中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：短短幾個(gè)月內(nèi)，A股光伏發(fā)電行業(yè)中就連續(xù)出現(xiàn)6家公司推出定增預(yù)案，全部劍指擴(kuò)建光伏電站。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，6宗定增合計(jì)涉及資金近200億元，擬擴(kuò)增電站規(guī)模合計(jì)2194MW。
對(duì)于上市公司如火如荼的投資熱情，記者通過(guò)采訪業(yè)內(nèi)各方人士了解到，政策面的支持、建設(shè)成本的下降以及資金成本的降低三大因素是近期光伏電站裝機(jī)熱的主要原因。
光伏企業(yè)密集定增
10月27日，寶安地產(chǎn)(14.75, 0.49, 3.44%)攜一份募資95億、擬投建1150MW光伏電站的定增方案復(fù)牌，這一重大動(dòng)作立即引爆市場(chǎng)熱情，公司股價(jià)連續(xù)四日收獲“一”字漲停。
無(wú)獨(dú)有偶，同樣是10月27日，易事特(43.790, 0.80, 1.86%)亦披露了一份定增預(yù)案，同樣是在光伏發(fā)電領(lǐng)域加大投資，擬募資19.42億元投建173MW的電站項(xiàng)目。
記者注意到，最近5個(gè)月以來(lái)，A股上市光伏發(fā)電企業(yè)推出定增擴(kuò)產(chǎn)的預(yù)案層出不窮，在不完全統(tǒng)計(jì)的情況下，已有6家公司發(fā)布了定增公告。
8月18日和8月25日，銀星能源(8.35, 0.10, 1.21%)和億晶光電(13.84, 0.07, 0.51%)分別披露非公開(kāi)發(fā)行方案，其中銀星能源擬募資11.74億元投資風(fēng)電、光電發(fā)電項(xiàng)目，而億晶光電則擬募資20億元加碼200MW光伏電站建設(shè)。
更早的7月21日和6月11日，中利科技(18.49, 0.85, 4.82%)和曠達(dá)科技(13.75, 0.78, 6.01%)各自推出定增計(jì)劃，募資金額同為25億元，新建光伏項(xiàng)目規(guī)模分別為371MW、270MW。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者計(jì)算，上述6家公司合計(jì)定增募資總額高達(dá)196.16億元(其中在光伏發(fā)電項(xiàng)目上實(shí)際投入金額總計(jì)為186.55億元)，擬投建的光伏發(fā)電項(xiàng)目規(guī)模累計(jì)為2194MW。除了定增之外，易事特還通過(guò)投資框架協(xié)議，擬新建超過(guò)100MW光伏發(fā)電項(xiàng)目，而曠達(dá)科技則通過(guò)協(xié)議投資和收購(gòu)，擬新增超過(guò)400MW光伏發(fā)電項(xiàng)目。
光伏業(yè)內(nèi)人士告訴記者，過(guò)去的光伏發(fā)電項(xiàng)目大多由五大電力集團(tuán)為首的國(guó)企主導(dǎo)，而民企受限于資金和“路條”，不占優(yōu)勢(shì)。不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，近期披露定增的光伏企業(yè)中，除投資規(guī)模最小的銀星能源具有國(guó)資背景外，其他公司全部為民營(yíng)企業(yè)。
扶持政策密集出臺(tái)
“通常而言，光伏產(chǎn)業(yè)在下半年會(huì)出現(xiàn)一輪搶裝高峰，從具體的裝機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年的并網(wǎng)量已經(jīng)較2014年上半年的3.32GW增長(zhǎng)了2倍之多，預(yù)計(jì)今年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)有望達(dá)成17.8GW的總目標(biāo)，甚至是創(chuàng)下20GW的歷史新高，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)正蓬勃發(fā)展。”晶科能源全球新聞發(fā)言人錢(qián)晶稱(chēng)。
錢(qián)晶這一積極表態(tài)建立在國(guó)家接連出臺(tái)光伏支持政策的背景下。今年3月16日，國(guó)家能源局下發(fā)了《國(guó)家能源局關(guān)于下達(dá)2015年光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案的通知》，明確2015年光伏發(fā)電建設(shè)指標(biāo)為17.8GW，超過(guò)此前征求意見(jiàn)稿的15GW和2014年的備案規(guī)模14GW，較2014年實(shí)際新增的光伏并網(wǎng)規(guī)模相比增幅超過(guò)70%。
同月，《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》發(fā)布后的配套文件《關(guān)于改善電力運(yùn)行調(diào)節(jié)促進(jìn)清潔能源多發(fā)滿(mǎn)發(fā)的指導(dǎo)意見(jiàn)》也刺激了企業(yè)投資光伏電站的積極性。該指導(dǎo)意見(jiàn)要求，在編制年度發(fā)電計(jì)劃時(shí)，優(yōu)先預(yù)留水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源機(jī)組發(fā)電空間；鼓勵(lì)清潔能源發(fā)電參與市場(chǎng)，風(fēng)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電按照本地區(qū)資源條件全額安排發(fā)電。
今年6月，能源局、工信部等三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布“光伏領(lǐng)跑者”計(jì)劃，提出要提高光伏產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施“領(lǐng)跑者”計(jì)劃，引導(dǎo)光伏技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)光伏企業(yè)優(yōu)勝劣汰。
組件跌價(jià)大幅降低成本
作為整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游，光伏發(fā)電的景氣度與其上游光伏組件的價(jià)格息息相關(guān)。證券時(shí)報(bào)記者注意到，上述6家公司的定增方案中，幾乎都提到了光伏組件價(jià)格下跌對(duì)電站項(xiàng)目的積極影響。
中投顧問(wèn)新能源行業(yè)研究員蕭函表示，近年來(lái)國(guó)內(nèi)光伏組件產(chǎn)業(yè)受美國(guó)反傾銷(xiāo)制裁以及歐洲下調(diào)補(bǔ)貼額度的影響，價(jià)格大幅下降，而下游光伏發(fā)電行業(yè)則因此受益。
國(guó)金證券(18.16, 1.22, 7.20%)研究報(bào)告顯示，最近一年半光伏組件產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，以晶硅組件均價(jià)為例，從2014年年初的0.7美元/瓦下降至今年8月0.55美元/瓦左右。
國(guó)聯(lián)證券分析師也表示，受益于占裝機(jī)總成本近半的光伏組件價(jià)格的下跌，目前國(guó)內(nèi)總裝機(jī)成本已降至約8元/W，而目前的標(biāo)桿電價(jià)是在裝機(jī)成本為10元/W的基礎(chǔ)上定的，因此目前電站運(yùn)營(yíng)的收益率較高。
“春江水暖鴨先知”，光伏組件生產(chǎn)商自然對(duì)這一點(diǎn)感受最深，近年來(lái)不斷出現(xiàn)的組件廠商進(jìn)軍下游發(fā)電便是一個(gè)明證。
位于深圳的拓日新能(10.30, 0.22, 2.18%)最初以生產(chǎn)光伏組件起家。去年公司宣布定增15億元在陜西、新疆等地投建170MW的光伏電站。此外，公司還與新疆等地簽署了多個(gè)框架協(xié)議，布局了超過(guò)200MW的光伏電站項(xiàng)目。而早在2012年，該公司已經(jīng)與陜西定邊政府簽署框架協(xié)議，計(jì)劃投資72億元投資建設(shè)480MW的光伏電站以及200MW的組件產(chǎn)能。
拓日新能相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾向證券時(shí)報(bào)記者透露，公司通過(guò)投建發(fā)電項(xiàng)目消化自身組件產(chǎn)能，雖然可能會(huì)在短期內(nèi)影響到組件業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，但公司非?？春冒l(fā)電項(xiàng)目帶來(lái)的穩(wěn)定收益來(lái)源，對(duì)公司的業(yè)績(jī)將產(chǎn)生長(zhǎng)期的正面作用。
除此之外，光伏組件業(yè)內(nèi)的龍頭保利協(xié)鑫、英利集團(tuán)等均已積極布局下游發(fā)電。全產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)在光伏領(lǐng)域已成常態(tài)。
降息增厚電站回報(bào)率
作為資金密集型行業(yè)，光伏電站除了電池組件這一關(guān)鍵成本外，另一項(xiàng)主要成本就是資金成本。
根據(jù)國(guó)家對(duì)光伏發(fā)電的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，按照光照條件，分別對(duì)Ⅰ類(lèi)、Ⅱ類(lèi)、Ⅲ類(lèi)地區(qū)實(shí)行0.9元/度、0.95元/度、1.00元/度的標(biāo)桿電價(jià)，此外分布式電站統(tǒng)一補(bǔ)貼0.42元/度。這一補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)能夠保證絕大多數(shù)光伏企業(yè)取得長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，但卻難以在短期內(nèi)收獲暴利。
正是這一盈利結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了大多數(shù)企業(yè)通常采取負(fù)債投資的方式，以期用較小的投資做出最大的規(guī)模。因而對(duì)市場(chǎng)利率極為敏感。
自2014年11月以來(lái)，央行[微博]已經(jīng)連續(xù)6次降息，一年期基準(zhǔn)貸款利率已由6%下降至4.35%。記者注意到，主營(yíng)光伏發(fā)電的中環(huán)股份(13.59, 0.43, 3.27%)、愛(ài)康科技(12.30, 0.34, 2.84%)等公司的負(fù)債率均超過(guò)60%，利率的下滑對(duì)其業(yè)績(jī)的改善將產(chǎn)生巨大貢獻(xiàn)。
有意思的是，寶安地產(chǎn)和易事特的定增方案恰好是在最近一次降息(10月23)之后的一周內(nèi)公布。
一位光伏電站投資分析師向記者表示，每一次降息對(duì)光伏電站的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大概在2%以上。
國(guó)聯(lián)證券預(yù)計(jì)，考慮到目前所處的降息周期，按照目前條件在III類(lèi)資源區(qū)建設(shè)一個(gè)中型光伏電站，在70%的資金來(lái)自貸款的情況下，其自有資金內(nèi)部收益率在12%左右，資金靜態(tài)回收期約7.5年。綜合來(lái)看，光伏電站作為一個(gè)類(lèi)固定收益資產(chǎn)，其運(yùn)營(yíng)回報(bào)已相當(dāng)可觀。
地區(qū)回報(bào)率差異明顯
在上述6份定增方案中，部分公司對(duì)項(xiàng)目的回報(bào)率作出了預(yù)測(cè)。
其中，億晶光電對(duì)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率測(cè)算為10.09%，銀星能源的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為14.23%，中利科技的多個(gè)項(xiàng)目回報(bào)率在9.06%~10.97%之間，易事特的多個(gè)項(xiàng)目回報(bào)率區(qū)間為8.44%~10.97%，而曠達(dá)科技的多個(gè)項(xiàng)目回報(bào)率差異最大，為7.1%~12.44%。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，同樣是光伏項(xiàng)目，不同地區(qū)的回報(bào)率差異明顯。如曠達(dá)科技位于新疆焉耆的項(xiàng)目回報(bào)率僅為7.1%，而銀星能源位于寧夏的項(xiàng)目回報(bào)率則高達(dá)14.23%，同樣是光伏電站項(xiàng)目，回報(bào)率竟然相差一倍以上。
記者總結(jié)發(fā)現(xiàn)，陜西、內(nèi)蒙古、寧夏地區(qū)的項(xiàng)目回報(bào)率普遍較高，而云南、江蘇包括新疆局部地區(qū)的收益率普遍較低。對(duì)于這一問(wèn)題，蕭函告訴記者，不同的地理環(huán)境是導(dǎo)致項(xiàng)目回報(bào)率差異的重要原因。某些地區(qū)由于海拔較高，陽(yáng)關(guān)強(qiáng)度較大，使得單位功率發(fā)電量較高。
但蕭函指出，發(fā)電企業(yè)的投資選址不能只看資源稟賦，還要看當(dāng)?shù)氐碾妰r(jià)、用電需求量以及地方政府對(duì)光伏的補(bǔ)貼水平等其他因素，并不意味著預(yù)測(cè)回報(bào)率較高的地區(qū)就一定更具投資價(jià)值。
短短幾個(gè)月內(nèi)，A股中就連續(xù)出現(xiàn)6家公司推出定增預(yù)案，全部劍指擴(kuò)建光伏電站。合計(jì)涉及資金近200億元，擬擴(kuò)增電站規(guī)模合計(jì)2194MW。
政策面的支持、建設(shè)成本的下降以及資金成本的降低三大因素是近期光伏電站裝機(jī)熱的主要原因。
短短幾個(gè)月內(nèi)，A股中就連續(xù)出現(xiàn)6家公司推出定增預(yù)案，全部劍指擴(kuò)建光伏電站。合計(jì)涉及資金近200億元，擬擴(kuò)增電站規(guī)模合計(jì)2194MW。
政策面的支持、建設(shè)成本的下降以及資金成本的降低三大因素是近期光伏電站裝機(jī)熱的主要原因。
