中銀國(guó)際在昨日發(fā)布的策略月刊中稱，中國(guó)制造業(yè)的二次轉(zhuǎn)型已不可避免，看好儲(chǔ)能技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域，以及航空航天、高檔數(shù)控機(jī)床和核心零部件的進(jìn)口替代能力。
中銀國(guó)際認(rèn)為，短期看，中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展面臨需求端的約束。發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)品市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)期暗淡，而過去10年的大發(fā)展已經(jīng)導(dǎo)致基礎(chǔ)工業(yè)出現(xiàn)普遍性的產(chǎn)能過剩。中長(zhǎng)期看，勞動(dòng)力成本的上升和已達(dá)到極限的國(guó)內(nèi)環(huán)境資源承載能力都在限制制造業(yè)在傳統(tǒng)模式上進(jìn)一步發(fā)展的潛力。因此，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型已不可避免。
中銀國(guó)際指出，從資本、技術(shù)儲(chǔ)備和政策推動(dòng)的角度，中國(guó)正在進(jìn)入制造業(yè)的第二次轉(zhuǎn)型。政策推動(dòng)可能成為轉(zhuǎn)型的觸發(fā)因素。未來制造業(yè)的超額收益在于對(duì)技術(shù)的創(chuàng)新和由此產(chǎn)生的對(duì)現(xiàn)有供給瓶頸的突破。在這樣的環(huán)境下，對(duì)制造業(yè)可以嘗試一種類似于PE的投資思路。具體地說，對(duì)于具有轉(zhuǎn)型空間的行業(yè)(或者只是某一特定的子行業(yè))，在突破供給瓶頸的過程中，需求端的周期性變化在衡量投資價(jià)值過程中的重要性顯著降低，取而代之的是供給端的突破能力。由于進(jìn)入壁壘較高，中堅(jiān)企業(yè)在相關(guān)行業(yè)中的崛起具有很強(qiáng)的必然性。
首先，從能夠直接創(chuàng)造需求的技術(shù)突破角度看，中銀國(guó)際看好儲(chǔ)能技術(shù)的中長(zhǎng)期發(fā)展。未來?yè)碛锌焖僭鲩L(zhǎng)前景的新能源汽車、風(fēng)光能源發(fā)電以及智能電網(wǎng)三個(gè)行業(yè)，目前的主要發(fā)展瓶頸都在于儲(chǔ)能技術(shù)的突破。在這三個(gè)行業(yè)中，車用儲(chǔ)能設(shè)備的發(fā)展已經(jīng)走過了初級(jí)階段，其特征是商業(yè)模式已基本確立、技術(shù)發(fā)展方向也逐步穩(wěn)定。但比較而言，中銀國(guó)際更看好未來大容量?jī)?chǔ)能技術(shù)的發(fā)展。儲(chǔ)能技術(shù)在很大程度上解決了新能源發(fā)電的隨機(jī)性、波動(dòng)性問題，可以實(shí)現(xiàn)新能源發(fā)電的平滑輸出，能有效調(diào)節(jié)新能源發(fā)電引起的電網(wǎng)電壓、頻率及相位的變化，使大規(guī)模風(fēng)電及太陽(yáng)能發(fā)電方便可靠地并入常規(guī)電網(wǎng)。此外，還看好抽水蓄能在大容量?jī)?chǔ)能方面確定性的投資增長(zhǎng)，以及超級(jí)電容器在其儲(chǔ)放電方面的特性的應(yīng)用。
另一條思路，是尋求能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代的行業(yè)，尤其如果所在的行業(yè)具有較好的增長(zhǎng)潛力，那么相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒏弑l(fā)力。中銀國(guó)際以進(jìn)口/表觀消費(fèi)量作為指標(biāo)衡量機(jī)械行業(yè)的進(jìn)口依賴度，發(fā)現(xiàn)在大的行業(yè)分類中，航空航天業(yè)的進(jìn)口依賴程度最高，達(dá)到35%；機(jī)床工具行業(yè)和食品包裝行業(yè)的進(jìn)口替代空間介于20%-30%。其他子行業(yè)如工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械和鐵路設(shè)備等在經(jīng)歷了近十年的進(jìn)口替代進(jìn)程后，空間基本降低到10%以下。
綜合考慮，中銀國(guó)際看好航空航天、高檔數(shù)控機(jī)床和核心零部件的進(jìn)口替代能力。除了進(jìn)口依賴程度和專業(yè)化生產(chǎn)程度較高等方面的優(yōu)勢(shì)以外，這些行業(yè)均屬于未來國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的重點(diǎn)。航空航天和高檔數(shù)控機(jī)床都屬于戰(zhàn)略性新興行業(yè)振興規(guī)劃中的組成部分，預(yù)計(jì)未來將有更為細(xì)化的支持性政策出臺(tái)。
