中國儲能網(wǎng)訊：隨著長江電力2015年度報告日前正式對外發(fā)布，國內(nèi)主要水電上市公司2015年經(jīng)營狀況披露完畢。
2015年，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，全國電力供需進一步寬松，但對水電行業(yè)沖擊不明顯。作為高效優(yōu)質(zhì)的清潔能源，水電產(chǎn)業(yè)仍保持較大活力，各水電上市公司經(jīng)營業(yè)績基本達到預期，多家公司的利潤額同比增長明顯。
優(yōu)質(zhì)水電助產(chǎn)能釋放
如表一所示，2015年水電上市公司營業(yè)收入整體表現(xiàn)平穩(wěn)。其中長江電力因2015年長江來水偏枯，三峽電站設(shè)備利用小時3934小時，同比減少12.3%，發(fā)電量下降，帶來營業(yè)額的波動。而國投電力營業(yè)收入同比下降，主要是受社會用電需求疲軟影響，其火電業(yè)務板塊收入較2014年降低18.36億元，同比下降13.22%。雖然雅礱江錦屏一、二級水電站6 臺 60 萬千瓦機組在去年全面投產(chǎn)，同時錦西水庫發(fā)揮調(diào)節(jié)補償作用，水電收入較上年同期增加8.95億元，但未能彌補火電業(yè)績下降造成的缺口。
值得關(guān)注的是，黔源電力較上年經(jīng)營業(yè)績增長率最高，為25.75%。 2015年，黔源電力旗下馬馬崖水電站和善泥坡水電站相繼投產(chǎn)，使其總裝機容量提高74.35萬千瓦，同比上升30%。同時來水較好，總發(fā)電量達到101億千瓦時，同比增長25.5%，帶動公司營收及業(yè)績增長。
此外，以工程承包與勘測設(shè)計為主營業(yè)務的中國電建，雖然營業(yè)額同比增長了11.05%，但凈利潤卻同比下降了24.68%。目前，中國電建在“一帶一路”區(qū)域內(nèi)的34個國家中承擔工程承包業(yè)務，在建項目223個、跟蹤項目948個，境外業(yè)務成為其重要的利潤來源。
2015 年，中國電建境外業(yè)務累計實現(xiàn)營業(yè)收入 519.48 億元，同比增長 16.71%，占主營業(yè)務收入 24.82%。然而少數(shù)項目處于尾工或竣工結(jié)算階段，又因為國際市場競爭激烈?guī)懋數(shù)貏趧恿筒牧铣杀驹黾?，導致其境外利潤下降?
葛洲壩通過對外投資、并購重組等舉措，廣泛涉足水務、交通、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)等領(lǐng)域，因涉及業(yè)務種類多樣，受單一因素經(jīng)營業(yè)績影響不大。
從表二可以看出，除長江電力、中國電建和國投電力外，其余五家上市公司利潤均有增長。其中，桂冠電力和三峽水利長勢尤為突出。
據(jù)了解，2015年，桂冠電力通過發(fā)行普通股購買資產(chǎn)的方式完成龍灘水電100%股權(quán)的收購，使其總裝機增加490萬千瓦。此外，去年廣西紅水河來水步入新的上升周期，全年來水充沛而且穩(wěn)定，較多年平均來水偏豐一成左右，比上年來水偏豐約二到三成。
三峽水利雖然裝機不大，但因其擁有完整的發(fā)供電網(wǎng)絡(luò)，是上市公司中少數(shù)擁有“廠網(wǎng)合一”的電力企業(yè)之一，所以在市場競爭中優(yōu)勢明顯。
三峽水利2015年報顯示，全年機組平均利用小時數(shù)近4000小時，低成本的自發(fā)水電上網(wǎng)電量同比增長26.87%，高成本的外購電量同比減少12.08%。同時爭取到外購電價格一定幅度的優(yōu)惠，使外購電成本明顯下降。同時，裝機 2.49 萬千瓦的云南芒牙河二級電站投產(chǎn)發(fā)電，裝機 2 萬千瓦的兩會沱水電站兩臺機組成功并網(wǎng)發(fā)電。雖然新投產(chǎn)的機組裝機都不大，但占總裝機的比重十分可觀。
表三則體現(xiàn)了各上市公司水電發(fā)電量情況。其中，長江電力與黔源電力水電發(fā)電量與營業(yè)額變化吻合，而桂冠電力的水電發(fā)電量卻翻了不止一番。其年報顯示，去年桂冠電力在廣西的水電利用小時為4295小時，龍灘、巖灘、大化、桂開、平班5座水電站發(fā)電量創(chuàng)歷史最好發(fā)電紀錄，并超設(shè)計值。然而水電增發(fā)較多擠壓了火電空間，去年桂冠電力火電利用小時僅為2590小時，抵消了水電多發(fā)帶來的部分利潤。
川投能源水電發(fā)電量較上年波動最小，主要利潤來源于參股企業(yè)雅礱江水電。
多元布局，提競爭實力
2015年，國內(nèi)主要水電上市公司除了在電站運營和項目管理等方面不斷優(yōu)化實現(xiàn)提質(zhì)增效之外，還通過資本運作和創(chuàng)新業(yè)務提升競爭力。
去年備受資本市場矚目的無疑是長江電力收購三峽集團、川能投、云能投持有的三峽金沙江川云水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)，涉及資產(chǎn)總額超過2000億元。
據(jù)了解，收購的川云公司主要負責金沙江下游溪洛渡、向家壩水電站的開發(fā)和運營，兩電站總裝機容量1860萬千瓦。此次收購完成后，將大幅提升長江電力裝機規(guī)模和盈利能力，形成對金沙江下游和長江干流的四座大型水電站的梯級聯(lián)合調(diào)度。
隨后，三峽集團以50億正式控股湖北能源。分析人士指出，目前三峽集團正以風電為主的新能源產(chǎn)業(yè)作為第二主業(yè)著力培育，但這塊業(yè)務單獨上市可能性不大，所以三峽集團此舉主要是希望借助湖北能源實現(xiàn)旗下新能源的整體上市。
除長江電力外，其他上市公司也通過收購的方式不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。川投能源于2015年1月正式收購川投電力，進一步擴大優(yōu)質(zhì)發(fā)電規(guī)模。桂冠電力也繼2013年購買龍灘水電85%股權(quán)之后，于去年以168.8億元購買龍灘水電100%股權(quán)。龍灘水電盈利能力良好，桂冠電力水電業(yè)務在地域、裝機規(guī)模以及發(fā)電量等方面進一步拓展壯大得益于此。
目前，中國正面臨經(jīng)濟新常態(tài)，電力產(chǎn)能整體過剩，水電建設(shè)速度普遍放緩。國家能源局起草的《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃（征求意見稿）》明確，“十三五”末水電總裝機規(guī)模較“十二五”規(guī)劃大幅調(diào)低4000萬千瓦，其中，常規(guī)水電規(guī)模下調(diào)1000萬千瓦，抽水蓄能驟降3000萬千瓦。國內(nèi)的水電市場進一步萎縮，海外市場和新能源產(chǎn)業(yè)自然成為水電企業(yè)新的增長極。
去年底，三峽集團中標巴西兩座水電站30年的特許經(jīng)營權(quán)，總裝機接近500萬千瓦。目前，三峽集團海外裝機可控容量及權(quán)益容量突破1100千瓦，成為中國水電“走出去”的主力軍。
作為全球規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的電力建設(shè)集團，中國電建也在海外項目中投入更多精力。去年11月，中國電建老撾南歐江流域二級電站首臺機組發(fā)電，開創(chuàng)了中國企業(yè)境外全流域規(guī)劃開發(fā)的先河。為整合海外業(yè)務資源，中國電建成立國際工程公司，將全球201個國別市場劃分為6大區(qū)域，分別設(shè)立東南非、中西非、中東北非、歐亞、亞太、美洲等6個區(qū)域總部，更好地服務國際市場。
除水電板塊外，各上市公司正加快投資新能源產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)多元布局。洪關(guān)太陽坪風電是桂冠電力重點項目，首次采用 EPC 總承包建設(shè)模式，于去年底實現(xiàn)首批風機投產(chǎn)發(fā)電，工程優(yōu)良率 100%。
據(jù)了解，雅礱江水電將打造一個世界級風光水互補清潔能源示范基地。目前，桐子林水電站最后一臺機組正式投產(chǎn)，該流域下游水能資源開發(fā)全面完成。除了雅礱江干流規(guī)劃的22級總裝機約3000萬千瓦的水電站，雅礱江公司規(guī)劃了幾乎同等裝機規(guī)模的風電和光伏電站，屆時國投電力的業(yè)務板塊將更豐富。此外，在低速風機效率取得突破的有利時機下，國投電力籌備成立國投新能源廣西公司，重點開發(fā)欽州風電資源。
參與電改，解消納難題
“十三五”期間，我國經(jīng)濟增速放緩和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，用電量低速增長將成為常態(tài)，同時新增裝機的增長，電力將持續(xù)供大于求，發(fā)電機組利用小時持續(xù)低迷。供需矛盾使電能消納面臨較大壓力，水電大規(guī)模棄水的局面短時間內(nèi)難以緩解，甚至有持續(xù)加劇的趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，2015年四川電網(wǎng)棄水電量達到102億千瓦時，約占全網(wǎng)水電發(fā)電總量的3.96%，為歷史最高值。比如，國投電力2015年水電發(fā)電設(shè)備平均利用小時4592小時，同比減少386小時。預計今年四川棄水電量將達200億千瓦時。
云南同樣面臨連年棄水的巨大壓力。2014年云南省棄水量同比增加超過1倍，升至173億千瓦時，2015年雖有所緩解，但棄水總量仍達152億千瓦時。
川投能源控股的田灣河水電因四川省經(jīng)信委下達年度發(fā)電計劃僅24.9億千瓦時，豐水期出現(xiàn)大量棄水。桂冠電力三、四季度因廣西全區(qū)用電負荷低，棄水明顯。
分析人士認為，隨著電力市場化交易進一步深化，電力體制改革逐步深入，水電憑借價格優(yōu)勢將從中最先獲益。比如，錦屏一級、錦屏二級、官地梯級水電站目前送江蘇上網(wǎng)電價為每千瓦時0.2987元，低于全國平均火電標桿上網(wǎng)電價，川投電力在長期售電競爭中的成本優(yōu)勢就十分明顯。
縱觀各大水電上市公司年報，幾乎都將“參與售電”納入新的戰(zhàn)略布局。
截至目前，長江電力已經(jīng)完成重慶兩江長興電力有限公司、三峽電能（宜昌）有限公司、福建省配電售電有限公司的注冊和組建工作。
國投電力也已經(jīng)注冊成立甘肅售電公司、貴州售電公司，并在蘭州新區(qū)布局包括分布式光伏發(fā)電、儲能、配售一體化的智能微電網(wǎng)項目，成立智能電力公司，開展前期工作。
三峽水利的情況較為特殊，作為廠網(wǎng)合一、發(fā)輸供電一體化的電力企業(yè)，擁有區(qū)域性獨立電網(wǎng)。目前，三峽水利供電營業(yè)區(qū)域約占重慶市萬州區(qū)全部供電區(qū)域面積的90%。由于區(qū)域性獨立電網(wǎng)不存在直接競爭，同業(yè)競爭壓力較小。分析人士預計，該公司短期內(nèi)在萬州區(qū)市場的地位不會出現(xiàn)重大變化。
截至目前，六個省市區(qū)的輸配電價改革試點已經(jīng)展開，包括云南、貴州兩省的電力體制綜合改革試點，廣東、重慶的售電側(cè)改革試點等。2016年電改將邁入實質(zhì)推進階段，試點范圍將擴大。分析人士表示，新電改將構(gòu)建新的市場體系，電力銷售渠道和電價形成機制均發(fā)生重要變化，市場主體正在多元化、復雜化。隨著改革的深入，市場機會更為多樣，但競爭也將更激烈、更復雜，發(fā)電企業(yè)的盈利能力將產(chǎn)生顯著分化。清潔高效的水電在今后幾年的市場競爭中將繼續(xù)占有一定的優(yōu)勢，但市場競爭勢必會帶來電價的下降，所以利潤空間將不斷被壓縮。
此外，水電具有自然特性，天氣變化和來水不穩(wěn)定將對各上市公司發(fā)電量產(chǎn)生較大影響。
