投資要點(diǎn)：
公司主營(yíng)儲(chǔ)能電池和動(dòng)力電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為“南都”牌高性能密封閥控鉛酸蓄電池，主要應(yīng)用于通信電池領(lǐng)域，2011 年底募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到560 萬(wàn)kVAh/年。
公司 2010 年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比將大幅下降，這主要是由于公司電池產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲和國(guó)內(nèi)外通信產(chǎn)業(yè)投資放緩造成的。隨著明年原材料價(jià)格下降、國(guó)內(nèi)外通信產(chǎn)業(yè)投資的恢復(fù)增長(zhǎng)以及新項(xiàng)目的順利實(shí)施，公司2010 年的業(yè)績(jī)可能成為未來(lái)五年低點(diǎn)。
公司磷酸亞鐵鋰電池將打開(kāi)通信小型后備電池市場(chǎng)，而在儲(chǔ)能和動(dòng)力鋰電池制造技術(shù)方面國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。公司“新型動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線項(xiàng)目”包含800MWh 動(dòng)力型鋰電池和400MWh 儲(chǔ)能用鋰電池的生產(chǎn)線，2012 年后將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
鋰電池項(xiàng)目的進(jìn)展將保證公司未來(lái)的高成長(zhǎng)性。
我們預(yù)測(cè)公司 2010-2012 年EPS 分別為0.34 元，0.59 元和0.78 元，對(duì)應(yīng)2010 年12 月9 日收盤價(jià)33.42 元的市盈率有98.29、56.64 和42.85 倍，考慮到公司未來(lái)利潤(rùn)增速的恢復(fù)，尤其是2012 年后業(yè)績(jī)爆發(fā)的可能性，給予公司謹(jǐn)慎增持的投資評(píng)級(jí)，我們將繼續(xù)跟蹤公司在電池領(lǐng)域的開(kāi)拓動(dòng)向。
