中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：新披露的三一重工三季度報(bào)顯示，該公司三季度凈利潤7．14億元，同比下降幅度高達(dá)58．76％。
業(yè)內(nèi)人士看來，如果剔除政府補(bǔ)助款以及營業(yè)外收入，實(shí)際上，三一重工三季度處于盈虧平衡狀態(tài)。如果公司不改變相對激進(jìn)的營銷策略，有可能被中聯(lián)重科超越。
盈虧平衡狀態(tài)
10月30日，三一重工三季報(bào)發(fā)布，本季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89．4億元，同比下降18％；實(shí)現(xiàn)凈利潤7．14億元，同比下降58．76％，環(huán)比下降則達(dá)70％。
年內(nèi)來看，這種下滑已經(jīng)不是首次。今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤28億元；二季度，凈利潤下滑至23．6億元；三季度更是下滑至7．14億元，呈現(xiàn)加速下滑態(tài)勢。
對于凈利潤的大幅度下降，中金公司研究報(bào)告認(rèn)為與以下幾個(gè)因素有關(guān)：一是營業(yè)收入規(guī)模下降，規(guī)模不經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)惡化，毛利率較高的長臂架泵車和挖掘機(jī)銷量下滑；三是經(jīng)銷商改制導(dǎo)致對經(jīng)銷商派點(diǎn)提高，進(jìn)一步壓縮毛利。
盡管三一重工三季度凈利潤為7．14億元，但這在很大程度上依賴于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化。
10月20日，三一重工公告稱，將變更應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提準(zhǔn)備比例，未到合同款日、1年以內(nèi)、2－3年以及3－4年應(yīng)收款計(jì)提比例分別為1％、1％、6％、15％和40％，而變更前分別為2％、5％、10％、20％和50％。
一位分析師告訴記者，由于會(huì)計(jì)政策變更，三季度該公司資產(chǎn)減值損失沖回5．9億元，同時(shí)，由于政府補(bǔ)助的增加，實(shí)現(xiàn)營業(yè)外收入1．8億元，二者合計(jì)7．7億元。資產(chǎn)減值損失沖回以及政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)，這表明其經(jīng)營實(shí)際處于盈虧平衡狀態(tài)。
據(jù)悉，變更后的壞賬計(jì)提比例全面降低，和中聯(lián)重科持平。而公司全年少計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備從而增加的凈利潤金額約4．7億元。
華寶證券高端制造行業(yè)分析師王和緒告訴中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，該公司變更應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提準(zhǔn)備的目的很明確，就是保住行業(yè)內(nèi)上市公司利潤第一的位置。
或被中聯(lián)超越
三一重工和中聯(lián)重科均是機(jī)械行業(yè)龍頭，二者的業(yè)績經(jīng)常會(huì)被拿來比對。
王和緒告訴記者，今年二季度，中聯(lián)重科逆市增長。
與此相反，在過去的一兩年，三一重工則熱衷于采取激進(jìn)銷售手段搶占市場，以致三一重工挖掘機(jī)去年呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。
王和緒指出，激進(jìn)銷售策略有利有弊，在搶占市場空間的同時(shí)，也會(huì)帶來一系列問題。一是透支市場需求；二是應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)量都會(huì)有所惡化。
值得關(guān)注的是，在此種經(jīng)營策略調(diào)整背景下，三一重工應(yīng)該警惕，有可能會(huì)被中聯(lián)重科超越。
原因在于，中聯(lián)重科的激進(jìn)銷售有相應(yīng)的支撐框架。一方面，中聯(lián)重科在香港市場融資較多，現(xiàn)金流沒有問題；另一方面，中聯(lián)重科的融資租賃比較多，且回購壓力比較小。
但三一重工的融資租賃業(yè)務(wù)多是在體制外，要承擔(dān)回購的義務(wù)，這樣就會(huì)帶來一定的資金壓力；同時(shí)，三一重工也缺乏香港市場融資的支撐。
對于三一重工的未來發(fā)展，中金公司則持不看好態(tài)度。中金公司研究報(bào)告指出，考慮到公司毛利率惡化，以及成本費(fèi)用的上升超出預(yù)期，分別下調(diào)了公司 2012年與2013年 盈 利 預(yù) 測——18．4％與19．7％，同比分別下降21％和增長12．8％。
