中國儲能網(wǎng)訊：綠能寶一出，光伏業(yè)界嘩然。從OTCBB轉板納斯達克上市到現(xiàn)在，時間雖剛夠一個月，話題卻已足夠多：光伏大佬彭小峰卷土重來、互聯(lián)網(wǎng)委托融資租賃模式首創(chuàng)者、投資回報率高達15％、不到2個月賣2個億外加股價一路下挫，風險管控不足、涉嫌自融自保等，賺足公眾眼球的同時也刺激了心跳。高關注度的背后，圍繞綠能寶的種種猜測、追問、審視似乎從未中斷過。所謂時勢造英雄，綠能寶是否英雄姑且不論，但推動其備受矚目的“時勢”卻不得不談。
眾所周知，受光伏電站重資產(chǎn)這一行業(yè)特性的影響，開發(fā)商在電站建設初期就需投入大筆資金用于光伏電站的設計、采購、施工和運營，而要想回收這筆成本，則需依靠一個電站往后大約25年的穩(wěn)定運行、發(fā)電、賣電、收取電費和補貼等等。這樣“頭重腳輕”的投資需求自然讓絕大多數(shù)電站開發(fā)商無力承受，融資自然也就成了光伏電站開發(fā)的重頭戲。然而長期以來，光伏電站、尤其是分布式光伏電站的建設由于受到選址難、電費收繳難、政策補貼變動、資金回收周期長等諸多不確定因素的影響，融資一直不順。從光伏開發(fā)商的角度來講，獲得期限相對較長、成本較低的銀行貸款自是更好，但無奈銀行一直也是觀望，在投資收益和風險都不甚明了的狀況下，誰敢貸？這樣一來，光伏行業(yè)不得不自謀融資出路——綠能寶就是在這一情勢下被隆重推出，既是順勢而為，也是形勢所迫。按照彭小峰自己的話來講，做綠能寶的初衷是為了解決分布式融資難的問題，“看到中國處處都是分布式發(fā)電的狀態(tài)...為我們的環(huán)保做點事”。然而環(huán)保理想過后，綠能寶如何籌錢（融資模式）？究竟能籌到多少（融資規(guī)模）？能不能返利（投資收益）？靠譜（收益保障）還是不靠譜（投資風險）？這些似乎才是當下光伏電站開發(fā)商和普通老百姓更為關注的話題。
融資模式
談到融資模式，業(yè)界將綠能寶定義為一款集分布式光伏電站、互聯(lián)網(wǎng)金融和委托融資租賃為一身的理財產(chǎn)品。說到這里，光伏小白們是否就已經(jīng)開始犯難了？沒關系，南度度小編從綠能寶官網(wǎng)上扒來一張解釋綠能寶委托融資租賃模式的圖（見下方），咱們看圖說話：
簡單來講，綠能寶可以理解為一個銷售平臺，面向眾多客戶（圖中投資人）銷售已建或在建電站的光伏電池組件（虛擬產(chǎn)品，客戶不直接接觸電池組件實物，但電池組件所有權歸客戶所有）?？蛻粼谟檬稚系拈e錢購買了該產(chǎn)品后，將其委托給融資租賃公司（圖中綠能寶）出租給發(fā)電企業(yè)（圖中發(fā)電站）使用。由于光伏發(fā)電組件占光伏電站初期建設成本的50%-60%，綠能寶的方法理論上很大程度幫助光伏開發(fā)商解決了初期融資難的問題。電站建好后，光伏電站將發(fā)電所得打包支付給綠能寶（上圖右側小金條），綠能寶在收取一定手續(xù)費后將電站使用電池組件的租金（上圖左側小金條，感覺應該減少一根才對→_→）付給客戶。這樣一來，光伏電站資金緊缺問題解決了、綠能寶撮合生意的份子錢拿到了、老百姓的閑錢也獲得了長期穩(wěn)定的投資回報，簡直一石三鳥，完美！辣么，您還在猶豫什么呢？別捉急，正所謂嘛都有風險，入行需謹慎。咱且看看綠能寶到底能融到多少錢再說。
融資規(guī)模
截止南度度小編統(tǒng)計時止，綠能寶共發(fā)布光伏相關產(chǎn)品519期，其中美橙系列33期，美桔系列212期，金桔系列234期，美柚系列40期，這意味著已經(jīng)有大小519個光伏項目借助綠能寶融資。盡管綠能寶官網(wǎng)上顯示了歷史成交訂單數(shù)和已發(fā)放租金，但實際參與投資用戶數(shù)和累計融資金額并未公開，最終融資規(guī)模不得而知。
投資收益
既然整個融了多少錢不讓知道，單個項目的投資收益總是要了解的吧，這可是老百姓投資之前關注的核心、靈魂呢。不過500多期產(chǎn)品，南度度小編看得眼都花了。最終只能選取其中一枚美桔1號作為栗子幫助大家理解，剩下的還請小白們自己動手、豐衣足食(~⊙０⊙~)，想了解某一產(chǎn)品具體投資回報率的童鞋可以自行算一算。
如果您認購的是美桔1號產(chǎn)品，您最多可擁有100塊太陽能發(fā)電板，產(chǎn)品提供商為新維太陽能電力工程（蘇州）有限公司，規(guī)格為255W。項目所在地為河北省巨鹿縣,開發(fā)商為河北陽普新能源科技有限公司，項目名稱為巨鹿生態(tài)農業(yè)大棚一期50兆瓦光伏發(fā)電項目（第一階段：5MW）。
一旦交易達成，即涉及兩組主要關系：融資租賃關系（賣方：河北陽普新能源；買方：投資人；出租人：投資人；承租人：河北陽普新能源）和委托代理關系（委托人：投資人；受托人：江蘇綠能寶融資租賃有限公司）。由于綠能寶承諾投資人可將其認購的太陽能發(fā)電板在鎖定期后轉讓（轉讓手續(xù)費0.5%），所以持有美桔1號至到期（15年）和期間轉讓會有不同的投資收益率。以綠能寶公布的美桔1號每塊電池板單價為1000元，年化收益10.0%來計算，假設您于2015年1月認購10塊美桔1號電池板，持有至2030年1月，您的收益為：本金（1000×10=10000）+15年收益（10000×10%×15=15000）=25000元。如果您持有1年到15年不等，則年化收益率將在9.45%至10.0%之間遞增，即最終收入（含本金10000元）為10945元到25000元不等。由此可見，您的收益率將和持有年限及投資本金成正比。
收益保障
那么，這些收益的來源或保障又是什么呢？事實上，投資者所獲得的全部收益都源自光伏電站的售電收入和補貼收入。仍舊以美桔1號為例，從綠能寶官網(wǎng)顯示的數(shù)據(jù)可知：
項目25年平均年發(fā)電量：563萬度/年
項目售電電價：1元/度（含稅）
年發(fā)電收入：563萬度/年*1元/度=563萬/年
由于該項目享受河北省光伏度電補貼0.2元/度（含稅，投產(chǎn)之日起3年），故投產(chǎn)之日起3年獲得的河北省光伏度電補貼112.6萬元/年（含稅）。
綜上可知，該項目前三年總計收益為675.6萬元/年；3年后發(fā)電收益約為563萬元/年（含稅）。
投資風險
好啦，帳是拎清了，但最終是不是就會有源源不斷、穩(wěn)定的錢流入投資人手中呢？這還得另當別論。
事實上，這邊綠能寶的通稿剛說其可靠性來自“同一地區(qū)光照時間和發(fā)電量相對固定，收益穩(wěn)定且可預測，以及國家電價政策的穩(wěn)定性”，那邊立馬就有人跳打在光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的情況下，并不能確保發(fā)電量，且能否及時獲得補貼也會很大程度上影響發(fā)電企業(yè)按月給投資者支付租金。加之委托租賃模式下，由于投資人并不實際掌握太陽能發(fā)電板，實際使用權和收益權都屬于發(fā)電企業(yè)，因此一旦出現(xiàn)租賃物毀壞、被非法處置等情況，投資人便只是空有所有權，實際權益很難得到保障。雖然理論上綠能寶有義務維護委托人（投資人）的權益、監(jiān)控發(fā)電站自身生產(chǎn)經(jīng)營情況和使用光伏電板的情況，但正如其官網(wǎng)所申明的那樣，“投資人應本著充分了解風險、自主選擇購買的原則，謹慎決策”，換句話說，委托租賃是基于出投資者對項目或承租人的認可才得以進行，因而最終風險仍舊要由投資者承擔，綠能寶本身不承擔其職責之外的風險（大意就是，你嫁錯人可不能怪我這個紅娘，要怪只能怪你當初沒有擦亮你的雙眼→_→），而這當中的風險可能就包括電站質量出問題、電費收繳不力（補貼變動、電價變動、用電方破產(chǎn)、搬遷）、屋頂損毀等等。同時，作為融資方的綠能寶本身也自帶一定風險，之前熱議的自融自保即是其一（新浪財經(jīng)曾稱其涉嫌既當運動員，又當裁判，多數(shù)項目或產(chǎn)品存在信息不透明情況），一旦出現(xiàn)擠兌風險，即便投資人能拿回屬于自己的電池板，似乎也只能當二手板磚用的說╮(╯_╰)╭，不知道綠能寶之后會不會努力提升下紅娘資質，多結良緣呢？
結論
可以說，綠能寶的誕生既是光伏行業(yè)的一次主動創(chuàng)新，也是一次被動之舉。無論從融資渠道、成本還是期限的角度來講，業(yè)界更為期待的都是光伏電站資本走上證券化道路。但現(xiàn)狀短期內無法改觀的情況下，我們只能抱著適應環(huán)境的態(tài)度，邊走邊瞧了。
