8月30日，2012年半年報(bào)的披露即將落下帷幕，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)的2282家上市公司中，電力行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用依舊高企。
在已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)的54家電力公司中，華能國際以45億元的財(cái)務(wù)費(fèi)用位居首位，同比增長25%；其次是大唐發(fā)電財(cái)務(wù)費(fèi)用為42億元，同比增長27%；國電電力緊隨其后，財(cái)務(wù)費(fèi)用為32億元，同比增長45%。
近七成電力公司財(cái)務(wù)費(fèi)用過億
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這54家電力上市公司中，財(cái)務(wù)費(fèi)用過億的有32家，占比高達(dá)69%。
其中，除了上述三家電力企業(yè)外，國投電力上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用也比較高，達(dá)到了13億元。其余財(cái)務(wù)費(fèi)用超過億元的電力公司有內(nèi)蒙華電5.98億元，上海電力5.86億元，華電能源5.5億元。
值得注意的是，在財(cái)務(wù)費(fèi)用高企的電力公司中，以火電公司為主，熱電和水電公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用相對(duì)較低。
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，紅陽能源的財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為55萬元，涪陵電力的財(cái)務(wù)費(fèi)用為99萬元，明星電力財(cái)務(wù)費(fèi)用為675萬元，寧波熱電為890萬元。
而對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用高企的原因，幾家火電公司解釋的原因也大致相同。大唐發(fā)電在2012年半年報(bào)中稱，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增加了約為9.74億元，增長約29.90%；增幅較大的原因主要是由于借款金額增加、利率同比上升的綜合影響。
此外，公司負(fù)債總額約為2100.83億元，比2011年底增加約人民幣165.73億元，其中長期借款比2011年底增加約人民幣132.94億元。負(fù)債總額的增加，主要是由于公司借款金額增加以滿足日常經(jīng)營及基礎(chǔ)建設(shè)。
國電電力也表示，公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用比上期數(shù)增加了42.09%，主要系公司子公司國電大渡河流域水電開發(fā)有限公司、國電江蘇電力公司電源項(xiàng)目投產(chǎn)利息資本化金額減少、本期融資金額增加所致。
對(duì)此，瑞銀證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，公司整體毛利同比增加約7.6億，但是財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加9.4億，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長侵蝕毛利增長。
與國電電力的情況類似，由于財(cái)務(wù)費(fèi)用高漲，火電公司業(yè)績受此拖累嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率一直位居各行業(yè)前列。2012年一季度高達(dá)73.18%，2011年資產(chǎn)負(fù)債率為71.85%。
此外，電力行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率達(dá)到7.3%，在所有行業(yè)中最高，是排第二的輕工制造業(yè)的2.8倍。
值得注意的是，今年以來進(jìn)入降息通道，對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用過高的電力行業(yè)來說可謂利好。對(duì)此，廣發(fā)證券電力行業(yè)分析師謝軍表示，電力行業(yè)在經(jīng)歷了多年經(jīng)營不景氣后，已成為財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)最重、對(duì)利率最為敏感的行業(yè)之一，同時(shí)，也是本輪降息周期最為受益的行業(yè)。
華能國際財(cái)務(wù)費(fèi)用年均遞增11.2億元
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月30日，有54家電力公司公布了2012年半年報(bào)，華能國際以45億元的財(cái)務(wù)費(fèi)用位居首位，而公司去年同期其財(cái)務(wù)費(fèi)用為36億元，也是電力公司中財(cái)務(wù)費(fèi)用最高的公司，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他電力公司。
實(shí)際上，華能國際這幾年的財(cái)務(wù)費(fèi)用一直居高不下，并不斷增長。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年華能國際財(cái)務(wù)費(fèi)用為19億元，2008年為36億元，2009年為44億元，2010年為51億元，2011年為75億元。
由此看來，該公司自2007年起，平均每年財(cái)務(wù)費(fèi)用遞增11.2億元，直逼該公司2011年全年的凈利潤。
據(jù)華能國際2011年年報(bào)顯示，2011年，煤炭價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行以及利息的上調(diào)導(dǎo)致公司凈利潤同比大幅下滑。實(shí)現(xiàn)凈利潤12.7億元，同比下降64.2%。
年報(bào)還指出，華能國際財(cái)務(wù)費(fèi)用同比攀升47%。主要是因?yàn)橛邢⒇?fù)債規(guī)模擴(kuò)大，其中長期負(fù)債增長超過146億元；此外，還由于年內(nèi)人民幣貸款利率上調(diào)。而華能國際的利息支出超過凈利潤84%。
有電力行業(yè)分析師表示，近幾年，華能國際由于財(cái)務(wù)費(fèi)用高企拖累業(yè)績。華能國際在今年半年報(bào)中稱，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為人民幣22.08億元，比上年同期11.79億元增長了87.28%，主要由于去年電價(jià)調(diào)整的翹尾影響和公司成本的有效控制。
盡管由于煤價(jià)降低，華能國際的凈利實(shí)現(xiàn)了大幅增長，但巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用仍舊是巨大的業(yè)績隱患。此外，上述分析師稱，負(fù)債過高，說明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高，一旦現(xiàn)金流斷裂，公司可能無法及時(shí)償債。
