評論:
1、三季度進入產(chǎn)銷旺季,產(chǎn)能釋放帶來收入增長
隨著氣溫降低,維護市場更換起動電池速度加快,三季度行業(yè)進入旺季,單季度公司收入環(huán)比增長21.9%。由于去年三季度停產(chǎn)導致基數(shù)過低,今年三季度收入同比增長高達66.1%。下半年公司募投項目全部達產(chǎn),產(chǎn)能不足局面得以緩解。
2、期間費用率下降抵消毛利率下滑影響,營業(yè)外支出增厚收益
去年鉛酸電池行業(yè)整頓導致供給不足,今年行業(yè)供需比較平穩(wěn),三季度產(chǎn)品毛利率同比下滑3.6個百分點至21%。公司加大在華北、華南等新市場的開拓力度,運輸、廣告和差旅費用增長較快,三季度銷售費用率同比增長1.5個百分點。公司管理費用控制良好,三季度管理費用率下降2.3個百分點。財務費用率由于短期貸款下降而減少1.8個百分點。
公司全資子公司駱駝襄陽三季度內(nèi)收到土地補償款5,500萬元以及土地增值收益分成5,701萬元。該筆營業(yè)外收入合計1.2億元,增厚EPS約0.12元。
3、股權(quán)激勵方案通過證監(jiān)會批準將于年內(nèi)實施
公司限制性股票激勵計劃近期獲得證監(jiān)會無異議反饋意見,待股東大會通過后預計年內(nèi)將實施。我們認為本次股權(quán)激勵對中層干部和核心技術(shù)人員很有吸引力,且股權(quán)激勵成本較低,解鎖高峰年份增加管理費用率不超過0.5個百分點。
