中國儲能網(wǎng)訊：事件:
公司發(fā)布半年報，半年報中顯示上半年實現(xiàn)營業(yè)收入530，843萬元，比去年同期增加6.27%；利潤總額-23，348萬元，比去年同期減少37，755萬元，同比下降262.05%；凈利潤-24，066萬元，比去年同期減少36，515萬元，同比下降357.82%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-23，537萬元，比去年同期減少33，082萬元，同比下滑346.59%；按照最新股本計算，上半年公司實現(xiàn)EPS-0.34元。
點評：
公司主營化工產(chǎn)品價格大幅下滑以及天然氣供應問題導致上半年業(yè)績大幅低于預期。上半年實現(xiàn)實現(xiàn)營業(yè)收入530，843萬元，比去年同期增加6.27%，主要是本期天盟連鎖商貿業(yè)務增加及合成氨銷售收入增加。利潤總額-23，348萬元，同比下降262.05%，凈利潤-24，066萬元，同比下降357.82%，凈利潤下降主要是玻纖產(chǎn)品市場低迷產(chǎn)品價格同比下降；聚甲醛、季戊四醇等有機化工產(chǎn)品銷售價格下降，導致產(chǎn)品虧損增加；因天然氣供應緊張，母公司氮肥裝置一季度進行停車檢修，導致氮肥產(chǎn)品產(chǎn)銷量下降，及停車損失及大修費同比增加。上半年實現(xiàn)EPS-0.34元，業(yè)績大幅低于預期。
新材料業(yè)務有望成為公司新的利潤增長點。公司全資子公司紐米科技年產(chǎn)1，500萬平方米鋰離子電池隔膜項目經(jīng)過不斷調試和優(yōu)化，生產(chǎn)線達到設計產(chǎn)能，于2012年6月正式投產(chǎn)，成為國內幅寬最大、線速最高、制造柔性最大的鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線，產(chǎn)品品質達到行業(yè)一流水平，成功打破國外公司的壟斷局面，建立起較高市場認可度和美譽度的紐米品牌。隨著公司產(chǎn)品不斷投放市場，今年下半年有望成公司新的利潤增長點。此外，公司自主研發(fā)、擁有核心專利技術的柔性覆銅板、太陽能背板等新產(chǎn)品已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)化實施階段，預計2013年生產(chǎn)合格產(chǎn)品投放市場，未來也將成為公司新的利潤增長點積極轉型至煤頭尿素，未來將有效改善公司尿素生產(chǎn)高度依賴天燃氣資源的局面。面對原料天然氣供應緊張和漲價的風險，公司積極向煤頭尿素轉變。公司擬依托昭通市豐富的煤炭資源，于2008年投資9億多元建設水富煤代氣技改工程，經(jīng)過三年的建設，目前各項調試安裝工程已順利完成，打通生產(chǎn)工藝流程，進入全面試車、整改階段。此外公司投資建設的呼倫貝爾金新化工年產(chǎn)50萬噸合成氨、80萬噸尿素項目各裝置已單機試車、聯(lián)動試車，針對裝置試車存在的問題，進行全面整改和調試工作。
隨著未來兩個大型煤化工裝置的建成投產(chǎn)，將有效改變公司傳統(tǒng)氮肥產(chǎn)業(yè)對天然氣資源高度依賴的局面，推動公司原料結構調整，保障公司傳統(tǒng)優(yōu)勢氮肥產(chǎn)業(yè)未來的盈利水平。
給與“審慎推薦”評級。公司上半年主營產(chǎn)品價格大幅下滑，尿素產(chǎn)品的生產(chǎn)也不盡如人意，導致上半年公司業(yè)績低于預期，我們下調公司的盈利預測，不考慮公司重組情況，預計公司2012-2014年EPS分別為0.02元、0.15元和0.24元，暫時給與“審慎推薦”評級。
風險提示:
產(chǎn)品價格大幅下滑、原料暴漲等。
