中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：公司2015年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15.78%,主要源于鋰電池市場(chǎng)開發(fā)順利,產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)新能源汽車進(jìn)入爆發(fā)期,公司鋰電池業(yè)務(wù)迎來(lái)向上拐點(diǎn),驅(qū)動(dòng)公司快速發(fā)展,維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
2015年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15.78%,基本符合預(yù)期。公司2015年一季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為4.59億元、834萬(wàn)元,同比分別增長(zhǎng)2.35%、15.78%,扣非后的業(yè)績(jī)?yōu)?74萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)8.08%,EPS為0.04元。公司預(yù)計(jì)2015年上半年業(yè)績(jī)?yōu)?02-1020萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)130%-160%,我們認(rèn)為偏上限。
鋰電池成為亮點(diǎn),六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)穩(wěn)定,傳統(tǒng)氟化鹽表現(xiàn)不佳。2014年公司動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能已達(dá)5000萬(wàn)AH/年,業(yè)務(wù)涵蓋新大洋、時(shí)空、少林等電動(dòng)汽車客戶,產(chǎn)品供不應(yīng)求,2015年一季度銷量實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。同時(shí),公司擁有2200噸/年六氟磷酸鋰產(chǎn)能,本期產(chǎn)品銷量、價(jià)格與去年同期相比變動(dòng)不大,盈利保持持穩(wěn)。而由于產(chǎn)能過(guò)剩,氟化鋁價(jià)格同比下降,拖累傳統(tǒng)氟化鹽經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。
2015年增長(zhǎng)動(dòng)力十足。(1)鋰電池:2015年底鋰電池產(chǎn)能有望達(dá)到1.5億AH/年,公司擁有汽車大廠客戶,且持續(xù)開發(fā)新的客戶,產(chǎn)品銷售無(wú)憂。公司2015年1月啟動(dòng)定向增發(fā)工作,計(jì)劃募資6億元,投資年產(chǎn)3億AH動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目,搭乘國(guó)內(nèi)新能源汽車爆發(fā)的快車,實(shí)現(xiàn)快速的發(fā)展。(2)六氟磷酸鋰:2015年公司產(chǎn)能有望達(dá)到3000噸/年,客戶涵蓋比亞迪、杉杉等國(guó)內(nèi)一線大廠,下游客戶擴(kuò)產(chǎn),采購(gòu)放量,將帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)整,目前六氟磷酸鋰主流價(jià)格9-10萬(wàn)元/噸,已貼近國(guó)外企業(yè)的成本線,而且市場(chǎng)需求良好,預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升。
維持“審慎推薦-A”:國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車爆發(fā),公司鋰電池業(yè)務(wù)迎來(lái)快速發(fā)展期。暫不考慮增發(fā)和限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來(lái)的股本攤薄,預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.29元、0.46元、0.59元,目前股價(jià)動(dòng)態(tài)估值103倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目進(jìn)度延遲風(fēng)險(xiǎn);需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
