2012年10月12日，欣旺達(dá)公布發(fā)布關(guān)于2012年前三季度的業(yè)績預(yù)告。公告顯示，2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4050萬元- 4900萬元，同比下降15% -30%。公司上半年業(yè)績與去年同期相比出現(xiàn)了下降，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及公司廠房擴(kuò)張影響；三季度隨著部分客戶新項(xiàng)目開始啟動，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)增公告，推算出2012Q3凈利潤范圍為1844-2694萬元，環(huán)比增長幅度為18.43%-73.03%，同比變動幅度為-1.02%至44.61%。整體來看，公司第3季度復(fù)蘇的態(tài)勢已較為明顯。
Kindle fire 2自9月份召開新品發(fā)布會后，將逐步進(jìn)入銷售階段。Kindle Fire是除了iPad之外銷售最旺的平板電腦產(chǎn)品，亞馬遜公司對其定位是設(shè)備不掙錢，主要以銷售內(nèi)容為主。我們認(rèn)為公司3季度業(yè)績回暖與Kindle備貨有關(guān)，并且將可以持續(xù)。同時(shí)也與智能手機(jī)回暖有一定聯(lián)系。另外，隨著新產(chǎn)品逐步投放，筆記本電池模組和動力電池模組占比不斷提高，將對公司毛利率有積極影響。
我們預(yù)測2012~2013年EPS分別為0.41元和0.64元，按照2012年10月12日29.87元的收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)未來兩年動態(tài)PE分別為30×和20×。公司上半年受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及找廠房影響業(yè)績地于預(yù)期，3季度開始在重點(diǎn)客戶備貨的拉動下重新開始顯現(xiàn)成長性，我們給予公司“增持”評級，給予13.27元的目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)2012年32倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
下游強(qiáng)勢客戶壓價(jià)導(dǎo)致毛利率下降；人力成本上升。
