中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：三季度上市車企業(yè)績繼續(xù)在微增長的道路上緩緩前進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，在艱難去庫存的途中，汽車整車與零部件板有所分化、冷暖不均。與此同時(shí)，新能源依舊是汽車行業(yè)的業(yè)績“頭條”，在利好政策驅(qū)動(dòng)下，年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)翻倍式增長。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國汽車市場已進(jìn)入平穩(wěn)增長區(qū)間，未來幾年銷量增速超過10%的概率比較小。在這一過程中，包括新能源在內(nèi)的“三駕馬車”將持續(xù)為汽車行業(yè)帶來投資機(jī)會(huì)。
微增長 去庫存
作為仍在增長中的產(chǎn)業(yè)，統(tǒng)計(jì)顯示，目前滬深兩市汽車及零部件行業(yè)上市公司已經(jīng)超過100家。截至2015年10月30日，滬深300指數(shù)中已包含13只汽車股，合計(jì)權(quán)重為3.31%。
廣發(fā)證券的數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度汽車行業(yè)營業(yè)收入同比增長2.4%，歸屬母公司凈利潤同比增長9.1%。其中，整車企業(yè)歸屬母公司凈利潤同比增長12.0%，零部件企業(yè)歸屬母公司凈利潤同比增長3.2%。
細(xì)分來看，第三季度業(yè)績要略好于前三季度的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，第三季度汽車行業(yè)歸屬母公司凈利潤同比增長9.0%，整車企業(yè)歸屬母公司凈利潤同比上升17.8%，但零部件企業(yè)歸屬母公司凈利潤同比下降8.3%。廣發(fā)證券分析師張樂認(rèn)為，三季度整車業(yè)績?cè)鏊佥^二季度有所提升，而零部件歸屬母公司凈利潤同比下降與毛利率大幅下降有關(guān)。
不過，傳統(tǒng)乘用車行業(yè)仍然處于去庫存的艱難階段。業(yè)內(nèi)人士表示，三季報(bào)整車廠表現(xiàn)不佳，板塊利潤合計(jì)同比下滑2%，僅上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、江鈴汽車、江淮汽車錄得凈利潤同比成長。
以江淮汽車為例，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收339.24億元，同比增長17.6%。歸屬母公司所有者的凈利潤為6.49億元，同比增長100.6%。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收104.2億元，同比增長25%；凈利潤1.12億元，同期虧損。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，SUV車型盈利持續(xù)向好、輕卡盈利復(fù)蘇、電動(dòng)車盈利比重提升是江淮汽車三季度盈利提升的重要原因?！肮救径葢{借SUV的持續(xù)熱銷及純電動(dòng)汽車銷售放量，凈利潤同比大幅增加。與此同時(shí)，公司作為輕卡行業(yè)龍頭之一，三季度輕卡盈利逐漸復(fù)蘇。受益于1.6L排量及以下購置稅減半，作為公司電動(dòng)車主要市場的北京新能源汽車取消搖號(hào)等政策利好，預(yù)計(jì)公司新能源汽車業(yè)務(wù)將進(jìn)一步快速發(fā)展?！睎|吳證券陳顯帆稱。
江淮汽車似乎是整車板塊的一個(gè)縮影。華融證券分析師趙宇認(rèn)為，從板塊來看，乘用車板塊整體表現(xiàn)相對(duì)較好，主要是依賴于SUV的持續(xù)高增長以及新能源汽車的翻倍式增長。
“展望四季度，我們認(rèn)為隨著行業(yè)去庫存已近尾聲，再加上政府購置稅減半的優(yōu)惠政策，行業(yè)最壞時(shí)候已經(jīng)過去。四季度行業(yè)銷量有望回升到5%至10%的合理水平，帶動(dòng)板塊估值回升在平均8倍左右?！贝ㄘ?cái)證券分析師穆啟國表示。
相比之下，受下游庫存高企影響，三季度傳統(tǒng)汽車零部件板塊提前進(jìn)入了“寒冬”。數(shù)據(jù)顯示，三季度板塊合計(jì)利潤同比下滑6%，表現(xiàn)要弱于整車廠。
但這其中也有錄得利潤成長的企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士稱，盡管零部件的復(fù)蘇步伐慢于整車廠，但仍然建議關(guān)注具有節(jié)能技術(shù)的細(xì)分市場龍頭。
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不過，無論是上市車企業(yè)績的起伏還是內(nèi)部板塊的分化，顯然都無法搶占新能源汽車在汽車行業(yè)三季報(bào)里的“頭條”位置。事實(shí)上，在汽車行業(yè)整體微增長的背景下，2015年前三季度新能源汽車業(yè)務(wù)占比較高的車企幾乎都取得了不俗的業(yè)績。
有券商的統(tǒng)計(jì)顯示，比亞迪（營收+20.0%，歸屬母公司凈利+404.3%）、江淮汽車（營收+17.6%，歸屬母公司凈利+100.6%）、金龍汽車（營收+16.2%，歸屬母公司凈利+99.2%）、安凱客車（營收-25.5%，歸屬母公司凈利+71.3%）、宇通客車（營收+25.3%，歸屬母公司凈利+35.3%）等車企的業(yè)績“突圍”均與新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)。業(yè)內(nèi)人士稱，受益于新能源汽車持續(xù)翻倍式增長，四季度新能源汽車相關(guān)企業(yè)業(yè)績繼續(xù)超預(yù)期將是大概率事件。
“2015年是新能源汽車考核年，在利好政策驅(qū)動(dòng)下，我國新能源汽車出現(xiàn)井噴行情，有望實(shí)現(xiàn)翻倍式增長?！比A融證券汽車行業(yè)分析師趙宇表示。
數(shù)據(jù)顯示，2015年1至9月份，全國已累計(jì)銷售新能源汽車136733輛，同比增長2.3倍。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，全年銷量將超過20萬輛，真正進(jìn)入行業(yè)導(dǎo)入期。
業(yè)內(nèi)人士稱，發(fā)展新能源汽車已上升至國家戰(zhàn)略，更多利好政策還將出臺(tái)，如果充電設(shè)施建設(shè)能很好跟進(jìn)，未來幾年將繼續(xù)保持翻倍式增長。
值得關(guān)注的是，上汽集團(tuán)近日宣布擬在全國建立5萬個(gè)充電樁，不僅用于上汽電動(dòng)車，還適用于其他品牌電動(dòng)車。據(jù)媒體報(bào)道，上汽集團(tuán)10月28日宣布，出資3億元注冊(cè)成立上汽安悅充電科技有限公司，在充電系統(tǒng)及終端網(wǎng)絡(luò)投資建設(shè)、充電及租賃系統(tǒng)管理、新能源汽車銷售、租賃和維修服務(wù)、停車場資源整合、電子支付、互聯(lián)網(wǎng)金融及新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等方面開展業(yè)務(wù)，至2020年，計(jì)劃在全國范圍內(nèi)建設(shè)5萬個(gè)公共充電樁。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，自2001年上汽開始研發(fā)新能源汽車以來，上汽已累計(jì)投入超60億元。今年前三季度上汽新能源汽車銷量超過8500輛，同比增長580%。而未來市場份額的大小將與充電樁的話語權(quán)歸屬有顯著聯(lián)系。
不過，上汽的銜枚疾行的背后似乎也有著所有車企共同面對(duì)的產(chǎn)業(yè)大背景?！爸袊囀袌鲆堰M(jìn)入平穩(wěn)增長區(qū)間，未來幾年銷量增速超過10%的概率較小，逐漸進(jìn)入汽車后市場時(shí)代。”趙宇分析稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、能源和交通壓力增加、車企價(jià)格戰(zhàn)等影響，終端需求銳減，預(yù)計(jì)2015年和2016年汽車銷量微增長將成為新常態(tài)。這意味著，汽車行業(yè)依靠銷量超預(yù)期驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)時(shí)代已經(jīng)過去，更多地是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，節(jié)能環(huán)保、智能化、互聯(lián)網(wǎng)化將成為未來發(fā)展趨勢?！啊{馬車’——新能源、互聯(lián)網(wǎng)+、國企改革，將持續(xù)為汽車行業(yè)帶來投資機(jī)會(huì)?！彼硎尽?
