高毛利率的調(diào)度業(yè)務(wù)上半年訂單量大，根據(jù)建設(shè)規(guī)劃國(guó)泰君安預(yù)計(jì)下半年和2013年交付加快，短期帶來收入規(guī)模和盈利能力提升。
變電和配電自動(dòng)化都具有地理分布廣泛、規(guī)劃制作主體多樣化、需求逐步釋放的特點(diǎn)，國(guó)泰君安判斷配電自動(dòng)化受基數(shù)影響增速高于變電站自動(dòng)化，未來三年復(fù)合增速分別為30%和25%。
風(fēng)電并網(wǎng)成為未來增長(zhǎng)主要看點(diǎn)，新能源建設(shè)受到政府高度重視；軌道交通業(yè)務(wù)看信號(hào)系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)能否取得突破，行業(yè)整體中短期受宏觀景氣下滑和地方投資能力下降影響，保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
考慮下半年電網(wǎng)側(cè)業(yè)務(wù)確認(rèn)進(jìn)度加快帶來的收入規(guī)模和盈利能力提升，2013年配電和變電業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)12、13年EPS0.76元和1.08元，維持增持評(píng)級(jí)和23元目標(biāo)價(jià)，國(guó)泰君安判斷在集團(tuán)層面對(duì)于調(diào)度業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或加快整合進(jìn)度，考慮其不確定性在盈利預(yù)測(cè)中未計(jì)入。
