中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：一、全球新能源融資概況
根據(jù)新能源商會(huì)二季度發(fā)布的《全球新能源發(fā)展報(bào)告2015》，2014年全球新能源產(chǎn)業(yè)融資總額為3099.5億美元，較2013年增長(zhǎng)15.6%。
1.新能源
從地域來(lái)觀察，中國(guó)以894.9億美元的融資額名列全球首位，較2013年增長(zhǎng)31.7%；美國(guó)融資額517.7億美元，名列第二，較2013年增長(zhǎng)7.6%。
從能源類(lèi)型來(lái)看，太陽(yáng)能發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電仍然是最主要的新能源類(lèi)別。其中，太陽(yáng)能發(fā)電融資額為1495.9億美元，占新能源產(chǎn)業(yè)融資的48.3%；風(fēng)電融資額994.8億美元，占32.1%。
從融資構(gòu)成來(lái)看，項(xiàng)目融資仍然占據(jù)主導(dǎo)地位；此外，來(lái)自資本市場(chǎng)的融資大幅增至186.8億美元，較2013年增長(zhǎng)51.9%；來(lái)自VC-PE的融資達(dá)到48億美元，較2013年增長(zhǎng)13.2%。
2.光伏
2014年全球光伏融資總額為1347.6億美元，較2013年增長(zhǎng)近21%。
從地區(qū)構(gòu)成來(lái)看，2014年中國(guó)光伏行業(yè)融資總額達(dá)到380.4億美元，占全球光伏融資總額的28.2%，較2013年增長(zhǎng)45.7%。
從融資構(gòu)成來(lái)看，項(xiàng)目融資仍居于絕對(duì)主導(dǎo)地位，占總?cè)谫Y額的98.4%；其中小型項(xiàng)目融資的融資額度有大幅度回升，較2013年增長(zhǎng)33.8%；來(lái)自VC-PE的融資快速增長(zhǎng)，較2013年增長(zhǎng)237.5%。
二、新能源行業(yè)融資——傳統(tǒng)渠道
盡管新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融資額連年保持增長(zhǎng)，但依舊不能滿足業(yè)界對(duì)資本的需求。多年以來(lái)，新能源產(chǎn)業(yè)融資難，早已是眾所周知的現(xiàn)狀。由于各種現(xiàn)實(shí)的原因，我國(guó)新能源行業(yè)通過(guò)傳統(tǒng)渠道所獲得的融資很有限。
1.間接融資：銀行信貸
在我國(guó)，新能源行業(yè)多以中小型企業(yè)為主，其自身發(fā)展多依靠投資者股權(quán)資本，獲得銀行信貸資金較少，主要以國(guó)家政策性銀行領(lǐng)銜。
從銀行的角度來(lái)看，太陽(yáng)能光伏項(xiàng)目投資的確存在著非常復(fù)雜的情況。例如，集中式電站遠(yuǎn)離負(fù)荷，存在“棄光”的風(fēng)險(xiǎn)；而分布式電站則存在屋頂和土地使用權(quán)的問(wèn)題，太陽(yáng)能電站運(yùn)營(yíng)期一般為20-25年，而中國(guó)企業(yè)平均壽命為10年左右，企業(yè)可能破產(chǎn)，屋頂可能易主，存在巨大的不確定性。光伏資產(chǎn)收益穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)，受所有權(quán)問(wèn)題的影響非常大。
2.直接融資：上市和發(fā)債
新能源項(xiàng)目初期投資大，投資回收期長(zhǎng)，屬于資本密集型行業(yè)，國(guó)外新能源企業(yè)多通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資的形式發(fā)展業(yè)務(wù)。而目前我國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)的現(xiàn)狀，《公司法》、《證券法》等對(duì)公司上市發(fā)行股票有諸多限制；目前的IPO制度，是由證監(jiān)會(huì)發(fā)審委主導(dǎo)的審批制，門(mén)檻較高，政策性障礙較大，多數(shù)新能源企業(yè)難有機(jī)會(huì)。
債務(wù)融資渠道同樣受到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的限制。目前我國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，金融資源多流向大型上市公司。
3.風(fēng)投和私募股權(quán)
對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，VC和PE一直是融資的主要來(lái)源之一。而目前我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完善、不成熟，IPO復(fù)雜繁瑣，資本成功退出的渠道不通暢。因此，國(guó)內(nèi)外的風(fēng)投資本大多數(shù)是以少量的投資保持觀望的態(tài)度。
三、新能源行業(yè)融資——?jiǎng)?chuàng)新模式
1.項(xiàng)目融資租賃
融資租賃算是傳統(tǒng)融資手段的一種，在直接與間接融資渠道不暢的情況下，廣泛被光伏業(yè)界所采用。目前，愛(ài)康科技、海潤(rùn)光伏、拓日新能、聯(lián)合光伏等一批上市公司，與中國(guó)外貿(mào)、中水電、中航、中興、華融、中信、中金租等多家租賃公司都已有過(guò)融資租賃業(yè)務(wù)合作。
近日天和光能收購(gòu)了順泰租賃28%股權(quán)；中電投旗下中電投融合租賃、上海融聯(lián)租賃，中國(guó)電子旗下中電通商租賃等央企租賃公司亦逐步設(shè)立并加大光伏下游電站的投資；英利集團(tuán)較早設(shè)立了天津鑫海租賃；而日前協(xié)鑫集團(tuán)也正在組建自己的融資租賃公司。
實(shí)踐當(dāng)中，光伏電站融資租賃業(yè)務(wù)模式已逐漸成熟，成為緩解行業(yè)融資之渴的重要方式。但除了這些央企及上市公司之外，真正能采取融資租賃方式融資的中小民營(yíng)企業(yè)就很鮮見(jiàn)，原因仍然是融資租賃公司對(duì)電站質(zhì)量無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)電量及電站壽命不確定、電費(fèi)收取難的擔(dān)憂。
2.融資租賃+互聯(lián)網(wǎng)金融
目前市場(chǎng)上比較新穎的一個(gè)融資模式，其代表是SPI綠能寶。綠能寶的主要架構(gòu)有兩個(gè)部分：其銷(xiāo)售平臺(tái)作為一個(gè)B2C電商網(wǎng)站，面向眾多客戶(hù)銷(xiāo)售太陽(yáng)能電池板。而客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的同時(shí)也完成了一個(gè)委托租賃的過(guò)程。即客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)光伏電池板后，并將其委托一家融資租賃公司，以出租給發(fā)電企業(yè)使用，發(fā)電企業(yè)以所得電費(fèi)來(lái)支付使用電池板的租金。
這種模式的結(jié)構(gòu)復(fù)雜，既包含傳統(tǒng)的融資租賃業(yè)務(wù)，又運(yùn)用了當(dāng)前最新的互聯(lián)網(wǎng)金融手段，拓展其銷(xiāo)售渠道。迄今為止綠能寶的銷(xiāo)量可觀，但對(duì)其較高的收益率，業(yè)界也存在著一些質(zhì)疑。
3.資產(chǎn)證券化-YC
在中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)，規(guī)范的資產(chǎn)證券化運(yùn)作模式尚不多見(jiàn)。這一方面與我國(guó)資本市場(chǎng)客觀環(huán)境有關(guān)，此外也與光伏行業(yè)投融資特點(diǎn)分不開(kāi)。借鑒西方市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，光伏資產(chǎn)與開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)者的分離是問(wèn)題的關(guān)鍵。新能源發(fā)電資產(chǎn)組合的獨(dú)立，已建成的電站資產(chǎn)通過(guò)各種金融手段排除項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中的不確定因素，能夠強(qiáng)化其金融屬性，使之成為單純的投資產(chǎn)品。
資產(chǎn)證券化在歐美等國(guó)家已有多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上，由新能源資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，進(jìn)一步成立獨(dú)立公司，還可以公開(kāi)上市交易。這就是近幾年風(fēng)行歐美資本市場(chǎng)的YieldCo模式。
四、發(fā)展方向
縱觀當(dāng)前我國(guó)新能源行業(yè)的現(xiàn)狀，要解決融資難的問(wèn)題，我們認(rèn)為：
第一，國(guó)家政策穩(wěn)定明朗，落到實(shí)處，變化可預(yù)期，以利于投融資雙方籌劃和決策；
第二，行業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)走向標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化，運(yùn)用最近的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)使項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)信息充分透明化，做好實(shí)體項(xiàng)目與金融資本對(duì)接的接口（深交所發(fā)布的光伏行業(yè)信用披露新規(guī)是一個(gè)好的開(kāi)始）；
第三，銀行、券商、保險(xiǎn)、評(píng)級(jí)等傳統(tǒng)金融力量參與制度創(chuàng)新和商業(yè)模式的設(shè)計(jì)，借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際情況，努力把新能源行業(yè)的投融資活動(dòng)，引向市場(chǎng)化金融化制度化和透明化的運(yùn)作。
