中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在滬市9月26日以來(lái)資金流入前100名的個(gè)股中，三峽水利連續(xù)三個(gè)季度凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中去年第四季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2814.17%，今年第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)81.78%，今年第二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)264.78%。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，三峽水利收盤12.95元，市盈率（TTM）為36.09倍，9月26日以來(lái)的大單資金凈流入金額為4.28億元，資金逆市流入跡象明顯，區(qū)間漲幅為17.94%。
全國(guó)水利經(jīng)濟(jì)十強(qiáng)企業(yè)
公司作為水利發(fā)電為主業(yè)的電力公司，其所在西部地區(qū)水利資源豐富，同時(shí)水面落差更大。公司現(xiàn)有總裝機(jī)12.81萬(wàn)千瓦，輸電線路3000余公里，年售電量可達(dá)5億千瓦時(shí)以上，公司躋身“全國(guó)水利經(jīng)濟(jì)十強(qiáng)企業(yè)”。公司依托自身?yè)碛械墓╇娋W(wǎng)絡(luò)，占據(jù)萬(wàn)州區(qū)90%以上的電力市場(chǎng)，且水電裝機(jī)容量約占總裝機(jī)容量的75%左右。2012年上半年，公司完成上網(wǎng)電量6.89億千瓦時(shí)，比上年同期增長(zhǎng)6.66%，完成售電量6.3億千瓦時(shí)，比上年同期增長(zhǎng)5.88%。按年初制訂的全年計(jì)劃，下半年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售電量7.12億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.85億元。
此外，根據(jù)國(guó)家移民補(bǔ)償相關(guān)政策，2011年度公司對(duì)相應(yīng)移民資金進(jìn)行了結(jié)轉(zhuǎn)清理。截止2011年底，公司共計(jì)收到三峽工程移民資金約1億元，作如下賬務(wù)處理：屬于補(bǔ)償發(fā)生的費(fèi)用及資產(chǎn)搬遷損失的400余萬(wàn)元，直接計(jì)入2011年度損益；屬于補(bǔ)償用于構(gòu)建移民資產(chǎn)的9000余萬(wàn)元，計(jì)入遞延收益并根據(jù)固定資產(chǎn)的剩余可使用年限按照16年進(jìn)行攤銷，預(yù)計(jì)將從2011年起16年每年增加公司利潤(rùn)約500萬(wàn)元。
2011年3月，控股95.85%子公司后溪河公司投資4.86億元建設(shè)兩會(huì)沱電站工程項(xiàng)目(2.65億元)和鎮(zhèn)泉引水電站工程項(xiàng)目(2.21億元)，兩會(huì)沱電站工程項(xiàng)目自開(kāi)工建設(shè)之日起30個(gè)月，計(jì)劃于2011年7月開(kāi)工建設(shè)，投資利潤(rùn)率5.43%；鎮(zhèn)泉引水電站工程項(xiàng)目自開(kāi)工建設(shè)之日起44個(gè)月，計(jì)劃于2011年10月開(kāi)工建設(shè)，投資利潤(rùn)率6.12%。峽門口電站設(shè)計(jì)引用流量為12.2立方米，設(shè)計(jì)水頭80m，總裝機(jī)容量8000KW，設(shè)計(jì)年發(fā)電量為3469千瓦時(shí)。金盆電站核準(zhǔn)裝機(jī)為25MW，多年平均發(fā)電量為8007萬(wàn)千瓦時(shí)，總投資為20657萬(wàn)元。上述項(xiàng)目投資利潤(rùn)率6.7%，建成后，將有效提高公司自發(fā)電能力。截至2012年中期末，兩會(huì)沱電站項(xiàng)目累計(jì)完成投資7163萬(wàn)元，鎮(zhèn)泉引水電站項(xiàng)目累計(jì)完成投資752萬(wàn)元，金盆水電站項(xiàng)目累計(jì)完成投資約296萬(wàn)元。
業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
2012年中報(bào)披露，2012年1-6月，公司完成上網(wǎng)電量6.89億kwh，同比增長(zhǎng)6.66%，完成售電量6.3億kwh，同比增長(zhǎng)5.88%。1-6月，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3802.25萬(wàn)元(上年同期-645.27萬(wàn)元)，同比增加主要由于楊東河水電站兩臺(tái)機(jī)組成功投產(chǎn)發(fā)電，及公司水電站所處流域降水量及來(lái)水較多，公司自發(fā)水電量同比大幅增加，外購(gòu)電成本減少。下半年，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售電量7.12億kwh，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.85億元。
2012年9月14日公司公告稱，因在建工程量增加，土地及稅賦成本增加，工程成本及管理費(fèi)用相應(yīng)增加，公司擬調(diào)整五橋移民遷建項(xiàng)目在建工程掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格為不低于14648萬(wàn)元（原價(jià)格為6100萬(wàn)元）。根據(jù)2012年8月31日出具的咨詢報(bào)告書，該項(xiàng)目土地使用權(quán)類型為劃撥，土地面積為19600平方米，建筑面積合計(jì)為55211.96平方米，市場(chǎng)價(jià)值為14647.73萬(wàn)元，基準(zhǔn)日是2012年07月31日。
從股東持股情況來(lái)看，2012年中報(bào)披露，前十大流通股東中，新增陜西省國(guó)際信托旗下1產(chǎn)品持45萬(wàn)股，金鷹主題基金本期退出(上期持177萬(wàn)股)；股東人數(shù)較上期略有減少，籌碼較為集中。
值得注意的是，2012年9月，公司擬制定未來(lái)三年（2012年-2014年）股東回報(bào)規(guī)劃，在公司當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，原則上公司每年度進(jìn)行一次利潤(rùn)分配，也可以進(jìn)行中期利潤(rùn)分配。在保證公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的情況下，公司應(yīng)當(dāng)采取現(xiàn)金方式分配股利，分配比例不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的10%。
天相投顧認(rèn)為，維持“中性”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011年至2013年每股收益分別為0.11元、0.39和0.37元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為117倍、32倍和34倍，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)在2012年出現(xiàn)，暫維持“中性”評(píng)級(jí)。
