中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：9月8日，保利協(xié)鑫（03800，HK）公告，全資附屬公司璟軒有限公司已與大股東朱共山旗下的上海其辰達(dá)成買賣意向，璟軒將旗下的燃煤熱電廠、生物質(zhì)熱電廠及風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)等總計(jì)20項(xiàng)資產(chǎn)出售給上海其辰，由此保利協(xié)鑫將從原來(lái)的多能源業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變成一家全線主攻光伏產(chǎn)品的企業(yè)。
上述出售計(jì)劃實(shí)施后，將為保利協(xié)鑫帶來(lái)32億元人民幣的流動(dòng)資金，同時(shí)因?yàn)槭欠枪夥娬举Y產(chǎn)的剝離，保利協(xié)鑫也將因徐州金山橋熱電廠獲得大股東的現(xiàn)金補(bǔ)償（約13億港元）。兩項(xiàng)合并，保利協(xié)鑫總計(jì)將獲得43.6億元人民幣資金，這將有效降低公司的負(fù)債率。
剝離非光伏業(yè)務(wù)
保利協(xié)鑫公告顯示，此次出售的全部非光伏電站主要包括已建成并投入運(yùn)營(yíng)的17座熱電聯(lián)產(chǎn)電廠、2座垃圾焚燒發(fā)電廠、1座風(fēng)電場(chǎng)，以及在建的1座360兆瓦熱電聯(lián)產(chǎn)電廠、1座36兆瓦垃圾焚燒發(fā)電廠及待開(kāi)發(fā)的其他非光伏發(fā)電項(xiàng)目。其中已建成并運(yùn)營(yíng)的電站總裝機(jī)容量為1414.5兆瓦，權(quán)益裝機(jī)容量為843.8兆瓦。
公告還顯示，由于大股東之前已承諾無(wú)償將徐州金山橋熱電廠轉(zhuǎn)讓給保利協(xié)鑫，在這次資產(chǎn)剝離中，保利協(xié)鑫也將獲得一筆價(jià)值約13億港元的現(xiàn)金補(bǔ)償。交易完成后，公司唯一擁有并運(yùn)營(yíng)的非光伏發(fā)電廠將是7月份剛剛投入運(yùn)營(yíng)的350兆瓦自備熱電廠。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，在9月7日晚舉行的電話會(huì)議中，保利協(xié)鑫表示，在公司目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略中，非光伏發(fā)電成為一項(xiàng)非核心業(yè)務(wù)，并且與公司的核心光伏業(yè)務(wù)沒(méi)有明顯的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。而在此次交易完成后，公司的業(yè)務(wù)將主要包括產(chǎn)銷多晶硅、硅片以及通過(guò)控股協(xié)鑫新能源于中國(guó)及海外開(kāi)發(fā)、擁有及經(jīng)營(yíng)下游光伏電站。
光伏行業(yè)專家趙玉文對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，“保利協(xié)鑫此次剝離的非光伏業(yè)務(wù)，在近兩年對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)并不大。并且因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩，傳統(tǒng)電力業(yè)務(wù)盈利逐年在下滑，此時(shí)賣出有利于公司全力發(fā)展光伏業(yè)務(wù)，也為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支持。”
在剝離非光伏業(yè)務(wù)后，保利協(xié)鑫將集中布局光伏上游和下游兩端。2015年中期報(bào)告顯示，上半年保利協(xié)鑫完成多晶硅產(chǎn)量36768公噸，比上年同期增長(zhǎng)13.7%；硅片產(chǎn)量7102兆瓦，銷量7061兆瓦，分別比上年同期增長(zhǎng)17.5%及19.8%。在下游光伏電站開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)方面，保利協(xié)鑫控股的協(xié)鑫新能源上半年已累計(jì)投運(yùn)17家光伏電站，完工并取得并網(wǎng)許可的裝機(jī)容量為772.5兆瓦，可建及在建項(xiàng)目接近1吉瓦，將于年內(nèi)開(kāi)工的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備也將超過(guò)900兆瓦。
將繼續(xù)降低負(fù)債率
公開(kāi)資料顯示，保利協(xié)鑫此次出售的非光伏電站業(yè)務(wù)在最近一年中共實(shí)現(xiàn)2.43億港幣的凈利潤(rùn)。對(duì)比32億元的交易對(duì)價(jià)，該部分資產(chǎn)的實(shí)際市盈率為16.1倍。同時(shí)有分析師指出，按照凈資產(chǎn)計(jì)算，計(jì)劃出售資產(chǎn)的交易對(duì)價(jià)折合港幣39億元左右，相對(duì)于34.92億港幣的歸屬股東凈資產(chǎn)，存在超過(guò)10%的溢價(jià)。
也就是說(shuō)，無(wú)論是從市盈率指標(biāo)還是凈資產(chǎn)指標(biāo)，保利協(xié)鑫此次資產(chǎn)剝離都較為劃算。
此外，隨著非光伏電站資產(chǎn)的剝離，保利協(xié)鑫也將因徐州金山橋熱電廠獲得大股東的現(xiàn)金補(bǔ)償。公司董事會(huì)在電話會(huì)議中透露，本次將從出售交易和金山橋補(bǔ)償中共獲得43.6億人民幣現(xiàn)金，約合53億港幣。
同時(shí)，公告還披露，出售對(duì)價(jià)的35%（約13.7億港幣）計(jì)劃用于對(duì)公司股東進(jìn)行一次性的特別分派。出售對(duì)價(jià)剩余部分以及金山橋補(bǔ)償款（共約39.5億港幣）計(jì)劃主要用于償還現(xiàn)有債務(wù)，從而降低公司債務(wù)水平、提高流動(dòng)性及信用質(zhì)量，從而為日后光伏核心業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)融資提供更大的靈活性以及潛在更低的融資成本。
根據(jù)保利協(xié)鑫上半年業(yè)績(jī)公告顯示，保利協(xié)鑫截至6月30日的凈債務(wù)約304億港幣，而本次出售資產(chǎn)的凈債務(wù)約46億港幣，凈債務(wù)水平將大幅降低15%左右。保利協(xié)鑫董事長(zhǎng)朱共山表示，公司希望將負(fù)債進(jìn)一步降低，2016年?duì)幦∵_(dá)到50%以下的資產(chǎn)負(fù)債率。
對(duì)此，趙玉文對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，“出售非光伏業(yè)務(wù)獲得43億的流動(dòng)資金，將有效降低公司的負(fù)債率，同時(shí)也為公司全力發(fā)展光伏兩端業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。”
