中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：鴻海以999.99億日元進(jìn)行策略性投資，取得夏普增資發(fā)行特別股1136萬3636股，可于2017年7月1日以1：100比例轉(zhuǎn)換為普通股，每股轉(zhuǎn)換價(jià)88日元。此次投資總額為3888億日元（約合人民幣225億）。
本報(bào)記者 姚瑤 上海報(bào)道
北京時(shí)間3月30日，臺(tái)灣鴻海精密工業(yè)（大陸稱“富士康”）在臺(tái)灣證券交易所召開記者發(fā)布會(huì)，宣布鴻海、鴻海開曼子公司FFE、鴻準(zhǔn)新加坡子公司FTP、以及鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘個(gè)人投資的SIO，共計(jì)投資2888.11億日元，取得夏普增資發(fā)行普通股后66%股權(quán)。另外，鴻海以999.99億日元進(jìn)行策略性投資，取得夏普增資發(fā)行特別股1136萬3636股，可于2017年7月1日以1：100比例轉(zhuǎn)換為普通股，每股轉(zhuǎn)換價(jià)88日元。此次投資總額為3888億日元（約合人民幣225億）。
雙方將于4月2日正式簽約，當(dāng)日將于日本舉行發(fā)布會(huì)。
與此前夏普2月25日公布的收購(gòu)價(jià)相比，每股股價(jià)從118日元下調(diào)至了88日元，投資總額下調(diào)了1000億日元。當(dāng)時(shí)的收購(gòu)因夏普爆出新債務(wù)而暫停。
收購(gòu)價(jià)下調(diào)1000億日元
對(duì)于股價(jià)及投資總額的變動(dòng)，夏普在3月30日公布的文件中做出了解釋。
文件稱，就在2月25日董事會(huì)決定以第三方增資形式接受鴻海投資前一刻，夏普收到了來自鴻海的要求，鴻海要求對(duì)夏普的估值進(jìn)行再確認(rèn)。此后雙方進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的探討，包括對(duì)夏普潛在風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及協(xié)同效應(yīng)的論證。
文件指出，變動(dòng)基于夏普對(duì)2015財(cái)年第四季度（2016年1月1日－2016年3月31日）業(yè)績(jī)的預(yù)期下調(diào)，由于面板業(yè)務(wù)進(jìn)一步惡化，中國(guó)市場(chǎng)液晶電視、白色家電的銷售不佳及本土市場(chǎng)的疲軟，夏普將2015財(cái)年的業(yè)績(jī)預(yù)期從凈盈利100億日元下調(diào)至了凈虧1700億日元（約合人民幣98億）。
此后，便有媒體不斷爆出，這一系列文件是夏普的偶發(fā)債務(wù)，總規(guī)模約3500億日元。據(jù)日本東洋經(jīng)濟(jì)周刊報(bào)道，夏普提交了十頁(yè)A4紙的文件，里面包含幾十件偶發(fā)債務(wù)。具體有，液晶面板、太陽(yáng)能面板等生產(chǎn)關(guān)閉的情況下產(chǎn)生的補(bǔ)助金、對(duì)客戶債務(wù)的保證金等等，這些偶發(fā)債務(wù)的總額為3500億日元。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱夏普2014財(cái)年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，財(cái)報(bào)中確實(shí)提及4項(xiàng)偶發(fā)債務(wù)，具體包括，2014、2015年的債務(wù)擔(dān)保372.38億日元；原材料（多晶硅）庫(kù)存采購(gòu)的保證，涉及偶發(fā)債務(wù)387.95億日元；電力等工廠生產(chǎn)必需的長(zhǎng)期供應(yīng)合同，涉及偶發(fā)債務(wù)439.15億日元；另外，還包括一些針對(duì)夏普發(fā)起的反競(jìng)爭(zhēng)行為訴訟可能產(chǎn)生的費(fèi)用，但這部分未提及具體金額。以上金額總計(jì)1199億日元。
對(duì)此， Bernstein Research的亞洲IT行業(yè)分析師Alberto Moel對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，夏普只有義務(wù)公開具備一定規(guī)模的偶發(fā)債務(wù)，上述日本媒體所提到的偶發(fā)債務(wù)涉及的金額可能比較小，故不用履行公開義務(wù)，但這些偶發(fā)債務(wù)的總和達(dá)到3500億日元，屬較高水平。他還表示，媒體上報(bào)出來的3500億的偶發(fā)債務(wù)，應(yīng)該是最壞的情況，夏普的偶發(fā)債務(wù)的實(shí)際價(jià)值應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于3500億日元。
據(jù)日本共同社此前報(bào)道，鴻海細(xì)查后發(fā)現(xiàn)有問題的偶發(fā)債務(wù)僅為數(shù)百億日元規(guī)模。
收購(gòu)后鴻?，F(xiàn)金流仍充裕
Alberto Moel在報(bào)告中指出，根據(jù)同業(yè)比較模型，夏普的股票價(jià)值區(qū)間為－17～167日元／每股或－300～2800億日元；企業(yè)價(jià)值在為七千億～一萬億日元。由此看來，鴻海88日元的出價(jià)并不夸張。
不過，Alberto Moel指出夏普的非面板及面板業(yè)務(wù)的盈利情況都遜于同業(yè)公司，根據(jù)夏普公布的文件，夏普將維持獨(dú)立，但同時(shí)鴻海又需要重組其業(yè)務(wù)板塊，鑒于鴻海對(duì)于夏普的業(yè)務(wù)及特質(zhì)等毫無經(jīng)驗(yàn)，他預(yù)計(jì)這將帶來很大挑戰(zhàn)。
臺(tái)灣富邦證券相關(guān)報(bào)告指出，鴻海目前手上擁有6110億臺(tái)幣現(xiàn)金及銀行存款，總流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到2兆臺(tái)幣。實(shí)際貸款比率也不高， 因此仍有負(fù)債空間，預(yù)計(jì)該收購(gòu)案不會(huì)影響鴻海日常運(yùn)行。
近年來，受其主業(yè)液晶面板業(yè)務(wù)的拖累，日本家電和面板巨頭夏普深陷虧損的泥沼。據(jù)臺(tái)灣富邦證券相關(guān)報(bào)告指出，夏普目前累計(jì)虧損6千億日元，凈負(fù)債5640億日元。
對(duì)于夏普的巨額虧損，現(xiàn)任日本立命館大學(xué)教授、曾在夏普做過33年工程師的中田行彥接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，主要是因?yàn)橄钠瘴茨馨盐蘸弥袊?guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的變化。“夏普的龜山工廠占了其面板業(yè)務(wù)的很大部分，該工廠主要生產(chǎn)中小型面板用于智能手機(jī)，而中國(guó)是其主要市場(chǎng)，其中又以小米為主角?！敝刑镄袕┱f。
據(jù)此前日本經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，一度小米60％的面板來自夏普，受此拉動(dòng)，夏普2014上半財(cái)年（4-9月）的業(yè)績(jī)時(shí)隔4個(gè)財(cái)年實(shí)現(xiàn)了盈利?！安贿^后來，夏普對(duì)小米的供應(yīng)鏈斷了，原因是供應(yīng)觸控面板的臺(tái)灣勝華科技破產(chǎn)了。這時(shí)，為日本顯示器公司帶來好機(jī)會(huì)，他們的液晶面板有植入觸控功能，意味著不再另需觸控面板。其他的原因是，中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)了越來越多的低價(jià)千元智能手機(jī)，這讓著力于小米的夏普措手不及?！敝刑镄袕┱f。
形成亞洲家電產(chǎn)業(yè)鏈新格局
中田行彥告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，夏普、鴻海之間存在互補(bǔ)、合作的關(guān)系。夏普擁有優(yōu)質(zhì)的技術(shù)研發(fā)及品牌資源，而鴻海在制造和市場(chǎng)開拓方面有優(yōu)勢(shì)。
鴻海把蘋果iPhone屏幕供應(yīng)商之一的夏普納入麾下，可能會(huì)在與蘋果公司進(jìn)行交易時(shí)帶來額外的議價(jià)能力。不過，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)蘋果將在2018年開始逐步使用OLED面板。
對(duì)此，在3月30日公布的文件中，夏普宣布在所獲得的注資中，將有2000億日元（約合人民幣117億元）用于新一代OLED面板（又稱有機(jī)EL面板）的技術(shù)研發(fā)。
“三星和LG在OLED技術(shù)方面很強(qiáng)，中國(guó)也正在不斷增加這方面的投資，比如京東方，很有可能在3年后，中國(guó)的液晶面板的產(chǎn)能可以達(dá)到世界最高，所以競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。不過，郭臺(tái)銘也表示將對(duì)OLED投入大量資金，夏普的研發(fā)優(yōu)勢(shì)配合鴻海制造優(yōu)勢(shì)，郭臺(tái)銘的目標(biāo)是成為蘋果的OLED面板供應(yīng)商?！敝刑镄袕┙忉尩馈?
根據(jù)夏普公布的文件，夏普最快將在2019年實(shí)現(xiàn)OLED面板的量產(chǎn)。
Alberto Moel對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，該收購(gòu)案可能會(huì)造成全球面板產(chǎn)業(yè)供大于求的現(xiàn)狀進(jìn)一步加劇。但中怡康黑電副總經(jīng)理彭顯東接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪認(rèn)為，供大于求是暫時(shí)的；鑒于未來現(xiàn)有面板的大屏幕化及新的使用場(chǎng)景的應(yīng)用，將涌現(xiàn)更多新的需求。
也有分析指出，鴻海旗下的面板工廠群創(chuàng)會(huì)直接受益。臺(tái)灣富邦證券報(bào)告指出，目前群創(chuàng)著重于終端智能手機(jī)客戶和產(chǎn)品，而夏普則是主攻高階市場(chǎng)，在成本控管和技術(shù)優(yōu)勢(shì)下，雙方的合作可望帶來互補(bǔ)效益，甚至預(yù)期夏普會(huì)在群創(chuàng)的助力下重返中國(guó)市場(chǎng)。不過，Alberto Moel認(rèn)為，由于鴻海及郭臺(tái)銘個(gè)人總計(jì)只擁有群創(chuàng)6％的股份，所以雙方的合作對(duì)于鴻海的財(cái)務(wù)效應(yīng)是有限的。
此外，對(duì)于夏普來說，未來可以利用鴻海雄厚的制造能力。Alberto Moel表示，如果大膽假設(shè)未來夏普將消費(fèi)類電器的生產(chǎn)全部外包給鴻海，那么將給鴻海帶來5％左右的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提升。
終于告一段落的夏普收購(gòu)案，也意味著亞洲家電產(chǎn)業(yè)鏈的新格局。
就在鴻海敲定收購(gòu)夏普前，日本東芝公司宣布與中國(guó)家電巨頭美的集團(tuán)達(dá)成最終協(xié)議，以約537億日元（約合人民幣31億元）的價(jià)格向其出售冰箱等白色家電業(yè)務(wù)。
中怡康黑電副總經(jīng)理彭顯東告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，整體來說，日本的家電產(chǎn)業(yè)處于下山階段?！澳壳?，韓國(guó)企業(yè)處于山頂位置，中國(guó)企業(yè)正在朝山頂進(jìn)發(fā)。目前中國(guó)家電企業(yè)整機(jī)生產(chǎn)不錯(cuò)，但零部件處于比較弱的狀態(tài)，好在政府對(duì)于顯示器類產(chǎn)業(yè)有政策支持。而曾經(jīng)輝煌的日本企業(yè)正處于第四階段，也就是轉(zhuǎn)型找新出路的重組階段?！?編輯 辛靈)
