jìn)一步拓展壯大得益于此。
目前，中國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，電力產(chǎn)能整體過(guò)剩，水電建設(shè)速度普遍放緩。國(guó)家能源局起草的《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃（征求意見稿）》明確，“十三五”末水電總裝機(jī)規(guī)模較“十二五”規(guī)劃大幅調(diào)低4000萬(wàn)千瓦，其中，常規(guī)水電規(guī)模下調(diào)1000萬(wàn)千瓦，抽水蓄能驟降3000萬(wàn)千瓦。國(guó)內(nèi)的水電市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮，海外市場(chǎng)和新能源產(chǎn)業(yè)自然成為水電企業(yè)新的增長(zhǎng)極。
去年底，三峽集團(tuán)中標(biāo)巴西兩座水電站30年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，總裝機(jī)接近500萬(wàn)千瓦。目前，三峽集團(tuán)海外裝機(jī)可控容量及權(quán)益容量突破1100千瓦，成為中國(guó)水電“走出去”的主力軍。
作為全球規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的電力建設(shè)集團(tuán)，中國(guó)電建也在海外項(xiàng)目中投入更多精力。去年11月，中國(guó)電建老撾南歐江流域二級(jí)電站首臺(tái)機(jī)組發(fā)電，開創(chuàng)了中國(guó)企業(yè)境外全流域規(guī)劃開發(fā)的先河。為整合海外業(yè)務(wù)資源，中國(guó)電建成立國(guó)際工程公司，將全球201個(gè)國(guó)別市場(chǎng)劃分為6大區(qū)域，分別設(shè)立東南非、中西非、中東北非、歐亞、亞太、美洲等6個(gè)區(qū)域總部，更好地服務(wù)國(guó)際市場(chǎng)。
除水電板塊外，各上市公司正加快投資新能源產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)多元布局。洪關(guān)太陽(yáng)坪風(fēng)電是桂冠電力重點(diǎn)項(xiàng)目，首次采用 EPC 總承包建設(shè)模式，于去年底實(shí)現(xiàn)首批風(fēng)機(jī)投產(chǎn)發(fā)電，工程優(yōu)良率 100%。
據(jù)了解，雅礱江水電將打造一個(gè)世界級(jí)風(fēng)光水互補(bǔ)清潔能源示范基地。目前，桐子林水電站最后一臺(tái)機(jī)組正式投產(chǎn)，該流域下游水能資源開發(fā)全面完成。除了雅礱江干流規(guī)劃的22級(jí)總裝機(jī)約3000萬(wàn)千瓦的水電站，雅礱江公司規(guī)劃了幾乎同等裝機(jī)規(guī)模的風(fēng)電和光伏電站，屆時(shí)國(guó)投電力的業(yè)務(wù)板塊將更豐富。此外，在低速風(fēng)機(jī)效率取得突破的有利時(shí)機(jī)下，國(guó)投電力籌備成立國(guó)投新能源廣西公司，重點(diǎn)開發(fā)欽州風(fēng)電資源。
參與電改，解消納難題
“十三五”期間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，用電量低速增長(zhǎng)將成為常態(tài)，同時(shí)新增裝機(jī)的增長(zhǎng)，電力將持續(xù)供大于求，發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)持續(xù)低迷。供需矛盾使電能消納面臨較大壓力，水電大規(guī)模棄水的局面短時(shí)間內(nèi)難以緩解，甚至有持續(xù)加劇的趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，2015年四川電網(wǎng)棄水電量達(dá)到102億千瓦時(shí)，約占全網(wǎng)水電發(fā)電總量的3.96%，為歷史最高值。比如，國(guó)投電力2015年水電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)4592小時(shí)，同比減少386小時(shí)。預(yù)計(jì)今年四川棄水電量將達(dá)200億千瓦時(shí)。
云南同樣面臨連年棄水的巨大壓力。2014年云南省棄水量同比增加超過(guò)1倍，升至173億千瓦時(shí)，2015年雖有所緩解，但棄水總量仍達(dá)152億千瓦時(shí)。
川投能源控股的田灣河水電因四川省經(jīng)信委下達(dá)年度發(fā)電計(jì)劃僅24.9億千瓦時(shí)，豐水期出現(xiàn)大量棄水。桂冠電力三、四季度因廣西全區(qū)用電負(fù)荷低，棄水明顯。
分析人士認(rèn)為，隨著電力市場(chǎng)化交易進(jìn)一步深化，電力體制改革逐步深入，水電憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)將從中最先獲益。比如，錦屏一級(jí)、錦屏二級(jí)、官地梯級(jí)水電站目前送江蘇上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.2987元，低于全國(guó)平均火電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，川投電力在長(zhǎng)期售電競(jìng)爭(zhēng)中的成本優(yōu)勢(shì)就十分明顯。
縱觀各大水電上市公司年報(bào)，幾乎都將“參與售電”納入新的戰(zhàn)略布局。
截至目前，長(zhǎng)江電力已經(jīng)完成重慶兩江長(zhǎng)興電力有限公司、三峽電能（宜昌）有限公司、福建省配電售電有限公司的注冊(cè)和組建工作。
國(guó)投電力也已經(jīng)注冊(cè)成立甘肅售電公司、貴州售電公司，并在蘭州新區(qū)布局包括分布式光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、配售一體化的智能微電網(wǎng)項(xiàng)目，成立智能電力公司，開展前期工作。
三峽水利的情況較為特殊，作為廠網(wǎng)合一、發(fā)輸供電一體化的電力企業(yè)，擁有區(qū)域性獨(dú)立電網(wǎng)。目前，三峽水利供電營(yíng)業(yè)區(qū)域約占重慶市萬(wàn)州區(qū)全部供電區(qū)域面積的90%。由于區(qū)域性獨(dú)立電網(wǎng)不存在直接競(jìng)爭(zhēng)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小。分析人士預(yù)計(jì)，該公司短期內(nèi)在萬(wàn)州區(qū)市場(chǎng)的地位不會(huì)出現(xiàn)重大變化。
截至目前，六個(gè)省市區(qū)的輸配電價(jià)改革試點(diǎn)已經(jīng)展開，包括云南、貴州兩省的電力體制綜合改革試點(diǎn)，廣東、重慶的售電側(cè)改革試點(diǎn)等。2016年電改將邁入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，試點(diǎn)范圍將擴(kuò)大。分析人士表示，新電改將構(gòu)建新的市場(chǎng)體系，電力銷售渠道和電價(jià)形成機(jī)制均發(fā)生重要變化，市場(chǎng)主體正在多元化、復(fù)雜化。隨著改革的深入，市場(chǎng)機(jī)會(huì)更為多樣，但競(jìng)爭(zhēng)也將更激烈、更復(fù)雜，發(fā)電企業(yè)的盈利能力將產(chǎn)生顯著分化。清潔高效的水電在今后幾年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將繼續(xù)占有一定的優(yōu)勢(shì)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必會(huì)帶來(lái)電價(jià)的下降，所以利潤(rùn)空間將不斷被壓縮。
此外，水電具有自然特性，天氣變化和來(lái)水不穩(wěn)定將對(duì)各上市公司發(fā)電量產(chǎn)生較大影響。
