據(jù)媒體12月30日消息，國家能源局于12月15日向各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）發(fā)改委能源局等有關(guān)部門下發(fā)《太陽能利用十三五發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》（簡稱意見稿），要求于12月30日前將書面意見反饋至國家能源局新能源司。
意見稿提出，到2020年底，太陽能發(fā)電裝機容量達到1.6億千瓦，年發(fā)電量達到1700億千瓦，年度總投額約2000億元。其中，光伏發(fā)電總裝機容量達到1.5億千瓦，分布式光伏發(fā)電規(guī)模顯著擴大，形成西北部大型集中式電站和中東部分部式光伏發(fā)電系統(tǒng)并舉的發(fā)展格局。太陽能熱發(fā)電總裝機容量達到1000萬千瓦。太陽能熱利用集熱面積保有量達到8億平方米，年度總投資額約1000億元。
對于結(jié)構(gòu)指標(biāo)，意見稿指出到2020年底，太陽能發(fā)電裝機規(guī)模在電力結(jié)構(gòu)中的比重約7%，在新增電力裝機結(jié)構(gòu)中的比重約15%，在全國總發(fā)電量結(jié)構(gòu)中的比重約2.5%，折合標(biāo)煤量約5000萬噸，約占能源消費總量比重的1%，為15%非化石能源比重目標(biāo)的實現(xiàn)提供支撐。在太陽能發(fā)電總裝機容量中，光伏發(fā)電占比94%，光熱發(fā)電占比6%，西部地區(qū)占太陽能發(fā)電總裝機容量的35%，中東部地區(qū)占比65%。
在優(yōu)惠政策方面，意見稿提出統(tǒng)籌國家可再生能源基金使用，對先進光伏產(chǎn)品應(yīng)用以及與城市微電網(wǎng)、儲能技術(shù)等新技術(shù)的綜合應(yīng)用給予專項支持。繼續(xù)實施財稅優(yōu)惠政策。鼓勱各級財政出臺地方配套財政政策加大對光伏發(fā)電利用支持力度、各新能源示范域市，綠色能源示范區(qū)縣、新能源示范園區(qū)及其它示范性域鎮(zhèn)，可結(jié)合示范項目建設(shè)安排專項資金支持光伏發(fā)電應(yīng)用。鼓勵各地統(tǒng)等節(jié)能減排、扶貧、棚戶區(qū)改造籌資金。探討成立國家光伏產(chǎn)業(yè)投資基金，通過國家注資、企業(yè)投資和社會參與的形式，為光伏產(chǎn)業(yè)公共技術(shù)平臺建設(shè)、關(guān)鍵基礎(chǔ)理論研究、核心設(shè)備國產(chǎn)化、全球人才培養(yǎng)等無法完全市場化的創(chuàng)新環(huán)節(jié)提供資金支持。
國金證券分析師表示，十三五規(guī)劃裝機目標(biāo)、可再生能源附加費上調(diào)、能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)綱要等政策的落地、或出臺預(yù)期的進一步加強，將形成政策面持續(xù)而有力的催化。A股中愛康科技、曠達科技、京運通等上市公司，涉及光伏相關(guān)業(yè)務(wù)。
愛康科技：剝離虧損資產(chǎn)進一步聚焦主業(yè)
剝離虧損資產(chǎn)，進一步聚焦主業(yè)。2011年以來，公司開始實施從光伏制造業(yè)向光伏電站運營的轉(zhuǎn)型，為提高業(yè)務(wù)質(zhì)量，降低經(jīng)營負擔(dān)，公司剝離了經(jīng)營情況不理想的制造業(yè)資產(chǎn)愛康薄膜新材料有限公司（主營EVA膠膜的生產(chǎn)與銷售），以26180.61萬元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給江蘇愛康實業(yè)集團。此次交易完成后，公司的經(jīng)營重心將進一步向光伏電站運營及光伏電站相關(guān)金融服務(wù)領(lǐng)域傾斜，光伏電站運營商的定位將更加清晰。交易所剝離業(yè)務(wù)能夠提高公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量和盈利水平，交易所得現(xiàn)金凈額能進一步支持公司的流動性。
電站建設(shè)穩(wěn)步推進，靜待非公開發(fā)行落地。青海蓓翔共和10MW光伏發(fā)電項目、新疆奇臺二期30MW太陽能電站項目于近幾日陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電，公司朝著GW級目標(biāo)更進一步。目前，公司非公開發(fā)行進展順利，將以不低于9.32元/股的價格募集資金總額不超過38.3億元，用以建設(shè)總計480MW電站。此次定增將于近日上會，待定增正式落地后，公司財務(wù)壓力將得到進一步緩解，有助于業(yè)績的完滿釋放。
電站后市場業(yè)務(wù)深入布局。此前，公司已為贛州磊鑫20MW光伏電站提供代理運維服務(wù)，邁出了第三方電站代理運維第一步。此外，公司公告未來將根據(jù)市場情況逐步設(shè)立售電公司，以完善電站建設(shè)-電站服務(wù)-售電服務(wù)的閉環(huán)。未來，碳金融服務(wù)、電站評級服務(wù)、互保服務(wù)以及再融資服務(wù)的推進，將全面深化公司的電站后市場業(yè)務(wù)布局，電站開發(fā)與金融服務(wù)雙輪驅(qū)動。
維持“強烈推薦”評級。我們預(yù)計公司2015年-2017年收入38.30、51.07、62.53億元，實現(xiàn)凈利1.62億、3.94億、5.48億元，對應(yīng)EPS分別為0.22/0.54/0.76元，較此前的預(yù)測0.28/0.60/0.83元略有下調(diào)。光伏發(fā)電業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間巨大，公司項目儲備豐富，執(zhí)行力強，電站后市場業(yè)務(wù)深入布局，我們維持對公司“強烈推薦”的評級，未來6到12個月目標(biāo)價18元。
風(fēng)險提示：（1）電站運營業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期的風(fēng)險；（2）電站后市場服務(wù)開拓風(fēng)險；（3）限電率上升的風(fēng)險
曠達科技：調(diào)整增發(fā)方案，仍主要投向光伏電站建設(shè)
削減增發(fā)募集資金上限，仍主要投向光伏電站建設(shè)
根據(jù)定增預(yù)案（修訂稿），本次定增數(shù)量由不超過約1.67億股向下調(diào)整為不超過約0.78億股，募集資金由不超過25億元削減為不超過11.7億元，定增底價仍為14.99元/股，曠達創(chuàng)投承諾認(rèn)購不低于15%的定增額度。募投項目從此前的270WM光伏發(fā)電項目和2.5億元補充流動資金調(diào)整為110MW光伏發(fā)電項目和2.35億元補充流動資金。截至目前，公司公告的持有并網(wǎng)電站已達330MW。我們認(rèn)為，募投項目符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，如建設(shè)順利，將有助公司擴大光伏電站持有量，利好業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
調(diào)整面料業(yè)務(wù)管理架構(gòu)
子公司曠達飾件擬設(shè)立3家子公司，主營與化纖、機織、針織產(chǎn)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)，旨在按產(chǎn)業(yè)板塊為對象進行架構(gòu)調(diào)整，理順公司縱向管理程序。我們保守預(yù)計，面料業(yè)務(wù)于未來2~3年將保持年均5%~10%的收入增速，目前每年可實現(xiàn)約1.5億元凈利潤，為公司持續(xù)貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流。
業(yè)績成長性好，維持“買入”評級
我們預(yù)計，當(dāng)前股本下，公司于2015~2017年將分別實現(xiàn)EPS0.41元、0.64元、0.86元，對應(yīng)33倍、21倍、16倍P/E。如年底前后完成增發(fā)，考慮攤薄效應(yīng)及流動資金改善預(yù)期，我們預(yù)計按上限增發(fā)后，公司于2016、2017年將實現(xiàn)EPS0.59元、0.79元，對應(yīng)23倍、17倍P/E。
風(fēng)險提示：公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與增發(fā)進度或不達預(yù)期；行業(yè)估值中樞存在波動風(fēng)險。
京運通：業(yè)績穩(wěn)健增長，增發(fā)助力光伏和環(huán)保發(fā)展
公司前三季度業(yè)績穩(wěn)健增長，基本符合市場預(yù)期
2015年前三季度公司實現(xiàn)營收12.62億元，同比增長145.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.14億元，同比增長69.62%；扣非后凈利潤1.81億元，同比增長282.42%，EPS為0.12元，基本符合市場預(yù)期。
公司光伏電站運營規(guī)模穩(wěn)步擴大，且電站盈利能力較強
公司已經(jīng)公告的在寧夏并網(wǎng)地面電站為260MW，在海寧并網(wǎng)分布式電站為50MW，且未來將有更多的電站逐步并網(wǎng)，我們預(yù)計到2015年底公司累計并網(wǎng)電站規(guī)模在500-600MW左右。由于寧夏地區(qū)限電情況較少，且嘉興地方補貼較多，同時公司已經(jīng)并網(wǎng)的電站負債率較低，因此公司的電站盈利能力較強。
非公開發(fā)行獲證監(jiān)會審核通過，助力公司光伏和環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展
公司非公開發(fā)行已經(jīng)獲得證監(jiān)會審核通過。公司擬融資不超過21.55億元，將以不低于5.28元/股的價格共計發(fā)行不超過4.08億股，其中12.75億元用于嘉興地區(qū)150MW分布式項目、4.3億元用于年產(chǎn)300萬套國V高效凈化汽車尾氣的稀土催化劑項目、4.5億元用于補充流動資金。完成增發(fā)后，資金充裕，公司可以更加快速的擴大光伏電站的運營規(guī)模。同時無毒脫硝催化劑正在逐步放量，公司也在布局環(huán)保EPC業(yè)務(wù)，環(huán)保業(yè)務(wù)將成為未來公司增長的重要引擎。
盈利預(yù)測與估值：不考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.16元、0.38元、0.50元；考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.13元、0.31元、0.41元；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：無毒脫硝催化劑放量低于預(yù)期的風(fēng)險；非公開發(fā)行進度低于預(yù)期的風(fēng)險。
拓日新能：業(yè)績符合預(yù)期，四季度有望高增長
公司營收小幅下滑，凈利同比大幅增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。公司當(dāng)前組件訂單飽滿，定邊電站推遲并網(wǎng)影響今年營收，外延并購可期。預(yù)計公司年-2017年的EPS分別為0.12元、0.30元、0.42元，對應(yīng)PE為81X、、23X，維持推薦評級。
營收同比小幅下滑，凈利同比大幅增長，符合預(yù)期：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.03億元，較上年同期減少7.57%，實現(xiàn)歸母凈利3055萬元，較上年同期增長195.86%；其中三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.73億元，較上年同期增長71.15%，歸母凈利1845萬元，較上年同期增長925.07%。該業(yè)績符合預(yù)期。
公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化，收入占比發(fā)生調(diào)整：公司前三季度出現(xiàn)了營收同比小幅下滑，凈利同比大幅增長的現(xiàn)象，第三季度又出現(xiàn)了歸母凈利增速顯著高于公司營收增速的情況。以上因素是由于公司報告期內(nèi)制造業(yè)比例下滑，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)占比顯著上升，公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)優(yōu)化。公告組件訂單暫緩，四季度訂單飽滿：公司8月份公告的四川中恒融創(chuàng)投資集團的中標(biāo)項目由于中標(biāo)通知書效力存在問題，暫緩執(zhí)行。由于今年光伏行業(yè)需求旺盛，因此該訂單的暫緩執(zhí)行并不影響公司四季度的訂單情況，當(dāng)前訂單飽滿，滿產(chǎn)運行。
定邊110MW推遲并網(wǎng)，影響今年營收：公司定邊的110MW電站未能如期接入外圍電網(wǎng)，對公司2015年營收和凈利影響較大，預(yù)計該電站將于11月并網(wǎng)。
外延并購可期：公司由于今年增發(fā)完成，當(dāng)前在手現(xiàn)金較多，且公司在光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，除去硅片、電池片、玻璃、組件、支架外，還生產(chǎn)相關(guān)設(shè)備，可選擇的擬并購目標(biāo)較為廣泛，在上述領(lǐng)域的并購可期。
風(fēng)險提示：光伏補貼降低；應(yīng)收賬款風(fēng)險；市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
隆基股份：高效化趨勢明確，單晶龍頭加速擴張
隆基股份發(fā)布公告，公司與聯(lián)合光伏（常州）簽訂100MW單晶組件銷售合同。同時，公司全資子公司樂葉光伏與西安市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽訂入?yún)^(qū)協(xié)議和項目投資合作協(xié)議。
單晶認(rèn)可度持續(xù)提升，公司連獲百MW訂單。此前由于單晶價格相對較高，使得單晶在晶硅光伏裝機中占比較小。近年來，伴隨單晶成本的快速下降，單晶與多晶的成本劣勢逐步弱化，單晶效率高、多發(fā)電等優(yōu)勢得到強化，逐步得到市場認(rèn)可。隆基股份作為全球單晶硅片龍頭，今年以來持續(xù)加大組件業(yè)務(wù)推廣，并取得卓著成效，連續(xù)斬獲特變電工、北控光伏、中民新能源、聯(lián)合光伏等百MW訂單，一舉奠定國內(nèi)單晶組件龍頭地位。我們判斷，公司今年組件出貨有望超800MW，成為公司業(yè)績主要增量。根據(jù)公司公告，公司本次100MW銷售合同總價4億元，單W售價4元/W。
簽訂項目投資協(xié)議，加快單晶產(chǎn)能布局。樂葉光伏與西安經(jīng)開區(qū)管委會簽訂的入?yún)^(qū)協(xié)議主要為公司投資建設(shè)年產(chǎn)500MW單晶光伏電池和3GW組件生產(chǎn)基地項目的框架協(xié)議，項目總投資25億元，建設(shè)期3年；項目投資合作協(xié)議為3GW組件項目的首期500MW投資協(xié)議，項目投資5億元，建設(shè)期一年。今年以來公司持續(xù)加快單晶產(chǎn)能布局，陸續(xù)與衢州市、泰州市海陵區(qū)、銀川、印度安德拉政府、西安經(jīng)開區(qū)等簽訂電池組件投資協(xié)議，我們預(yù)計公司年底組件產(chǎn)能將達到1.5GW，明年底4.5GW，2017年超過6GW，成為國內(nèi)最大的單晶組件企業(yè)。
高效化路徑明確，單晶優(yōu)勢顯現(xiàn)，未來高增長確定。降成本是光伏行業(yè)發(fā)展的必然方向，而隨著組件、建造等直接成本下降速度趨緩，通過高效化，變相降低光伏成本成為必然選擇。此外，分布式是光伏發(fā)展的未來，同時國家政策亦推動光伏向東部地區(qū)發(fā)展，由于東部土地等成本相對較高，高效化更是勢在必行。由于內(nèi)部晶體結(jié)構(gòu)的原因，單晶相比多晶具有天然的高轉(zhuǎn)換率優(yōu)勢，且伴隨PERC等技術(shù)進入，高效優(yōu)勢進一步得到強化。我們判斷未來單晶將逐步替代多晶，市場占比將逐步提高。公司作為全球單晶產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，在單晶替代多晶過程中，必將率先受益，帶動公司利潤持續(xù)維持高增長趨勢。
維持買入評級。預(yù)計2015、2016年EPS分別為0.27、0.44元，對應(yīng)PE為51、32倍，維持買入評級。
陽光電源：能源互聯(lián)網(wǎng)全節(jié)點布局，逆變器將成全球第一
逆變器預(yù)計全年出貨量6.7~6.8GW，同比增長60%，有望從全球第二成為全球第一，毛利率約32%。
光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入基數(shù)小，貢獻占比逐年大幅增長，已成公司第一大收入來源。預(yù)計2015年確認(rèn)規(guī)模約320MW，同比增長超100%。預(yù)計公司春節(jié)前并網(wǎng)150MW電站用于持有運營。公司積極申請在安徽省的售電牌照。
加速布局“互聯(lián)網(wǎng)+光伏”、“儲能+光伏”，想象空間打開。公司和阿里云合作推出的iSolarCloud，可以結(jié)合大數(shù)據(jù)分析，實現(xiàn)智能運維，為電站評級和資產(chǎn)證券化提供數(shù)據(jù)支撐。公司的儲能逆變器、光伏控制器和控制逆變一體機等，應(yīng)用多個分布式光伏電站。公司和三星SDI合作開發(fā)儲能，預(yù)計2016年上半年投產(chǎn)。
布局新能源汽車電驅(qū)動和充電樁等業(yè)務(wù)，再謀新版圖。公司的控制器產(chǎn)品，已運用于多個純電公交車、乘用車和物流車項目。公司的控制器產(chǎn)品在安凱客車上實現(xiàn)了實際應(yīng)用和批量銷售，產(chǎn)業(yè)化加速推進。預(yù)計全年銷售額在數(shù)千萬級別，明年突破1億。
維持“推薦”評級：我們預(yù)計公司2015-2017年，EPS分別為0.83元、1.10元和1.24元，分別對應(yīng)32.92倍、24.84倍、22.03倍PE。如果考慮到明年公司增發(fā)完成等因素，EPS分別為0.83元、0.99元和1.19元，分別對應(yīng)32.92倍、27.60倍和22.96倍。考慮到公司實現(xiàn)了智能逆變器+新能源發(fā)電+光伏智慧云+儲能+新能源汽車電控等的能源互聯(lián)網(wǎng)全方位布局，隨著未來儲能微電網(wǎng)和新能源汽車政策等的不斷落地和加碼，公司市值空間廣闊。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：競爭激烈?guī)砻氏陆档娘L(fēng)險；電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)不達預(yù)期風(fēng)險；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險。
航天機電：加強高端汽配和光伏業(yè)務(wù)，關(guān)注集團未來資本運作
（一）高端汽配版圖擴張，未來將成為主業(yè)之一
近幾年，公司的汽配業(yè)務(wù)收入占比嚴(yán)重縮水。本次重組公司擬以現(xiàn)金99000萬美元購買上海德爾福50%股權(quán)。同時上海德爾福以利潤分配方式向新加坡德爾福支付不超過2，850萬美元（含2014年度的現(xiàn)金分紅）。交易完成后，公司將持有上海德爾福87.5%股權(quán)。上海德爾福最近兩年實現(xiàn)的營收分別為210，698.19、228，883.17萬元；凈利潤分別為20，186.03萬元、22，374.26萬元，具備較強的盈利能力。
公司汽配業(yè)務(wù)涉及車用防抱死制動系統(tǒng)（ABS）傳感器、保險絲盒、離合器液壓缸、電動助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)（EPS）等。上海德爾福的汽配件產(chǎn)品主要有汽車空調(diào)組件、蒸發(fā)器以及冷凝器等。通過此次收購，航天機電的汽車配件業(yè)務(wù)將延伸至汽車空調(diào)領(lǐng)域，有助于上市公司進一步拓寬汽車配件業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。
本次收購符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，我們預(yù)計汽車電子等高端汽配是公司未來發(fā)展的重點方向之一，未來有望實現(xiàn)和光伏板塊相近的收入規(guī)模。
（二）解決與集團光伏業(yè)務(wù)同業(yè)競爭問題
為解決同業(yè)競爭，航天機電擬出資1.57億元通過產(chǎn)權(quán)交易所摘牌收購控股股東上航工業(yè)所持有的神舟電力96.03%股權(quán)，布局內(nèi)蒙古地區(qū)光伏市場。據(jù)了解，公司大股東上航工業(yè)持有神舟電力96.03%股份，內(nèi)蒙古金融投資集團持有3.97%股份。神舟電力現(xiàn)持有內(nèi)蒙古地區(qū)已并網(wǎng)光伏電站120MW。神舟電力2014年及2015年1~8月的營業(yè)收入分別為5467.87萬元和3691.61萬元，凈利潤分別為1135.8萬元和-4335.06萬元。本次交易成功后，神舟電力將納入航天機電合并報表范圍，光伏業(yè)務(wù)的同業(yè)競爭問題得到解決。
與此同時，公司擬通過產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的忻州恒能、寧東太科及剛察鑫能三家光伏電力公司100%股權(quán)。據(jù)測算，此次轉(zhuǎn)讓可實現(xiàn)稅前股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約4400萬元。除此之外，公司于今年6月掛牌出售了蘭州太科光伏電力有限公司100%股權(quán)，實現(xiàn)永登49.5MW電站項目的出售，獲股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益5700萬元；9月掛牌出售了忻州太科100%股權(quán)，實現(xiàn)忻州太科50MW光伏大棚項目的出售，獲股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益3250萬元。盡管目前的出售進度仍慢于預(yù)期，但下半年來出售已明顯提速。
（三）將受益于航天領(lǐng)域發(fā)展和科研院所改制
我國的國防白皮書將航天領(lǐng)域列為戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，航空航天裝備也列為中國制造2025的十大重點發(fā)展領(lǐng)域之一，我國軍隊改革也有望顯著加強航天領(lǐng)域的建設(shè)，預(yù)計未來航天領(lǐng)域?qū)⑹艿秸叩闹С?，發(fā)展有望顯著提速。
軍工領(lǐng)域科研院所分類改革預(yù)計未來一段時間有望取得突破，相關(guān)資產(chǎn)整合將開始。目前各軍工集團都已經(jīng)開始一系列資本運作，預(yù)計配套政策出來后，軍工科研院所下屬上市公司都將大幅受益。航天科技集團作為航天領(lǐng)域重要央企，有望深化改革，加快軍工科研事業(yè)單位改制，預(yù)計未來公司將顯著受益于航天八院的改制進程。
投資建議
不考慮上海德爾福和神州電力的并表，預(yù)計公司2015-2016年EPS分別為0.20元和0.35元，目前股價對應(yīng)15年50倍估值。考慮到公司的主業(yè)增長和八院的大規(guī)模資產(chǎn)注入預(yù)期，公司未來的投資價值仍有較大上升空間，維持“推薦”的投資評級。
