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浚鑫科技應(yīng)收賬款余額激增三倍

作者: 來源:國際金融報 發(fā)布時間:2012-09-05 瀏覽:

    中國儲能網(wǎng)訊:靠家電配件起家的浚鑫科技股份有限公司(下稱“浚鑫科技”)僅用兩年多時間便完成了從傳統(tǒng)行業(yè)向光伏行業(yè)的華麗蛻變,并成功于倫敦證券交易所創(chuàng)業(yè)板(AIM)上市。但經(jīng)歷了光伏行業(yè)的不景氣之后,浚鑫科技的融資需求急劇上升,為此,曾計劃在倫敦、香港兩地上市融資,可惜的是,浚鑫科技不僅赴港上市受阻,而且還于2011年4月終止了英國AIM市場的上市交易。在倫敦、香港兩地上市失敗后,浚鑫科技將目光投向了A股,然而在利潤換市場的策略難以見效后,其A股前景亦并不樂觀。

    經(jīng)營不足三年上市

    上市不足三年退市

    2006年1月1日,浚鑫科技正式投產(chǎn)。2007年7月,浚鑫科技成功登陸英國倫敦AIM創(chuàng)業(yè)板,融資7500萬美元,按當時匯率計算,折合人民幣5億多元。然而,AIM市場的交易量不高,使得浚鑫科技的增資擴股比較難,2011年4月,其終止在英國AIM市場的上市交易

    從公司成立到境外上市不足三年,作為光伏行業(yè)的淘金者,浚鑫科技演繹了一段光伏行業(yè)的資本神話

    浚鑫科技成立于2004年底,發(fā)起人為江陰市興源家用電器配件廠(下稱“興源電器”),當時的興源電器是小天鵝的協(xié)作配套企業(yè),鼎盛時期,興源電器的毛利率接近50%,但時至2004年,該行業(yè)的毛利率已不足10%,對此情形,時任興源電器廠長的徐泉興認為應(yīng)該開辟新的行業(yè),在考察完眾多項目后,徐泉興將目標鎖定在光伏行業(yè)。

    當時小天鵝恰是尚德的投資方之一,徐泉興結(jié)識了當時小天鵝的副總同時也是尚德董事的蓋力進,在尚德做過董事的蓋力進,非??春锰柲苄袠I(yè)。在此情況下,興源電器于2004年12月份注冊了浚鑫有限(浚鑫科技前身,由蓋力進全權(quán)負責(zé)具體事務(wù));2006年1月1日,浚鑫科技正式投產(chǎn)。2007年7月,浚鑫科技成功登陸英國倫敦AIM創(chuàng)業(yè)板,融資7500萬美元,按當時匯率計算,折合人民幣5億多元。從正式投產(chǎn)到境外上市,傳統(tǒng)企業(yè)需要數(shù)年時間才能完成的財富故事,浚鑫科技只用了一年半。

    但隨著歐債危機的加劇,歐洲各國開始減少對光伏行業(yè)的補貼,行業(yè)環(huán)境的變化讓浚鑫科技的資金壓力驟增,然而,AIM市場的交易量不高,使得浚鑫科技的增資擴股比較難,為了獲得更多的融資機會,浚鑫科技曾計劃在倫敦、香港兩地上市,并于2009年底正式啟動了香港主板上市項目,后于2010年3月19日向香港聯(lián)交所遞交上市申請文件,但最終沒能實現(xiàn)兩地上市的愿望,在赴港上市失敗后,2011年4月,其終止在英國AIM市場的上市交易。當時,A股市場一片火熱,于是,精明的浚鑫科技將上市計劃移到了A股。

    2011年利潤換市場失敗

    應(yīng)收賬款余額激增304.8%

    浚鑫科技以利潤換市場的策略曾取得成功,2010年的營收增長率達到115.14%,但2011年浚鑫科技以凈利潤幾乎“腰斬”的代價換來的僅是6.72%的營收增長率,與此同時,應(yīng)收賬款快速增加。報告期內(nèi),浚鑫科技應(yīng)收賬款余額分別為1.3億元、2.1億元和8.5億元

    曾經(jīng)借助行業(yè)繁榮大勢快速發(fā)展的浚鑫科技如今也面臨著當初家電行業(yè)毛利驟降的無奈,為了維持營收的增長,浚鑫科技大幅調(diào)低產(chǎn)品售價,以期換取更多的市場份額。報告期內(nèi),浚鑫科技太陽能電池片的價格由2009年的10.34元/W下降到2011年的5.32元/W,降幅為48.55%;太陽能電池組件價格由2009年的15.35元/W下降到2011年的8.64元/W,降幅為43.71%。

    降價導(dǎo)致的直接后果便是毛利率的下降。報告期內(nèi),公司綜合毛利率分別為26.90%、19.24%和16.12%,同期浚鑫科技的凈利潤分別為1.9億元、2.1億元和1.2億元,增長率分別為10.53%和-42.9%,相比2010年,2011年的凈利潤幾乎被“腰斬”。

    不可否認,浚鑫科技以利潤換市場的策略曾取得成功,這一策略使得浚鑫科技2010年的營收增長率達到115.14%,但這種策略顯然是難以持續(xù)的。2011年,浚鑫科技以凈利潤幾乎“腰斬”的代價希望換取更多的市場份額,重現(xiàn)2010年的爆發(fā)式增長,但事與愿違,凈利潤損失過半換來的僅是6.72%(2011年)的營收增長率。這些狀況表明,浚鑫科技在市場開拓上乏力盡現(xiàn),通過利潤換市場的策略難以見效后,浚鑫科技的發(fā)展前景再次模糊起來。

    在利潤換市場策略失敗后,浚鑫科技的應(yīng)收賬款快速增加。報告期內(nèi),浚鑫科技應(yīng)收賬款余額分別為1.3億元、2.1億元和8.5億元,增幅分別達到61.5%和304.8%,而同期母公司的資產(chǎn)負債率也逐年上升,分別為32.15%、49.53%和57.10%。顯然,浚鑫科技的財務(wù)狀況正逐漸惡化。

    另外,太陽能市場是最典型的政府市場,光伏產(chǎn)業(yè)雖然是可再生的清潔能源,但前期投入巨大,非政府補貼難以發(fā)展。作為光伏大省,江蘇省政府曾于2008年手握數(shù)億元資金,計劃扶持光伏產(chǎn)業(yè)在日用市場的拓展,但效果甚微;而作為光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品最大消費地的歐洲,正是由于各國政府對光伏行業(yè)的大額補貼造就了前幾年光伏行業(yè)的巨大繁榮,尚德、賽維等著名光伏企業(yè)莫不受惠于此,但近兩年歐洲各國紛紛取消或縮減光伏補貼,而歐債危機仍不見好轉(zhuǎn),這些均增加了浚鑫科技未來發(fā)展的不確定性。

 

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