投資要點：
我們認為未來5年由于新能源汽車的帶動，動力鋰電池的需求將有幾十倍的增長，鋰電池行業(yè)將進入高速發(fā)展階段，我們給予行業(yè)“推薦”評級。
近年來，電動汽車成為發(fā)達國家各國政府大力推廣的產(chǎn)業(yè)，鋰離子電池為動力的純電動汽車才是我國在激烈的國際競爭中難得的一次歷史機遇。這將帶動鋰電池研發(fā)、生產(chǎn)、制造走上快車道。
在傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，我國一直在跟隨世界汽車發(fā)展趨勢，在新能源汽車領域，能否逐步向領導者行列跨進，電池的研發(fā)生產(chǎn)成為最重要的因素之一。跨國巨頭早就開始行動，搶占鋰電池市場先機。在電池研發(fā)方面，日本公司占絕對優(yōu)勢。我國雖然在產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)水平方面與日本有一定差距，但我國鋰電池技術(shù)基礎較好，領先于其他國家。
鋰電池制造的上游—電解質(zhì)、隔膜、正極材料和負極材料將會有長足的發(fā)展，其中技術(shù)含量最高的隔膜和電解質(zhì)將有望實現(xiàn)大規(guī)模國產(chǎn)化，縮短與日韓的差距。
鋰電池制造中，毛利率最高的隔膜和電解質(zhì)有望實現(xiàn)大規(guī)模國產(chǎn)化。
隔膜80%依賴進口，而電解質(zhì)六氟磷酸鋰進口依賴度幾乎為100%，建議關注隔膜和電解質(zhì)相關行業(yè)的公司。隔膜：佛塑股份，電解質(zhì)：多氟多、江蘇國泰。
選股策略：按照毛利率高低和技術(shù)含量來選擇，從高到低依次是隔膜、電解液、正極材料。建議關注：佛塑股份、多氟多、江蘇國泰、當升科技、中信國安。對于電芯生產(chǎn)商我們建議關注風帆股份。
風險提示：當前動力鋰電池相關企業(yè)處于小批量生產(chǎn)階段，生產(chǎn)和銷售成本高，并且品種、品牌相對單一，離大規(guī)模生產(chǎn)還有很長的一段路要走。
